|
2004年年報開始實施，將對部分券商業(yè)績產(chǎn)生負面影響，重倉股難免向下回歸
本報訊據(jù)《中國證券報》報道，本月以來部分券商重倉股出現(xiàn)較大漲升。有分析認為，最新的券商自營證券跌價計提政策，是券商拉高重倉股的主要動力。分析表明，即將在2004年券商年報中實施的自營跌價計提，對于部分券商今年業(yè)績將產(chǎn)生較大負面影響。而且計提將使得券商維持浮虧的意義不大，清理歷史倉位將成趨勢，整體高估的券商重倉股仍將向
下回歸。
先行一步上市券商已計提
根據(jù)財政部規(guī)定，證券公司今年起執(zhí)行《金融企業(yè)會計制度》，券商將對自營證券全面進行跌價計提。規(guī)定還指出，證券公司由于執(zhí)行新會計制度，導(dǎo)致所采用的會計政策發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)采用追溯調(diào)整法進行處理。
自營證券的計提指的是：在期末將自營證券（包括股票、基金、國債、企業(yè)債券、其他五類）的可收回總額與其總成本進行比較，如可收回總額低于總成本，按其差額提取自營證券跌價準(zhǔn)備，如可收回總額高于或等于總成本，則全額沖回已提取的自營證券跌價準(zhǔn)備。
事實上，已上市券商此前已經(jīng)開始對自營證券的跌價進行全額計提。2003年的情況顯示，計提對于盈利的影響程度較大。中信證券2003年自營證券計提的跌價準(zhǔn)備達到1.037億元，當(dāng)年公司凈利潤為3.655億元；自營證券的計提對于公司盈利的影響度達到22.1％。宏源證券計提的自營跌價準(zhǔn)備為2347.21萬元，當(dāng)年凈利潤2009.53萬元。自營證券的跌價計提，對當(dāng)年利潤的影響在50％左右。
縮水4.06％重倉股跌幅不大
在券商自營規(guī)模方面，全國銀行間同業(yè)拆借中心的券商成員的2004年半年報數(shù)據(jù)顯示：截至7月21日，海通證券以45.89億元的自營規(guī)模獨占鰲頭，超出排名第二的申銀萬國22.90億元，排名第三到第五的是湘財證券、中銀國際、長江證券，自營證券數(shù)額分別是17.72億元、15.78億元和15.08億元。此外，上市券商方面，中信證券2004年半年報顯示的自營證券金額為36.23億元，宏源證券自營證券11.93億元。
實際上，就券商整體而言，其重倉股平均跌價幅度并不大。我們將券商持股占流通股比例超過10％的41只券商重倉股為成分股，制作券商重倉股指數(shù)。截至上周五，該指數(shù)今年以來的下跌幅度為4.06％。
證券跌價計提將體現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征。券商自營盈虧狀況差別較大，部分券商虧得很厲害，但也有部分券商體現(xiàn)為大幅盈利。南方證券持倉93.37％的哈藥集團（據(jù)半年報數(shù)據(jù)，持倉比例指占流通股比例）今年年初至今跌幅達到38.32％；華夏持倉15.72％的太極集團下跌66.00％；銀河證券持倉16.14％的寧滬高速下跌42.01％、中銀國際持倉14.7％的桂柳工下跌36.68％，等等。這些股票大跌，將由于計提因素對相關(guān)券商2004年年報形成負面影響。計提針對的是券商的下跌股票，對于券商盈利股票沒有給予估計。這樣年報所反應(yīng)的情況，比實際情況更加保守。
事出有因三因素影響計提
據(jù)專家介紹，以下因素將對券商自營跌價計提數(shù)額產(chǎn)生影響：第一，券商重倉股股價年底前的波動，尤其是結(jié)算日當(dāng)天，可能再度出現(xiàn)收盤前的券商重倉股“翹尾”現(xiàn)象。
第二，券商持倉縮減的趨勢將繼續(xù)。三季度券商已經(jīng)利用“9·14行情”大幅減少持倉。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至9月30日，共有76家券商進入了上市公司的十大流通股股東的名單，重倉品種個數(shù)達到358個，而半年報共有84家券商成為上市公司的前十大流通股股東，重倉品種個數(shù)為436個。
而且，三季度末重倉股持倉市值為2172072.96萬元，較上季度下降10.4%.但有趣的是，券商重倉股指數(shù)三季度上漲5.29％，高于滬深兩市同期流通市值2.8％的漲幅。這說明三季度券商加緊了瘦身的步伐。如無意外，四季度券商仍將堅持這一作法。
第三，除股票外，券商其他證券，如國債、企債等品種的浮動虧損也將影響計提金額。報料線索一經(jīng)采納，獎金至少百元，還將進行線索評獎，獎金最高萬元
| 
