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據(jù)新華社北京信息人民幣匯率形成機(jī)制改革帶來(lái)證券市場(chǎng)增量資金的流入，那么，能否因此而產(chǎn)生反轉(zhuǎn)呢？爆發(fā)跨年度的大牛勢(shì)行情會(huì)因此而展開(kāi)嗎？
這需要注意兩個(gè)問(wèn)題，一是人民幣升值之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能否步入到一個(gè)新的周期中？二是會(huì)否持續(xù)升值？前者解決的是價(jià)值基礎(chǔ)，因?yàn)闆](méi)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為前提，上市公司的業(yè)績(jī)就不會(huì)增長(zhǎng)，就談不上牛市。后者解決的是資金，因?yàn)橹挥谐掷m(xù)的升值預(yù)期，才會(huì)有更
多的海外資金進(jìn)入Ａ股市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)人民幣資產(chǎn)。
對(duì)第一個(gè)問(wèn)題來(lái)說(shuō)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前面臨的考驗(yàn)，遠(yuǎn)非能與當(dāng)年日元升值前后所面對(duì)的因素相提并論的，因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)分別為出口、投資與消費(fèi)，投資在宏觀調(diào)控影響下已出現(xiàn)明顯回落，而消費(fèi)則由于社會(huì)保障機(jī)制以及龐蟮吶┐迦絲詰紉蛩匾廊徊徽瘢夜某隹謨質(zhì)且苑鬧⒒紜⒓業(yè)緄壤投薌臀鰨勻嗣癖疑刀猿隹詰難沽螅庋煥矗迷齔た佳橐蛩匾簿透叢傭啾洌較蚰巖匝桿偃范ā9獯籩と芯克紫醚Ъ腋呱莆娜銜嗣癖疑刀宰時(shí)臼諧〉撓跋歟逑衷諢懵時(shí)浠蝗范ㄐ緣南筒糠中幸悼贍芑褚嫻那熬疤峁┝聳諧〗錐渦緣髡鈉躉兄謔諧∠飼罷咼嫻牧茫詵敲騁裝蹇櫚拇攏諧】贍蘢叱齠唐詰姆吹星欏?
第二個(gè)問(wèn)題的答案也隨之出現(xiàn)，因?yàn)槌隹诋a(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱，所以持續(xù)升值的預(yù)期并不強(qiáng)烈，就好比近年來(lái)的人民幣利率變化一樣。既然這樣，Ａ股市場(chǎng)很難形成臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)、日本日經(jīng)指數(shù)因匯率改革而帶來(lái)的長(zhǎng)牛周期。申銀萬(wàn)國(guó)研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)認(rèn)為，人民幣升值短期內(nèi)對(duì)于Ａ股市場(chǎng)偏向積極，短期內(nèi)利多作用大于利空作用。
[記者 張騏]
作者：張騏
（來(lái)源：海南日?qǐng)?bào)）
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