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在本月初紐約黃金期貨創(chuàng)下3年高點458美元后，上周暴跌23美元。盡管有一些多頭認為，這不過是市場的一次技術修正罷了，但筆者看來，市場可能已經(jīng)開始發(fā)生反轉了。
從周期循環(huán)的角度看，目前的金價如履薄冰。已有跡象顯示，金價正在走完一個主升浪。從長期走勢圖看，金價的周期循環(huán)為9年。歷史走勢中，其上升至9年
周期高點的最長一次時間為41個月，發(fā)生在到達1980年高點的一輪牛市里。目前，金價的上漲已經(jīng)進入了第44個月，進入一個風險難定的區(qū)域。
金價 VS CRB指數(shù)
從金價與CRB指數(shù)（即商品研究局期貨價格指數(shù)）關系看，表面上金價的牛市仍未結束，但我們深入研究其深層和技術原因，情況則不同了。
目前，CRB指數(shù)與1980年1月的水平相當，當時金價接近873美元，CRB指數(shù)也正是從這一水平開始上漲。但是，目前金價并未能相應地從2001年的低點255美元上漲到1980年的最高點。如果此輪金價漲勢良好，與CRB指數(shù)出現(xiàn)大體相當?shù)臐q幅，金價已經(jīng)達到800-900美元了。
金價 VS 美元
我們還可以將當時金價與美元的表現(xiàn)作一比較。美元指數(shù)從1976年的高點107.60點跌至1980年1月的84.79點，當時金價創(chuàng)下了873美元的紀錄。美元指數(shù)下跌21.2%對應的是金價760%的漲幅。而這一輪牛市中，美元指數(shù)從2001年的高點121.29點跌至近期低點81.55點，跌幅達32.8%，然而今年金價只上漲了80%。
如果我們將1976-1980年間金價與美元指數(shù)的比率來套用目前的情況，美元指數(shù)下跌32.76%，金價應該上漲1167%，這意味著金價應該超過了3200美元/盎司。這一簡單的比率分析，證明了美元貶值與金價上漲之間的關系并不是不變的。
9年周期 VS 3年周期
除了與上述兩指數(shù)對比關系外，技術指標表明金價已經(jīng)筑頂完成了9年的循環(huán)周期。從圖中可以看出，金價9年周期循環(huán)包含了CRB指數(shù)的幾個3年循環(huán)周期。
從它們的走勢圖看，金價第一次見頂時，CRB指數(shù)也達到了第一個3年循環(huán)周期的頂峰。例如，金價于1980年1月見頂，CRB指數(shù)同年2月見頂，并且分別是金價的9年循環(huán)周期高點和CRB指數(shù)的3年循環(huán)周期高點。
金價下一個9年循環(huán)周期低點出現(xiàn)在1985年，而CRB指數(shù)的3年循環(huán)周期低點則出現(xiàn)在1986年。從這一周期低點之后的上漲高點分別在1987年12月和1988年6月，正好分別是金價的9年循環(huán)周期高點和CRB指數(shù)的3年循環(huán)周期高點。還有一個例子發(fā)生在1993年低點，此后金價于1996年2月見頂，CRB指數(shù)于同年4月見頂。
就這輪循環(huán)而言，金價最近一次9年循環(huán)周期低點在2001年4月，而CRB指數(shù)的3年循環(huán)周期低點出現(xiàn)在2001年11月。目前，CRB指數(shù)的3年循環(huán)周期出現(xiàn)見頂跡象，依據(jù)它們之間的循環(huán)周期關系，金價的9年循環(huán)周期高點也應該出現(xiàn)。而且，從美元指數(shù)的走勢看，技術指標也顯示美元已經(jīng)出現(xiàn)了一個主要的周期低點。
盡管筆者也相信美元還可能會貶值，金價未來潛力巨大，但是上面的研究表明，在當前的循環(huán)周期，這一情形不會發(fā)生。因此，對于黃金投資者來說，應該當心金價見頂，是否可以考慮從黃金市場獲利離場了。
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