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隨著基金、信托等金融產(chǎn)品的增加國債的市場份額將有所下降
總額為500 億元的2005年第三期憑證式國債已于本月初開始發(fā)行。其中3 年期3.37% 和5年期3.81%的年利率與今年發(fā)行的前兩期完全相同。記者在采訪中了解到，五一黃金周期間，購買國債的市民早早排起了長隊(duì)，而四大國有銀行和大部分股份制銀行也少有“存貨”。但是，在進(jìn)入加息周期、理財(cái)新品層出不窮的現(xiàn)狀下，憑證式國債能否一直延續(xù)風(fēng)采？
持續(xù)熱銷？
在過去幾年里，由于利率不斷下調(diào)、金融市場上可供投資者選擇的投資品種有限、以及國債本身的無風(fēng)險(xiǎn)性，使得其一度成為了投資者追捧的對象。但去年，在宏觀調(diào)控的大背景下，憑證式國債的生存環(huán)境發(fā)生了很大的變化。首先，存款利率存在大幅上升的可能，如果存款利率提高1到2個(gè)百分點(diǎn)，憑證式國債將面臨“負(fù)利率”的尷尬。因此，從2004年起，國債開始悄悄變臉：與以往發(fā)行的憑證式國債不同，2004年憑證式（一期）國債的利率已經(jīng)超過了同檔期的整存整取儲蓄利率。
3 年期國債票面年利率為2.52% ，與3 年期存款利率相同；5 年期國債票面年利率為2.83%，比5年期存款利率高出0.04個(gè)百分點(diǎn)。因購買國債可免交20% 利息稅，所以3年期國債和5年期國債實(shí)際上比同檔期儲蓄利率分別高了0.504 ％和0.598 ％。該期國債與2003年的前3期相比，都提高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。
其次，隨著其他可替代金融產(chǎn)品的增加，如柜臺記賬式國債、貨幣市場基金、保本基金、人民幣理財(cái)產(chǎn)品和信托等，實(shí)際上，即使投資者提前兌取后投資于其他金融產(chǎn)品，獲得相同甚至更高的回報(bào)也是完全可能的。當(dāng)然，提前兌取憑證式國債，投資者需要承擔(dān)一定的利息損失。根據(jù)規(guī)定，提前兌取時(shí)，按兌取本金的1‰收取手續(xù)費(fèi)，并按實(shí)際持有時(shí)間及相應(yīng)的分檔利率計(jì)付利息。從購買之日起，3年期和5年期憑證式國債持有時(shí)間不滿半年不計(jì)付利息；滿半年不滿兩年按0.72％計(jì)息；滿兩年不滿3年按2.25％計(jì)息；5年期憑證式國債持有時(shí)間滿3 年不滿4 年按3.33％計(jì)息，滿4年不滿5年按3.51％計(jì)息。不過，如果投資者轉(zhuǎn)而購買其他金融產(chǎn)品，這點(diǎn)利息損失是完全可以彌補(bǔ)的。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前憑證式國債的投資人群多集中于中老年人，由于信息的局限，多數(shù)投資者還沒有意識到這一點(diǎn)。如果發(fā)生變化，“跟風(fēng)”現(xiàn)象也在所難免。
本報(bào)記者 盛嵐
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“憑證式國債”與“記賬式國債”
與憑證式國債境遇不同的是，今年發(fā)行的兩期記賬式國債并沒有得到太多的市場關(guān)注，是什么差異造成了兩種“金邊債券”的此種現(xiàn)狀呢？
首先是概念差異。憑證式國債是儲蓄性國債，記賬式國債是以記賬形式記錄債權(quán)，通過證券交易所交易系統(tǒng)發(fā)行和交易的。其次是購買流程差異。
憑證式國債的購買和兌付非常方便，在全國40多家商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺近8萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)都可辦理。記賬式國債是通過證券交易所交易系統(tǒng)發(fā)行和交易的。
再次是收益差異。記賬式國債二級市場交易價(jià)格是由市場決定的，當(dāng)賣出價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí)，表明賣出者不僅獲得了持有期間的國債利息，同時(shí)還獲得了部分價(jià)差收益。憑證式國債在發(fā)行時(shí)就將持有不同時(shí)間提前兌取的分檔利率做了規(guī)定。
有人試圖通過轉(zhuǎn)托管來進(jìn)行跨行間買賣的操作進(jìn)行套利。但由于每筆交易的轉(zhuǎn)托管手續(xù)費(fèi)為50元，商業(yè)銀行公布的國債買入賣出價(jià)差不得超過1%，因此真正能夠提供給投資者超越交易成本的買賣差價(jià)的機(jī)會并不多。
本報(bào)記者 盛嵐
理財(cái)術(shù)語
國債VS基金
貨幣市場基金，是指投資于貨幣市場的投資基金。從安全性上看，它與國債一樣，都可以稱為“高度安全穩(wěn)定”的理財(cái)品種。
從收益性上看，貨幣市場基金的組合決定了它的收益不會低于短期國債，如發(fā)生通貨膨脹或國家提高利率的時(shí)候，長期國債只能獲得票面上的利率，而貨幣市場基金可以根據(jù)物價(jià)和利率的走勢及時(shí)調(diào)整，提高收益，抵消不利因素的影響。
從流動(dòng)性方面看，國債一般要持有到期，如果中途賣出，投資者就享受不到票面利率，還要交一定比例的手續(xù)費(fèi)。貨幣市場基金則具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，投資者有需要便可隨時(shí)兌現(xiàn)。
實(shí)習(xí)記者張娟Y??。H???人民幣的加息壓力，存款利率有可能上升，那么現(xiàn)在的國債收益率就明顯偏低，因此我購買國債的數(shù)量不多。
向先生
（27歲老板）
買國債主要是看重它的安全性，盡管國債收益不是很高，但是有國家信用做擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低。而且由于我工作很忙，從買入國債到持有到期，不需另花時(shí)間關(guān)注打理，節(jié)約了我的時(shí)間成本。
陳小姐
（25歲公司職員）
我覺得與老年人相比，年輕人為了安全而進(jìn)行儲蓄的動(dòng)機(jī)顯然要小得多。由于我的個(gè)人積蓄較少，希望能通過理財(cái)使財(cái)富增值而不是保值，所以我覺得國債的收益偏低。另外，投資周期長，一般都是三年以上的，資金不能流動(dòng)起來，也是我沒有購買的原因之一。
實(shí)習(xí)記者 張嵩浩
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