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藍(lán)籌股匱乏制約基金業(yè)績(jī)，據(jù)稱能放心投資的不超過10只
本報(bào)訊
據(jù)《深圳特區(qū)報(bào)》報(bào)道，臨近歲末，滬指再度跌破千三大關(guān)。其中，不少基金重倉(cāng)的藍(lán)籌股竟成領(lǐng)跌主力。其實(shí)，鋪天蓋地的年終總結(jié)報(bào)道無法掩蓋基金經(jīng)理2004年的失意。一
位與記者關(guān)系不錯(cuò)的基金投資總監(jiān)說，別看現(xiàn)在基金公司都忙著推明年的投資策略報(bào)告，實(shí)際上真正心里有底的沒多少人。
持股集中度高
“抱團(tuán)過冬”實(shí)無奈
上證50指數(shù)直接反映了近一年來基金投資收益平均水平，9月曾反彈過991點(diǎn)，近日跌到不到850點(diǎn)。150多只基金的表現(xiàn)總體上超越了大盤，但其可憐的凈值增長(zhǎng)率與2003年對(duì)比，令眾多的基金持有人失望。多家基金公司歲末紛紛推出各自的2005年度投資報(bào)告，對(duì)明年的投資策略和前景進(jìn)行展望，其中不乏樂觀估計(jì)。但有執(zhí)筆的基金經(jīng)理承認(rèn)：中小投資者應(yīng)該注意的是，即便是專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者也對(duì)明年的投資心里沒底。
除了政策面的不確定性外，相對(duì)新增基金和社保基金等增量資金，目前存在的優(yōu)質(zhì)股票增量跟不上的問題，正成為制約基金投資業(yè)績(jī)的瓶頸。從2003年的“二八”現(xiàn)象到目前的“一九”現(xiàn)象，反映的是基金面對(duì)投資品種匱乏的現(xiàn)實(shí)。基金持股集中度居高不下，被稱做基金“抱團(tuán)過冬”。自從2004年4月深滬股市持續(xù)下跌以來，券商接連出事，資產(chǎn)大幅縮水，導(dǎo)致基金大有取代券商成為新一代“莊家”之勢(shì)。
掌控25%市值
基金已成新莊家
從近兩年的投資歷程可以看出，基金在2003年取得輝煌的投資業(yè)績(jī)與其集中持股關(guān)系密切。當(dāng)年可比的主動(dòng)投資股票型基金，年凈值增長(zhǎng)率超過20%.基金通過持股集中度高的股票市價(jià)不斷推高，獲得前所未有的凈值增長(zhǎng)。2004年，基金持股集中度依然保持歷史高位，同時(shí)個(gè)別百億新基金保持較低倉(cāng)位的現(xiàn)象，使基金投資的瓶頸凸顯。2004年1-11月，基金募集規(guī)模達(dá)1734億元，超過前五年的總和。通過增量資金介入，2004年150多只基金擁有了3000多億元的資產(chǎn)規(guī)模，約占深滬兩市流通市值的25%.
據(jù)了解，在幾年前券商和私募基金主導(dǎo)市場(chǎng)的階段，控盤一只股票以進(jìn)行“坐莊”，需要控制的流通盤規(guī)模一般為20%以上。在證券投資基金規(guī)模日益擴(kuò)大，取代券商成為市場(chǎng)主力的情況下，如果把大盤看做是一只股票的話，基金目前掌控兩市25%的流通市值，實(shí)際上已經(jīng)成為新一代莊家。具體到不同的基金公司，從2003年和2004年基金投資及其業(yè)績(jī)的對(duì)比可以看出，盡管排名居首的基金位次經(jīng)常變動(dòng)，但排在前列的基金均為那些“超常規(guī)”重倉(cāng)持股，且能夠持之以恒的基金。這種現(xiàn)象在2004年尤為顯著。
可投資股票少
重倉(cāng)并非皆藍(lán)籌
然而，對(duì)基金持有人來說，基金長(zhǎng)期重倉(cāng)某只股票固然可以取得某一階段的凈值增長(zhǎng)，但在基金高度持股集中度越來越高時(shí)，其累積的風(fēng)險(xiǎn)也難以回避。據(jù)了解，在凈值排名和基金股東與管理人的利益協(xié)調(diào)上，個(gè)別基金因出現(xiàn)利益輸送等問題，而遭到監(jiān)管部門的調(diào)查和處罰。不過業(yè)內(nèi)似乎對(duì)出問題的基金更多地抱以同情，某位基金經(jīng)理表示，目前深滬股市主動(dòng)型基金規(guī)模投資并不是相對(duì)1300多家公司，1萬多億的流通規(guī)模，而是50只左右股票。真正能讓基金經(jīng)理放心投資的股票，數(shù)量不超過10只。
3年前有人因?yàn)閿嘌陨顪墒锌赏顿Y的股票不超過12只，而受到市場(chǎng)一片“譴責(zé)”。如今經(jīng)過3年的市場(chǎng)檢驗(yàn)，已經(jīng)有越來越多的基金經(jīng)理表示部分贊同。有的基金經(jīng)理認(rèn)為可投資的股票不超過50只，有的減少到30只。日前有一位業(yè)績(jī)不錯(cuò)的基金經(jīng)理坦言，至少目前具有投資價(jià)值的股票數(shù)目不超過15只。至于為什么該基金還配置了其余的幾十只股票，他表示主要是交易流動(dòng)性的需要。例如某只大盤股票，業(yè)績(jī)不令人滿意，價(jià)格隨時(shí)會(huì)受到不可抗力因素干擾，但基金通過持有該股，可以提供一定的交易量，并為市場(chǎng)提供流通性。按照基金經(jīng)理的解釋，基金重倉(cāng)的大盤股其實(shí)不適宜稱為“藍(lán)籌股”。無論從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是分紅回報(bào)等方面，目前基金持有的大多數(shù)大盤股，還不能算做嚴(yán)格意義上的藍(lán)籌。
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