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截至4月30日，滬深上市公司2004年報披露工作基本結束，除ST金荔、大眾公用、古井貢、中科健、深本實、菲菲農業等六家公司外，1376家上市公司披露了2004年年報。已披露年報公司加權平均每股收益0.2411元，創該指標自2000年以來的新高。統計顯示，滬深上市公司2004年年報呈現以下幾個特點：
整體業績大幅提升
受益于宏觀經濟的穩步增長，2004年上市公司盈利能力保持快速增長，這些公司2004年共完成主營業務收入34297.25億元，相當于當年中國GDP總量的25.12%，主營業務收入同比增長31.28%；總共實現凈利潤1734.23億元，同比增長31.09%。按加權平均法計算，1376家公司去年平均每股收益0.2411元，平均凈資產收益率9.0526%，同比分別增長19.43%、18.19%。
2004年業績，滬市上市公司明顯好于深市。滬市已披露年報的上市公司，加權平均的每股收益、凈資產收益率、每股凈資產分別達到0.2632元、9.839%、2.675元，與2003年年報相關指標相比，分別上升27.03%、26.14%、0.64%；深市上市公司加權平均的每股收益、凈資產收益率、每股凈資產分別為0.187元、7.07%、2.64元，與去年同期相比分別增長11.6%、11.0%、0.6%。
績優公司繼續擴大
隨著盈利能力的持續增強，績優公司的隊伍繼續擴大。2004年滬深兩市每股收益超過0.5元的公司多達150家，占已披露年報的1376家上市公司的10.9%。其中，滬市每股收益超過0.5元的有93家，占已披露年報836家上市公司的11.12%；深市每股收益超過0.5元的有47家，占深市的9.44%；中小板有10家公司每股收益超過0.5元，占中小板的23.81%。兩市有22家公司每股收益超過1元，比2003年的17家多了5家。
上證50指數成分股公司的加權平均每股收益和凈資產收益率分別達到0.3575元和14.04%，大大高于市場的平均水平，這表明大盤績優公司已成為支撐滬市整體業績的中流砥柱。
業績出現“一九現象”
兩市10家效益最好的企業共實現凈利潤714億元，相當于整個市場1734億元凈利潤（包括虧損公司）的41.17%，而其凈資產的比例僅為20.6%；20家凈利潤最多的企業共實現911億元，超過整個市場的50%，而其凈資產的比例為27.5%。這就是說，約占凈資產2成的10家特大型企業，獲取了近4成的凈利潤，約占凈資產3成的20家大企業，利潤占據股市半壁江山。而且，前20家大企業平均每股收益0.457元，凈利潤同比增長65.5%，遙遙領先平均水平。
相反，虧損和績差股大多集中在中小企業。13767份年報中虧損企業共175家（滬市82家，深市92家），除了四川長虹、東北高速、深深房、金杯汽車4家總股本超過10億元外，其余均為中小盤公司。利潤不斷向大公司和龍頭企業集中，中小公司則不斷被邊緣化，是股市出現“二八”或“一九”現象的內在或根本原因，估計這種結構調整還將繼續下去，目前看A股市場真正有投資價值的股票確實不多。以中石油為代表的國企加快上市，將使業績分化進一步加劇。
中小板整體業績良好
39家中小板公司2004年平均凈資產收益率為10.02%，平均每股收益0.47元，平均每股凈資產4.5元。39家中小板公司2004年度平均實現主營業務收入6.5億元，平均主營業務利潤1.3億元，平均凈利潤3965萬元，分別比去年同期增長31.87%、24%和12.42%。39家公司的利潤構成中，營業利潤占利潤總額的比例高達97%。扣除非經常性損益后的平均凈利潤為3721萬元，占平均凈利潤的94%，說明其盈利主要來自主業。
從年報看，中小板企業的經營風險初露端倪。這些公司大多屬于傳統的制造業，大多處于相關產業鏈的中下游，且企業規模較小，2004年度能源、原材料價格的不斷上漲，對其業績造成了不同程度的影響。39家中小板公司中，有16家在年報中披露了原材料價格上漲對公司業績產生的影響，占41%。統計顯示，中小板公司凈利潤平均增幅遠低于主營業務增長水平，反映中小企業抗市場風險能力不足。蘇泊爾、華帝股份凈利潤下降明顯。
上游擠壓下游利潤
2004年下半年，宏觀調控效果開始顯現，伴隨著固定資產投資增速的回落，一些行業的毛利率逐季下滑。鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產等行業上下半年演繹悲喜劇，投資推動型經濟增長引發煤、電、油、運空前緊張，行業景氣又帶動相關公司經營業績大幅增長。14家煤炭公司主營收入同比增長53%，凈利潤增長122%；經濟高速增長凸現交通運輸行業的瓶頸，遠洋運輸、機場、公路管理和港口成為增長最快的子行業，全球航運市場的繁榮又惠及相關設備制造商。
分析2004年上市公司年報，不難發現，周期性行業中的上游行業表現最好，非周期性行業表現次之，而在產業鏈中間的行業備受上下游擠壓，業績最差。在績優行業中，采掘和黑色金屬平均收益分別以0.64元和0.61元位居榜首；化工、公用事業、有色金屬平均收益分別達到每股0.35、0.32、0.3、0.29元，為第二梯隊。在績差行業中，家用電器以每股虧損0.12元居前，農林牧漁每股微虧0.0074元。輕工制造、紡織服裝、綜合、信息服務都處于微利狀態。
從行業凈利潤來看，則是化工行業以517億元奪魁。黑色金屬、公用事業、交通運輸業以359億、184億、140億元緊隨其后。化工業、黑色金屬業、公用事業中包含了中石化、寶鋼股份、長江電力、華能國際等重量級企業，所以權重比較大。金融服務雖缺少四大國有銀行，但有關上市銀行和中信證券仍以凈利潤78.6億元位居第六，采掘業居第七。農林牧漁和家用電器分別虧損1.1億和16億元排名最后。老龍頭四川長虹虧損了37億元，把家用電器業拖至墊底。
從凈資產收益率看，10%以上的行業僅有6個。黑色金屬、采掘、化工以18.2%、15.8%和14.9%位居三甲，金融服務、公用事業、有色金屬、交通運輸、商業貿易以11.5%、10.7%、10.1%、9.4%和8%構成第二梯隊。但凈資產收益率下降的行業達到8個，其中醫藥生物和交運設備赫然在列，交運設備從2003年的9.43%下降到2004年的7.63%，難怪基金減持汽車類股票。電子元器件、輕工制造、機械設備等行業則受害于原材料漲價，利潤空間也受到擠壓。
現金分紅比例提高
“重融資，輕回報”一直是我國證券市場發展中的一個普遍現象。統計數據顯示，1993至2003年，上市公司平均分紅比率為35.9%，也就是說，有6成多的上市公司拒絕給予投資者現金回報。但2004年報中，有765家上市公司（滬市515家、深市212家、中小板38家）提出了股利分配或資本公積金轉增方案，占已披露2004年年報公司總數的55.71%。上述數據顯示，上市公司回報股東的意識在不斷提高。
其中726家上市公司（滬市497家、深市191家、中小板38家）提出現金分紅方案，占已披露2004年年報公司總數的52.87%。與往年相比，進行分紅派息的上市公司家數明顯增多，大大超過了2003年的46.54%、2002年的48.69%，且派現總額也有較大幅度的增長。其中相當一部分上市公司的股息收益率超過一年期存款利率，像唐鋼股份、首鋼股份等公司的股息收益率，按目前的市價都超過了10%（稅前）。
截至4月30日，上市公司分紅總額為718億元，分紅排名靠前的多為權重股，其中中國石化以69億元排名第一，寶鋼股份以40億元排名第二，華能國際以30億元名列前三。分紅前20位的公司分紅總額為304億元，占分紅總額的42%。另外，一些績差公司分紅搞“透支”，動用以前的年底節余進行分紅。如：川化股份每股派現0.1元，每股收益僅0.007元；華神集團每股派現0.1元，每股收益僅0.01元。
個別公司基于主管部門的強制性規定，分紅僅僅是再融資的必要“前提”。統計顯示：相當一部分公司在推出分配方案的同時，還表現出對再融資的極大渴望。145家公司在年報中提出再融資預案，占765家提出股利分配或轉增方案的18.95%。其中48家公司擬增發新股，44家公司擬發可轉債，54家公司擬配股，占已披露年報1376家上市公司的10.54%。如果這些公司的再融資方案都被通過，那么今年市場所面臨的再融資壓力將超過千億元，這個數字將創下近年來再融資額的新紀錄。
深市虧損面擴大
在上市公司整體業績提高的情況下，兩市有174家公司虧損，占已披露2004年年報公司總數的12.64
%滬市2004年仍有82家公司出現虧損，占總數的9.81%，與上年基本持平。虧損公司中，新虧損公司有47家，有15家公司因連續2年虧損，其股票交易被實行退市風險警示，10家公司因連續3年虧損已被或將被暫停上市。*ST達爾曼由于未在法定期限內披露2004年半年報已于2005年3月25日被終止上市。2004年度實現扭虧為盈的公司有51家，截至目前，有4家公司已被撤銷特別處理，16家公司已被撤銷退市風險警示，其中11家被撤銷退市風險警示的公司轉為特別處理。
深市2004年有92家公司業績出現虧損，占總數的18.47%，與去年75家虧損公司相比，虧損面擴大20%左右，虧損總額和平均虧損額分別為63億元和1.78億元，平均每股虧損達到0.64元，比2003年的每股虧損0.53元上升了20%，顯示虧損公司的情況有所惡化。其中，每股虧損超過0.5元的公司達到42家，重慶實業、炎黃在線等公司更出現了每股巨虧14.08元、6.53元的極端情況。（來源：經濟參考報）
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