金價攀上16年最高峰 多國央行調(diào)整美元資產(chǎn)

　　本報記者 羅捷

　　上海報道

　　黃金價格站在了16年以來的最高峰。紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨價格本月初已接近每盎司460美元。

　　上個月，美國橋水投資公司(Bridgewater Associates)買入了澳元、瑞典克朗、人民幣、黃金和歐洲國債。該公司為退休基金、捐贈基金、基金會和政府管理著920億美元的資金。公司創(chuàng)建人雷.達利歐?Ray Dalio?稱，隨著美元下跌，他預(yù)計有的外國政府將把部分外匯儲備從美元轉(zhuǎn)為黃金和歐洲國債，因此，他正在加大這兩方面的投資。

　　中國對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長丁志杰認為，在匯率、通脹風(fēng)險加大時，各國央行都可能增持黃金。

　　國家力量推高黃金價格？

　　COMEX黃金期貨為全世界最具權(quán)威的黃金定價標(biāo)準(zhǔn)，這一標(biāo)準(zhǔn)，在2004年12月初創(chuàng)造了16年以來的最高峰。12月2日，COMEX2005年2月期金報價每盎司458.7美元。

　　在此之前的另一個歷史高位需要回溯至上個世紀(jì)80年代，在1987年12月，黃金價格一度達到每盎司500美元。

　　每次黃金價格的飛漲，似乎都伴隨著動蕩不安的經(jīng)濟局勢。歷數(shù)黃金價格以往的巔峰時刻，莫不如此。

　　1971年，布雷頓森林體系瓦解，黃金與美元脫鉤，從此走下神壇。當(dāng)年，每盎司黃金價值35美元。但此后，黃金卻在某種程度上成為了世界經(jīng)濟出現(xiàn)風(fēng)暴的晴雨表。

　　上個世紀(jì)70年代末，兩次石油危機和波及全球的高通脹，令黃金價格在1980年1月一度暴漲至每盎司850美元。但金價在次年又一落千丈，此后10年間一直劇烈動蕩。

　　1987年12月，黃金價格再攀高位，突破每盎司500美元。這在相當(dāng)程度上要歸功于當(dāng)年那個著名的“黑色星期一”，10月19日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)狂瀉23%，美國乃至全球經(jīng)濟均受重挫。

　　上世紀(jì)90年代后期發(fā)生了東南亞金融危機，黃金價格在1996年回升到每盎司400美元左右。

　　而現(xiàn)在的這一輪黃金價格上漲，并未出現(xiàn)前三次那種駭人聽聞的全球性經(jīng)濟風(fēng)暴。與之相伴的，只有美元的一路貶值。從2000年開始，以美元兌歐元為代表，美元從最堅挺時的匯率0.835(1歐元兌0.835美元)，一直下跌到目前的1.345，跌幅超過60%。而黃金也從每盎司250美元左右上漲到了現(xiàn)在每盎司450美元，漲幅達到80%。

　　黃金價格再次達到新的高峰，經(jīng)濟危機卻沒有顯現(xiàn)，是世界經(jīng)濟已經(jīng)坐在了火山口上，還是黃金價格另有推高動力？

　　經(jīng)濟學(xué)家分析指出，應(yīng)該是第二個原因。

　　丁志杰指出，目前全球經(jīng)濟正在進入新一輪加息期。也就是說，各國央行應(yīng)對的是通貨膨脹，是經(jīng)濟過熱的風(fēng)險，而不是經(jīng)濟出現(xiàn)崩潰的前兆。

　　在這樣的背景之下，一種國家的力量在推動著黃金價格逐步攀升。

　　一直以來，黃金都是各個國家以及各國大金融機構(gòu)防范匯率及通脹風(fēng)險的工具。因此，一旦匯率及通脹風(fēng)險加大，黃金的需求量必然提升，黃金價格也就會節(jié)節(jié)升高。

　　而目前，正是匯率風(fēng)險最大的時候，波動幅度之最當(dāng)數(shù)美元。而美元匯價的不確定性，正是來自于各國政府的影響，這其中尤以放任美元貶值的布什政府為甚。

　　丁志杰認為，如今，對美元走強的所有利好消息都不再有效，任何利空消息則犀利無比。而且丁認為，歐洲央行也不太可能改變其固守的原則。歐洲央行的前身德國央行，歷來以“只對付國內(nèi)通貨膨脹”而著稱。近期歐洲央行也確實宣稱不會更改策略。

　　金價、美元此起彼落

　　影響黃金價格的匯率、通脹率等宏觀經(jīng)濟因素，與各國政府大有干系。在國際市場上大力購買黃金的，也出現(xiàn)了相當(dāng)多的政府身影。他們的力量推升了黃金的需求，進而拉升了黃金價格。

　　國際貨幣基金組織(IMF)的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，各國持有的黃金儲備并不大，而且一直保持穩(wěn)定。IMF2004年的報表顯示，全球各國的黃金儲備在2004年3月份是9.11億盎司，甚至較以前還略有減少。但由于黃金價格上升，黃金儲備的價值比2003年增加了9%。

　　該報表另外一個數(shù)據(jù)顯示，各國外匯儲備中的美元資產(chǎn)占到63.8%。這說明，各國央行有動力購入黃金來對沖美元貶值的風(fēng)險。

　　丁志杰認為，在匯率、通脹風(fēng)險加大時，各國央行都可能增持黃金，但這種增持有可能是通過大量買入黃金期貨來完成。因為買入黃金現(xiàn)貨的意義已經(jīng)不大，持有期貨可以同樣達到對沖風(fēng)險的目的，而且可以更快地調(diào)整頭寸。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)每周定期公布COMEX的黃金期貨持倉報告，主要分為非商業(yè)頭寸和商業(yè)頭寸，每個部分中又分成多頭頭寸、空頭頭寸和套利頭寸。

　　有黃金交易員認為，該報告中的非商業(yè)多頭頭寸，盡管不能被簡單視為各國央行持有，但其中相當(dāng)部分持倉應(yīng)該與各國央行有關(guān)。因此，該頭寸在某種程度上，可用以反映各國央行的操作。

　　在今年的國際市場上，黃金價格以及黃金期貨持倉與美元匯率的變動表現(xiàn)出驚人的一致性。

　　2004年1月13日是美元兌歐元連續(xù)貶值的一個關(guān)鍵時刻，自那時開始，美元展開一波反彈走勢，再次大幅貶值則在9月份。

　　當(dāng)時，美元兌歐元匯率最高達到1.289，而COMEX黃金期貨的價格也在1月上旬達到了15年的最高峰，每盎司報價431美元。CFTC公布的黃金持倉數(shù)據(jù)顯示，非商業(yè)多頭持倉達到1517萬盎司。

　　隨后，這三個主要數(shù)據(jù)均開始下滑。

　　到了4月底，美元的反彈攻勢結(jié)束，美元兌歐元匯率到達1.19以后無力繼續(xù)下沖。此時黃金價格和黃金期貨的持倉都在降低。COMEX黃金期貨價格下降到393美元一盎司，非商業(yè)多頭持倉則大幅下跌到990萬盎司。

　　4月份到9月初期間，美元匯率和黃金價格都處在小幅整理之中。至9月初，美元兌歐元仍在1.21左右，而COMEX黃金價格則小幅波動至408美元一盎司。9月7日CFTC公布的非商業(yè)多頭頭寸維持在1119萬盎司的水平上。

　　這之后，美元匯率再次開始崩潰。9月初到12月7日，美元兌歐元匯率已經(jīng)大幅上升到了1.34以上，美元貶值劇烈。非商業(yè)多頭頭寸隨之調(diào)整，CFTC在11月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，非商業(yè)多頭頭寸已經(jīng)達到2027萬盎司，比9月初增倉接近一倍。而COMEX黃金價格也在12月2日創(chuàng)造了458美元一盎司近年以來的天價。

　　美元、黃金期貨持倉和黃金期貨價格在今年保持了高度的一致，其中的聯(lián)動趨勢非常明顯。

　　在11月底的20國財長會議上，俄羅斯政府表示，將會調(diào)整外匯儲備中歐元、黃金的比重，這最直接地表現(xiàn)出了政府部門對于黃金的關(guān)注。