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消息點評：據媒體報道，經中國證監會核準，上海證券交易所和中國證券登記結算有限責任公司聯合發布《交易型開放式指數基金業務實施細則》和《交易型開放式指數基金登記結算業務實施細則》。
作為首只交易型開放式指數基金，上證50ETF即將由華夏基金管理有限公司推出。
上證50ETF的推出，有望給上證50指數樣本股乃至整個股票市場，帶來積極的推動作用。對于海外市場的研究表明，ETF推出對標的指數具有正向推動作用。研究結果顯示，7個海外著名ETF推出一個月后與推出前一個月標的指數，相對于道瓊斯工業股價指數，都有正的超額累計漲幅。在ETF推出之初，大量的機構投資者、大客戶都會購買一定數量的指數樣本股。這在一定程度上將提升上證50樣本股的整體估值水平，推動上證50指數上漲，活躍股票市場。在目前股市內外部環境日益向好的情況下，大盤藍籌股的活躍更有利于其吸引增量資金，推動跨年度波段行情的縱深發展。ETF的推出可能會使指數化投資更加受到關注，從而使指數樣本股成為市場矚目的焦點。
ETF特有的套利機制，將加強指數樣本股的流動性，這樣市場資金將逐步流向代表大盤藍籌的指數樣本股。
機構動向：大成精選增值混合型基金的基金經理何光明認為，目前大勢在低位調整，在這個時候發行基金，正好可以趕上一個好的建倉時機。今后大勢的發展在很大程度上取決于國家政策，這里包括兩方面的政策，一方面是與經濟相關的宏觀調控政策，另一方面是與解決證券市場制度性缺陷相關的政策措施。何光明認為自9月以來，政府已經明顯發出了積極的信號，即將出臺的相關證策將在一定程度上提高流通股的價值。綜合以上宏觀經濟基本面、市場估值水平和政策因素，何光明對明年的市場表示了樂觀態度。從今年年底到明年上半年，可能還是采取防御性的投資策略，重點投資能夠抵御經濟減速的行業，主要包括經濟增長的瓶頸行業、消費增長的驅動型行業和國際經濟驅動型行業，有中國地域特色、文化傳統和獨特品牌優勢的公司尤其值得價值重估，短期回避固定資產投資拉動型的行業。
后市建議：對于上證50ETF的投資者而言，應該重視調入成份股的預測，提前介入一些調入的股票，有助于獲取短期異常收益和規避流動性下降風險。同時，提前賣出那些可能被調出的樣本股，以規避相關股票價格下跌和流動性下降所帶來的雙重風險。
一些低流動性的個股在上證50ETF推出后，流動性的改善將更加明顯。2004年上半年上證50指數樣本股中流動性最差的10只股票包括：哈藥集團、上海航空、愛使股份、伊利股份、上海機場、方正科技、東方集團、華能國際、天津港和廣電信息。這些股票在上證50ETF推出后，流動性的改善程度相對上證50指數樣本股中其他個股更大，值得投資者關注。
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