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股權(quán)分置改革目前正在熱熱鬧鬧地進(jìn)行著,第一批4家試點(diǎn)塵埃甫落,第二批42家便迫不及待地推出,據(jù)透露,第三批試點(diǎn)也已在蠢蠢欲動(dòng)中。
從已進(jìn)行和正在進(jìn)行的股改中，我們不難看到，流通股東在對(duì)價(jià)談判中，為了得到更多的補(bǔ)償，似乎對(duì)多送股特別鐘情，而對(duì)縮股卻非常冷漠，不屑一顧。以至一些推出縮股方案的上市公司只好修改為送股，以迎合這些流通股東的嗜好。
這也難怪，四年罕見的熊市，身陷其中的投資者苦不堪言，虧損80%以上成為普遍現(xiàn)象，以至有人戲言，虧損50%是高手。因此，要求多送股以攤低持股成本使損失盡可能降低，實(shí)不為過。然而，得到多送股的流通股東是否如愿以償減少損失了呢？
從第一批已通過股改的三一重工復(fù)牌后的市場表現(xiàn)知道，盡管三一重工在流通股東的力爭下，推出了10送3.5，另加8元的所謂好方案，然而，該股復(fù)牌后，流通股東事實(shí)上沒有在市場上拿到補(bǔ)償，而且因其股價(jià)自動(dòng)“除權(quán)”后的貼權(quán)走勢還賠進(jìn)了更多。同一批股改的金牛能源和紫江企業(yè)也出現(xiàn)類似情況。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種尷尬的局面？其實(shí)說白了也很簡單。股改后的上市公司復(fù)牌后，流通股東得到的送股份額即刻可流通，市場上的流通股自然比之前更多了，因此，這是一種變相擴(kuò)容。那么，這多出來的流通股有沒有增量資金吸納呢？這從管理層近期破天荒密集出利好而市場依然疲軟，毫不領(lǐng)情，可知答案是否定的。
其實(shí)，縮股是值得歡迎的股改方案。通過減少非流通股東股份份額，上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量、每股收益、每股凈資產(chǎn)都會(huì)相應(yīng)提高，從而公司的投資價(jià)值得到提升。特別是，對(duì)于市場而言，沒有擴(kuò)容壓力，不需要增加資金來承接，減少了市場擴(kuò)容壓力預(yù)期，從而最終吸引場外資金。而只有場外資金的入市，才會(huì)使股價(jià)上漲，流通股東的權(quán)益才會(huì)水漲船高，減少損失。
縮股，只有縮股，才是真正的利好方案。非流通股東應(yīng)摒棄狹隘的小利益思想，為自己，也為別人，更為市場的長遠(yuǎn)發(fā)展著想，否則，吸引不到場外資金，只會(huì)落得欲減少損失反遭受更大損失的結(jié)果。
作者：陳平
（來源：海南日?qǐng)?bào)）
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