霸王槍所向披靡 打理人民幣靠自己還是信別人

　　在2004這個(gè)理財(cái)年里，人民幣理財(cái)?shù)臋M空出世是大事之一。進(jìn)入2005年，相信類似的產(chǎn)品會(huì)更加豐富。到時(shí)，老百姓手中的人民幣是交給銀行打理，到期領(lǐng)取固定收益；還是相信自己，去購(gòu)買基金、債券，放手一搏？

　　人民幣理財(cái)：“霸王槍”橫掃儲(chǔ)蓄

　　2004年10月份誕生的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，喜得市民儲(chǔ)蓄忙搬家，驚得銀行出了一身冷汗。

　　“霸王槍”所向披靡

　　10月1日，光大銀行推出半年期和1年期人民幣理財(cái)產(chǎn)品，年收益率分別為2.4087%和2.8066%。這不是一般意義上的儲(chǔ)蓄，而是一種金融衍生產(chǎn)品，不少銀行已經(jīng)獲得了銀監(jiān)會(huì)頒布的金融衍生產(chǎn)品交易準(zhǔn)入資格。但對(duì)于老百姓來(lái)說(shuō)既有存款的安穩(wěn)，它又有更高的收益，簡(jiǎn)直就是可遇不可求。

　　隨后的兩個(gè)月，各家銀行各顯神通，陸續(xù)有市商業(yè)銀行、民生銀行、中信銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行拿到入場(chǎng)許可。2.81%、2.89%、2.9%、3%、3.04%，參戰(zhàn)銀行越來(lái)越多，人民幣存款的“意外”加息，更使得競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越慘烈，一年期產(chǎn)品的預(yù)期收益率節(jié)節(jié)攀升。

　　盡管因?yàn)橛小案呦�攬存”嫌疑，人民幣理�?cái)受到諸多非議，甚至遭到監(jiān)管部門的警告，但最終它還是生存了下來(lái)，并受到投資者的追捧。短短3個(gè)月，它已成功端走近30億元儲(chǔ)蓄。沒(méi)有產(chǎn)品的四大銀行，只能眼睜睜地看著“霸王槍”橫掃自家的儲(chǔ)蓄存款。

　　3%是收益率臨界點(diǎn)

　　銀監(jiān)會(huì)要求各家銀行不得承諾人民幣理財(cái)產(chǎn)品的固定收益，所以新產(chǎn)品收益率都被加上了“預(yù)期”二字。說(shuō)是“預(yù)期”，但有銀行“金字招牌”作保，其收益依然有保證。

　　加息后的一年期存款利率是2.25%，人民幣理財(cái)?shù)降卓梢赃_(dá)到多高的收益水平？

　　省內(nèi)一家國(guó)有銀行資金處的人士分析說(shuō)，人民幣理財(cái)產(chǎn)品資金的投向是央行票據(jù)、可流通上市國(guó)債，未涉及企業(yè)債，因此具有高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。相對(duì)其他人民幣投資渠道來(lái)說(shuō)，銀行說(shuō)出的收益會(huì)令投資者感到更安心。

　　但目前人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率已接近臨界點(diǎn)。以一年期的產(chǎn)品為例，國(guó)債、金融債和央行票據(jù)收益率約在3%—3.6%左右，剔除發(fā)行費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)等因素，和市場(chǎng)上一年期理財(cái)產(chǎn)品的收益率已比較接近。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間一年期產(chǎn)品將維持現(xiàn)有3%左右的水平，實(shí)際收益將由銀行根據(jù)投資情況最后確定。

　　2005年投資者如果要將人民幣交給銀行打理，還必須注意升息預(yù)期的存在。專家建議市民速戰(zhàn)速?zèng)Q，購(gòu)買產(chǎn)品以短期為宜。

　　債券：命運(yùn)由加息決定

　　國(guó)債有“金邊債券”之稱，其利率比同期存款高，且可以免交20%利息稅，穩(wěn)健型投資者素來(lái)喜歡投資。然而就是這個(gè)銀行不愁賣的“拳頭”產(chǎn)品，卻因?yàn)檠胄械募酉ⅲ�遭遇了相�?dāng)大的困擾。

　　跌也加息升也加息

　　從1996年開(kāi)始，債市一直在走上升通道，央行的多次降息也讓債券投資者受益頗多。但到了2003年9月，債市受到資金面的影響，開(kāi)始下跌，今年更是遭遇重創(chuàng)，上證國(guó)債指數(shù)一度跌幅接近10%。而長(zhǎng)期以來(lái)供不應(yīng)求的憑證式國(guó)債，開(kāi)始出現(xiàn)滯銷，南京一些銀行不得不自己吞下剩余的份額。

　　10月29日央行加息后，債券這個(gè)“拳頭”開(kāi)始回暖，上證國(guó)債指數(shù)收復(fù)了一半的失地。11月開(kāi)賣的6期憑證式國(guó)債，也順勢(shì)提高了收益率，3年期年收益率3.37%，5年期3.81%，分別比第5期提高了0.72%和0.81%，與加息后同檔期銀行儲(chǔ)蓄利率上調(diào)的百分點(diǎn)相同。

　　明年依然由加息決定命運(yùn)

　　在債券投資中，主要的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。而利率是影響債券價(jià)格的重要因素之一。當(dāng)利率提高時(shí)，債券的價(jià)格就降低，風(fēng)險(xiǎn)就在加大。

　　2005年，困擾債市的依然是利率問(wèn)題。明年有加息的可能，但加的幅度可能也不會(huì)大。債市會(huì)因此整體偏淡，收益率小幅下降，投資者如果選擇投資債券，就必須考慮這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，投資策略也應(yīng)十分謹(jǐn)慎。從目前的情況看，國(guó)債的收益率比前幾年有了明顯提高，如果抱著持有到期的想法購(gòu)買國(guó)債，可以避免因利率上調(diào)而帶來(lái)的幾個(gè)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，每年3%—5%的收益也足以讓保守型投資者感到滿意。

　　基金：“三板斧”后又如何

　　基金在2004年的上半年出盡了風(fēng)頭，然而新基金大批上市后的拙劣表現(xiàn)，又讓投資者深感失望。使出“三板斧”后的基金，2005年仍將迎來(lái)一個(gè)大發(fā)展的年度，它還能繼續(xù)威風(fēng)下去嗎？

　　跑贏大盤，回報(bào)難看

　　動(dòng)輒募集幾十個(gè)億，甚至出現(xiàn)兩個(gè)百億元的基金“航母”——年初基金發(fā)行沖天牛氣，普通投資者忙不迭地跑去送錢。然而當(dāng)這些基金上市后，大家狂熱的頭腦開(kāi)始冷靜了。

　　截至12月中旬，2004年以前成立運(yùn)作的開(kāi)放式基金表現(xiàn)最好，平均凈值增長(zhǎng)率為1.25%；今年以來(lái)成立的基金平均凈值增長(zhǎng)率為-0.87%；而封閉式基金平均凈值增長(zhǎng)率最低，為-1.29%。

　　與同期上證指數(shù)下跌11.98%相比，基金跑贏了大市，似乎可以交差，但買了基金，資產(chǎn)保值增值沒(méi)影兒，收益甚至低于同期存款利率，這份成績(jī)單投資者無(wú)法滿意。這固然有股市低迷不振的原因，但所謂的基金專家理財(cái)也受到質(zhì)疑。

　　貨幣市場(chǎng)基金，儲(chǔ)蓄的替代品

　　貨幣市場(chǎng)基金的出現(xiàn)，讓基金的理財(cái)形象得到了改善。貨幣市場(chǎng)基金主要以短期金融工具為投資對(duì)象，安全性、流動(dòng)性和收益性的特點(diǎn)，使得它成為儲(chǔ)蓄替代品種之一。

　　目前5年定期存款稅后年收益率2.88%。而據(jù)統(tǒng)計(jì)，到12月下旬，全體貨幣市場(chǎng)基金的“最近七日收益折算的年收益率”全部高于3%。

　　2005年怎樣看待這個(gè)貨幣市場(chǎng)基金，銀河證券基金研究中心的專家建議，其投資策略應(yīng)該是，當(dāng)其他基礎(chǔ)市場(chǎng)存在較多投資風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，暫時(shí)將資金放在貨幣市場(chǎng)基金上；當(dāng)其他基礎(chǔ)市場(chǎng)有較好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，到其他市場(chǎng)去撈一把，然后立刻回到貨幣市場(chǎng)基金中來(lái)。