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在發行H股后A股股東如何“補償”至今尚無定論、以及一前股東發難“討債”之后，日前又曝出內外勾結詐騙案……即將赴港上市的國內首家民營銀行——中國民生銀行最近可謂是連生變故。因此，人們開始擔心，雖然仍有可能成為國內第一家同時在A股和H股上市的銀行股，但如果處理不好，連生變故很可能真的會拖了民生銀行赴港上市后腿。
3億元業承兌匯票詐騙大案引發關注
4月21日，公告稱，2004年8月12日，該行廣州分行白云支行發現一起商業承兌匯票詐騙案件，遂立即對票據進行止付并向公安機關報案。這起詐騙案將會暴露出哪些問題以及會對民生銀行產生怎樣的影響，目前還無法預計。
經初步查明，2004年2月，廣州駿鵬置業有限公司董事長范駿業伙同民生銀行白云支行凌敏（已被刑拘），使用假印章開出40張商業承兌匯票，每張面額1000萬元。上述匯票中，有20張已于2004年2月間，由天津上杭工貿有限公司在當地農信社貼現；扣除貼現利息后，現已造成當地農信社損失1.955億元。其余20張商業承兌匯票已被公安機關依法收繳。
“實際上這起票據案是最早被民生廣州分行白云支行發現的，這才及時阻止了這起案件的進一步發展�！泵裆晃蝗耸客嘎墩f，白云支行的工作人員在審核匯票時發現，“企業商業承兌匯票”上蓋有的民生銀行白云支行“行政公章”，與真實的“行政公章”不符。該行立即止付并于當晚向廣東省公安廳報案。
天津市農信聯合社辦公室潘主任透露，兩家天津農信社在民生銀行虛假票據案中被騙2億元，目前農信聯社正和民生銀行商談如何承擔損失的問題。
4月21日，廣州民生銀行有關負責人公開表示，此案與民生銀行本身無關，而是該行白云支行原副行長凌某利用其支行行長的身份，為廣州駿鵬公司蓋假公章、出具無效擔保引發的，是其個人的違法行為。他還指出，截至目前，民生銀行沒有資金損失，更談不上“損失慘重”，對其赴港上市不會產生太大影響。
但值得注意的是，民生銀行這次是在部分媒體率先作出報道后，不得不披露了廣州分行白云支行發生在八個月前的這起內外勾結的商業承兌匯票詐騙案，證明其也是一家在信息披露方面存在嚴重問題的上市公司。并且，其公告依然顯得遮遮掩掩，且只字未提有關媒體的報道。
國泰君安研究員梁靜表示，此案是否影響民生香港上市表現，最主要的在于這是一個個案，還是反映了整個銀行內部風險控制機制的弊病。如果是后者，可能會對上市有一些負面效應。
但業界也向《經濟參考報》記者表示了對民生銀行的業務風格的擔憂。新華遠東評級總監鐘汶權表示，民生銀行的詐騙案件，對其在香港上市會帶來一些負面影響。國內銀行機構案件頻發，使得審查機構對銀行內控機制的要求更加嚴格。
有學者指出，現在銀行股基本上已經陷入了一個怪圈，一方面是金融案件，包括這種不良貸款大量增加；另一方面是不斷地進行上市的再融資，但要明確的是現在股民之所以買股票是為了獲得收益，不是用自己的資金來填補上市公司的窟窿。民生銀行現在正在準備發行H股，對于香港和美國的投資者而言，上市公司的這種信用等級是非常重要的，這種金融案件必然會導致H股發行的招股價降低，所以目前對于上市公司或者對于金融股來說，最為重要的是加強自身的監管治理，要知道再多的錢也有用光的時候。
A股股東如何“補償”應盡快出臺方案
3月25日，民生銀行發布公告稱，近日收到證監會的批復，同意公司發行不超過1338576892股境外上市外資股(含超額配售174596986股)，并同意公司完成本次發行后在香港聯交所主板上市。不過，本次發行上市方案仍須取得香港聯交所的同意。
據該行披露的2004年年報，公司計劃于2005年完成H股發行，促進業務發展通過H股在香港掛牌上市。2004年，該行實現凈利潤20.38億元，同比增長了47％，另外，其資產規模同比增長了23％�！督洕鷧⒖紙蟆酚浾吡私獾�，發行后，民生銀行H股所占總股本目標比例不超過20%(不包括超額配售部分)。實施超額配售后的H股發行總規模，加上公司現有的外資股，最多不超過發行后總股本的25%。民生銀行可能成為內地第一家試驗“A+H”兩地上市的商業銀行股。
但投資者們卻擔心，一方面，一旦H股上市后，A股股權將被攤薄，尤其是當海外上市的定價低于A股股價時；另一方面，投資者擔心海外上市的各種不明朗因素將對這一時期的A股股價造成壓力。
據報道，民生銀行為本次赴港發行H股設定了一個下限，每股6.18元人民幣。這個價格是國際金融公司（IFC）從東方集團手中購買民生銀行1.6%的法人股除權前的價格。但民生銀行廣州分行人士分析，2004年末，民生銀行每股凈資產2.49元，當初中銀香港上市，每股帳面價值為5港元，發行價格為8.5港元，溢價70％。如果采取和中銀香港同樣的發行溢價，則民生銀行每股發行價格為4.233元�！爸竿鸋股發行價高于A股價格有些不現實”，一位投行人士分析道，民生銀行H股發行價格極有可能在4.233元到其A股價之間。
對此，民生銀行有關新聞負責人曾表示，就海外上市的定價問題，民生銀行將根據國際慣例，通過累計訂單和國際資本市場情況，參照同類公司在國際市場的估值水平進行定價以盡量達到最公平的估價。這位負責人還表示，為了保護A股股東的利益，在過去的一年里，民生銀行曾與律師及專家探討過數個為投資者帶來利益的可行性，包括向A股股東發送紅股、派發紅利、認股權證及回購期權等方式。但基于目前的監管框架和國內對A股股東的“補償”方案還沒有先例等因素，對A股股東的“補償”方案實行起來都有不少障礙。此外，也由于沒有先例，認股權證及回購期權的操作也會有頗多難度。
盡管如此，業內人士提醒指出，對A股股東的“補償”方案應該得到民生銀行高層足夠的重視，盡快出臺才是明智之舉。（來源：經濟參考報）
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