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消息點評：
據媒體報道，對于證監會上繳的新股申購凍結利差資金，中國證監會、財政部和人民銀行已向國務院報送《關于設立證券投資者風險補償基金的請示》。業內人士認為，如果證券投資者風險補償基金獲準設立，將意味著我國股市開始正式構建再保險制度，表明保護投資者利益踏上了與國際慣例的接軌之旅。將新股申購凍結產生的巨額利差資金作為基金來源
之一，是取之于民用之于民的最佳體現。設立類似的證券投資者風險補償基金，是海外成熟資本市場的普遍做法。通過這種接近于再保險的制度，能有效減輕證券投資者因為中介機構意外破產而造成的損失。過去，我國股市采用的是非市場化的全部由政府埋單的做法。
海通證券總裁助理金曉斌說，在經過多年過渡后開始構建市場化的股市再保險制度，充分契合我國股市的發展階段。目前，全球股市主要分為成熟、新興和新興加轉軌三種市場，而我國股市就處在新興加轉軌的市場階段。因此，改革的復雜性和難度都特別大。如果證券投資者風險補償基金獲準設立，可以認為這標志著我國股市保護投資者利益的做法開始與國際慣例接軌，同時也意味著股市管理制度與國際接軌的步伐正在越來越快。
機構動向：
隨著法律法規的完善，投資股票和基金將不再是基金公司的經營禁區。日前有媒體從證監會獲悉，基金公司自有資金的投資管理辦法正在醞釀制訂中。證監會官員表示，在法規和制度完善后，以前被視為禁區的股票和基金投資極有可能會對基金公司開禁，此項工作是明年的重點之一。基金公司自有資金的投資一直是各項法律法規的盲區，只有《證券投資基金管理公司管理辦法》稍有涉及。根據該辦法第五十一條，“基金管理公司應當按照中國證監會的規定，管理和運用固有資金。基金管理公司管理、運用固有資金，應當保持公司的正常運營，不得損害基金份額持有人的合法權益。”該辦法沒有對基金公司自有資金的具體投資方向作出說明。不過，各基金公司透露，中國證監會對此問題下發過內部文件，要求其自有資金只能投資銀行存款和國債。另外根據相關法規，基金公司可以在旗下基金的發起設立階段，購買其份額。前段時間南方基金公司買了旗下的南方積極配置基金就是如此。據業內人士介紹，在注冊資本金較雄厚的老基金公司，這種投資行為較為常見。根據上述有關官員的表態，證監會極有可能對基金公司開放以前從未涉及過的股票市場。很明顯，基金公司同樣存在提高自有資金效率的問題。雖然其自有資金投資證券市場會存在潛在道德風險，但是即將出臺的管理辦法對投資品種持有時間、投資渠道、信息披露的硬性規定會相應起到防范風險的作用。
后市建議：
作為中國股市第一個反映高回報率股票整體狀況的指標，上證紅利指數將于2005年首個交易日亮相。上證紅利指數的基日為2004年12月31日，基點為1000點。上證紅利指數即將發布的消息，在市場中引起廣泛反響。市場人士認為，紅利指數的推出將為中國證券市場的投資者提供一個重要的參照指標。不僅可以引導價值投資理念繼續向深入發展，而且將對國內上市公司治理結構的改善提供新的動力。
同時，市場有關這一指數的金融產品創新將被有效激活，為中長期的市場創造出更多盈利機會。對于投資者來說，應該密切關注有關個股。首批上證紅利指數樣本股包括：邯鄲鋼鐵、南鋼股份、首創股份、標準股份、鋼聯股份、曙光股份、華能國際、酒鋼宏興、上港集箱、南海發展、寶鋼股份、承德釩鈦、中國石化、金地集團、夏新電子、江淮汽車、古越龍山、中化國際、南京水運、上海能源、廣州控股、深高速、萊鋼股份、法拉電子、上海汽車、安陽鋼鐵、杭鋼股份、八一鋼鐵、波導股份、北大荒、樂凱膠片、青島啤酒、航天機電、上海金陵、廈門建發、申達股份、雅戈爾、大眾公用、吉林森工、申能股份、安彩高科、中華企業、紫江企業、南京新百、萬杰高科、安徽合力、凌鋼股份、馬鋼股份、桂冠電力、杉杉股份。
張寧
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