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消息點評：
據(jù)媒體報道，中國人民銀行行長周小川表示，明年我國貨幣政策的取向仍將是“穩(wěn)健”。央行非常關(guān)注通貨膨脹趨勢，特別是在上游產(chǎn)品價格上漲幅度較大、投資比率仍然偏高的情況下，明年的貨幣政策取向仍然偏于穩(wěn)健，即“穩(wěn)重和健康”。周小川表示，從價格上講很多上游產(chǎn)品價格上漲很厲害，煤電油運全面緊張，原材料都有漲價趨勢。從利率政策來
看，不能只拿消費物價指數(shù)看利率。消費物價指數(shù)與存款利率有關(guān)系，但貸款利率與其他因素如生產(chǎn)資料價格指數(shù)的關(guān)系更大一些。這次加息，表明了央行對經(jīng)濟形勢的判斷。利率是比較靈活的東西，經(jīng)濟除了有自己運行的周期規(guī)律外，還會有外界的影響。如果突然發(fā)生通貨緊縮，利率還可以下調(diào)。他提出，把股本融資和債務(wù)融資混合起來的做法值得中國考慮，可以用來解決中小企業(yè)資本金不足、風險偏高而帶來的融資難問題。根據(jù)國內(nèi)目前的法律，商業(yè)銀行無法開展這方面的業(yè)務(wù)，而非銀機構(gòu)往往對常規(guī)融資之外的渠道提供變相服務(wù)。我國非銀機構(gòu)雖然歷史上存在不少問題，但在這方面存在很大的創(chuàng)新空間，這也必然會沖擊到目前的分業(yè)經(jīng)營體制。
后市建議：
目前，A股總體的市場估值風險已得到很大釋放，部分優(yōu)質(zhì)公司估值水平已與國際接軌，具備了明顯的投資價值。投資者可以在一定程度上忽略指數(shù)，把握結(jié)構(gòu)性投資機會，加大對低估的優(yōu)質(zhì)公司的投資力度。根據(jù)市場預測模型的分析數(shù)據(jù)，預計未來6個月大盤的合理指數(shù)在1560點以上。在2001年時達到2000多點，大盤指數(shù)已透支了其后五年的增長潛力，因此才會有持續(xù)3年多的市場大調(diào)整。但是另一方面，三年來隨著股價迅速向下修正，市場到2004年已步入投資價值區(qū)域。因此目前在1300點位置，市場的總體風險有限。目前指數(shù)位置隱含的預期收益率在20%左右，明顯高于投資成本。在1400點以下，建議投資者堅決買入。可以根據(jù)宏觀經(jīng)濟增長放緩的特點，構(gòu)建有較強防御性的投資組合。重點考慮中下游、偏消費類的非周期性行業(yè)及煤電油運等瓶頸產(chǎn)業(yè)，建議關(guān)注的行業(yè)包括：化工、食品飲料、醫(yī)藥、電力設(shè)備、紡織、零售、煤炭、電力、交通運輸?shù)取Ｔ谛袠I(yè)選擇適度分散的同時，行業(yè)內(nèi)選股應注重自下而上的方式，資產(chǎn)配置向龍頭企業(yè)集中。張寧報料線索一經(jīng)采納，獎金至少百元，還將進行線索評獎，獎金最高萬元
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