股市巨虧又趕上央行首次加息 保險(xiǎn)理財(cái)甜苦參半 | |||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
http://whmsebhyy.com 2005年02月22日 10:04 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) | |||||||||
盡管相對(duì)于坐擁11萬億儲(chǔ)蓄存款的銀行,總資產(chǎn)不過1萬多億的保險(xiǎn)還是一個(gè)“小弟弟”,但其對(duì)投資理財(cái)職能的訴求卻要遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于剛在去年推出人民幣理財(cái)?shù)你y行。也正因?yàn)榇耍碡?cái)市場的尺寸得失都足以牽動(dòng)保險(xiǎn)公司的神經(jīng)。 “中國與其他保險(xiǎn)市場的區(qū)別是,客戶還沒有把保險(xiǎn)當(dāng)作必需品,而是希望能夠直接從交付的保費(fèi)中得到回報(bào),因此,長期以來分紅險(xiǎn)、投資型險(xiǎn)種唱主角。”平安保險(xiǎn)人士稱
去年,股市拖累導(dǎo)致的虧損令投資連結(jié)險(xiǎn)延續(xù)了兩年前的低潮,加息則令一度熱銷的銀行保險(xiǎn)遭遇前所未有的“高臺(tái)跳水”。如果說股市拖累所造成的是收益率的單純虧損,那么央行加息令所引發(fā)的則是理財(cái)市場新一輪的復(fù)雜交鋒。保險(xiǎn)公司在與其他金融機(jī)構(gòu)的競爭中,開始新的產(chǎn)品調(diào)整,而這顯然是一個(gè)先苦后甜的經(jīng)歷。 改變投資策略 2004年底,保險(xiǎn)資金運(yùn)用的余額達(dá)到11249.8億元,比年初增加了2871.3億元。在資金投資總量增加的同時(shí),投資結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化,債券比例上升,存款比重下降,尤其是在上半年各家保險(xiǎn)公司紛紛增加基金投資。這也使得在去年國內(nèi)153只基金全線虧損的大背景中,沒有一家保險(xiǎn)公司能夠獨(dú)善其身。 截至2004年6月,保險(xiǎn)公司對(duì)基金、國債的投資比重分別由2003年底的5.1%和15.4%上升到7.1%和18.5%。但新增加的基金投資不僅沒有給保險(xiǎn)公司帶來更高的收益,反而使其深受拖累。 國泰君安保險(xiǎn)業(yè)分析師戴祖祥年中在其分析報(bào)告中稱,“上半年A股市場持續(xù)低迷,各大保險(xiǎn)公司總投資收益率均因基金賬面虧損而低于凈投資收益率(不包括賬面虧損),其中三大上市保險(xiǎn)公司(中國人壽、平安保險(xiǎn)、中國人保)的賬面虧損及虧損撥備增加了40億元。” 按照保監(jiān)會(huì)的規(guī)定,傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定收益率必須采用90年代制定的《中國生命表》,不能超過2.5%。因此,保險(xiǎn)公司投資虧損所影響的不是這類賬戶,而是具有投資分紅性質(zhì)的投連、萬能等非固定收益產(chǎn)品。 公開數(shù)據(jù)顯示,由于2004年股市低迷,以基金作為主要投資對(duì)象的投資連結(jié)險(xiǎn)不可避免地出現(xiàn)虧損。新近披露的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2004年12月末,9只投資連結(jié)保險(xiǎn)的20多個(gè)投資賬戶有6成賬戶價(jià)值下跌,尤以投資證券基金的進(jìn)取型、成長型賬戶的跌幅最大。 在這樣的形勢下,2004年10月的加息猶如一棵救命稻草,為受基金拖累的保險(xiǎn)公司打開了另一扇投資大門。 據(jù)保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示,自10月,保險(xiǎn)公司連續(xù)三個(gè)月減持證券投資基金。投資額從去年9月高峰持有的743.61億元,降至12月末的575億,減持幅度高達(dá)22.7%。與此同時(shí)增持了357.8億元的國債,國債的投資由9月的2293.88億元增至12月末的2651.7億元。 戴祖祥分析,加息對(duì)國債價(jià)格造成壓力,價(jià)格下跌,但其收益率卻明顯提高。“從2003年的3%多,漲到現(xiàn)在的5%以上,這對(duì)保險(xiǎn)公司很有投資吸引力。尤其是壽險(xiǎn)公司,貼現(xiàn)時(shí)間長,投資中長期國債可提高新增資金的投資收益率。” 平安保險(xiǎn)人士則告訴記者,保險(xiǎn)公司棄基金而轉(zhuǎn)投國債是為了使保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)與負(fù)債相匹配,避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī),這是保險(xiǎn)公司向理性投資的回歸。 保險(xiǎn)公司投資策略改變的效果很快顯現(xiàn),去年11月末開始,9家保險(xiǎn)公司投資連結(jié)保險(xiǎn)中的近2/3的賬戶的單位價(jià)值出現(xiàn)回升,其中部分賬戶漲幅在1%到3%。瑞泰保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理張韜認(rèn)為,國債收益是導(dǎo)致投連險(xiǎn)部分賬戶價(jià)值回升的重要原因。 爭食理財(cái)市場 但加息也帶來了負(fù)面的影響。北京保監(jiān)局的有關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露,某保險(xiǎn)公司的銀行保險(xiǎn)產(chǎn)品在加息前每天能有30多萬的保費(fèi)進(jìn)賬,可加息后,銷售量幾乎為零。 由于保監(jiān)會(huì)規(guī)定分紅類險(xiǎn)種的預(yù)定年收益率不得超過2.5%,而加息后5年期利率上調(diào)81BP至3.6%,即使扣除利息稅后也已經(jīng)超過銀保產(chǎn)品利率上限。 “以往銀保產(chǎn)品的定位就是存款替代產(chǎn)品,主要銷售給進(jìn)入銀行存放存款的客戶,回報(bào)率略高于銀行存款,同時(shí)還有一點(diǎn)保障功能。”平安人壽董事長特別助理、北美精算師李源祥說,“所以銀行一加息就直接受到影響。”但他認(rèn)為,銀保產(chǎn)品銷售下降的主要因素并不是收益率,而是加息打擊了銀行柜臺(tái)銷售人員的信心。盡管銀保產(chǎn)品的收益率略低于銀行存款,但保險(xiǎn)公司未來會(huì)對(duì)此進(jìn)行增補(bǔ),問題是銀行銷售人員已經(jīng)習(xí)慣了將銀行保險(xiǎn)的收益率與存款進(jìn)行直接對(duì)比來進(jìn)行推銷,加息使他們很難再以此進(jìn)行推銷。 來自保監(jiān)會(huì)的信息顯示,早在去年上半年,有感于下半年加息預(yù)期,平安已開始?jí)嚎s銀行保險(xiǎn)產(chǎn)品,至年底,其銀行保險(xiǎn)同比下降了43.8%。 令保險(xiǎn)公司欣慰的是,目前,保險(xiǎn)公司近一半的資產(chǎn)以協(xié)議存款的形式放在了銀行,加息所帶來的收益提高顯而易見。“加息可以提高保險(xiǎn)公司投資資金的收益率,增加‘利差異’。”戴祖祥指出,“國內(nèi)利率上調(diào)后,在剔除加息對(duì)保單銷售的負(fù)面影響因素的情況下,中國平安、中國人壽及中國財(cái)險(xiǎn)的2005年每股收益可增加約1.1%、0.9%及0.3%”。 表現(xiàn)在理財(cái)市場上,加息初期喪失收益率優(yōu)勢的保險(xiǎn)公司,在去年的最后兩個(gè)月里開始著手收復(fù)失地。其中,萬能險(xiǎn)成為主打。進(jìn)入11月,平安、友邦、安聯(lián)大眾人壽等保險(xiǎn)公司紛紛將10月的萬能壽險(xiǎn)的年結(jié)算利率提高至3.2%以上,有的甚至推出新的保底收益率達(dá)到2.5%的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品,而以往萬能險(xiǎn)的保底收益率多在1.75%。 平安保險(xiǎn)李源祥告訴記者,“萬能險(xiǎn)成為了去年下半年矚目的亮點(diǎn),這個(gè)產(chǎn)品要每個(gè)月公布利息,產(chǎn)品可以更快地反映銀行加息的影響,所以很快就宣告利率上調(diào)。符合加息后消費(fèi)者的回報(bào)預(yù)期。” 來自友邦廣州分公司的消息稱,去年11月該公司的萬能險(xiǎn)銷售額超出5000萬,較過往月銷售額增長67%。 袁滿
|