A股暴跌不能歸咎于美國次貸危機

　　記者：不少人認為，美國發生次貸危機，股市暴跌，所以也導致我國A股市場暴跌？

　　劉紀鵬：A股市場大跌，不能歸結于美國次貸危機導致。目前這種慘烈的下跌，是不理性，也是極不正常。中國的貨幣體系和美元不搭界，滬深股市與美國股市有隔斷墻。中國經濟目前是一個相對獨立的大體系，現在是是世界經濟衰退沙漠中的綠洲，我們股市下跌，不能歸結于美國次貸危機。惟一有點相關的是H股在受到外國投行拋壓之后，A股下跌。但這也不是主要的原因，股市下跌主要還是心理上的原因。

　　下調印花稅不是救市

　　記者：在這種暴跌之下，印花稅有可能下調甚至取消嗎？

　　劉紀鵬：股市興旺是國家發展的關鍵一步。但是，一些唱空的經濟學家在混淆一個概念，說股民賠錢了就讓政府來救市，這樣救下去沒完沒了。

　　比如印花稅問題。首先，提高印花稅是為了擠壓股市泡沫而出臺的一項政策，而現在股市已出現了“快熊”的狀態，延續這個政策，是不合適的。第二，現在許多國家都已經取消了對股票交易征收印花稅。而在現在的征收印花稅的國家中，中國印花稅又是世界上最高的。它一年的稅收比上市公司兩年的分紅都高，這是非常不合理的。因此，取消這個政策，并非是救市，而是把打壓股市時的臨時政策結束掉。這與美國政府的注資救市，有本質的區別。

　　一部分唱空的經濟學家，給管理層灌輸了一個觀念：股民賺錢不說話，賠了錢就找政府救，這樣救下去何時了？

　　目前市盈率只有22倍

　　記者：根據深交所的數字，目前深市平均市盈率已從今年1月15日的76倍降低到了40倍左右，您怎么看這個市盈率短期暴跌的問題？

　　劉紀鵬：2007年才是40倍市盈率，現在根本沒有40倍。因為2007年的年報沒有披露完，所以交易所用的還是2006年的數字。這是一種誤導。根據已經披露的上市公司2007年年報看，2007年我們增長了將近48.7%，現在實際上是22倍左右的市盈率。如果按照2008年我們還能增長20%以上，市場的市盈率實際已下降到20倍以下。20-25倍的市盈率，4000點左右的大盤，是保持我們中國經濟增長最基本的點位。沒有這個根基，中國資本市場很難有什么發展，甚至可能是倒退。IPO失敗例子可能出現

　　記者：近期股市暴跌中，一些2007年上市的藍籌公司已經破發，未來2007年牛市中上市的藍籌公司破發會不會成為一種趨勢？

　　劉紀鵬：現在已經不是藍籌破發的問題，面臨的是公募基金的額度沒人買，下一階段更可能面臨的是IPO有些公司都發行不出去。藍籌破發的趨勢將會進一步蔓延。更重要的是買方的基金沒有投資人去買，而賣方上市公司的股票也發行不出去，中國資本市場將進入一個嚴峻的蕭條期。中國2008年歷史賦予中國股市的所有重任都無法在熊市中完成，并且會引發一連串的經濟問題。

　　股民去留問題難言說

　　記者：許多股民在這次暴跌中損失慘重，現在應走還是留？

　　劉紀鵬：在這種一種情況下，我們希望能夠將那些擠壓股市的政策都消除掉，恢復到去年“5·30”之前，我們也希望投資人、上市公司等達到雙贏，我們的融資規模能與市場的承受能力相適應，我們的投資人能分享到中國經濟快速增長的成果，所以我認為我們還是應該相信我們的管理層，他們對目前的情況應會予以高度重視。何況，股市都跌到這種程度，短期投資者必然損失巨大，作一個長期投資人比較好。

　　創業板不會在上半年推出

　　記者：創業板征求意見稿已發布了，創業板是否會在5月推出？會否將推出股指期貨，以拉動大盤，拯救指數？

　　劉紀鵬：從我目前掌握的情況看，創業板在奧運會之后推出就不錯了。目前僅僅是征求了IPO的管理辦法。在4月修改完，還要再次上報國務院，國務院再批回來，起碼要在5月。因此創業板可能在奧運之后，大概也就是在9月份。只有一個季度的時間。這一個季度的時間，第一批60-80家，以后每個月也就是30家，這樣加下來，今年上創業板的公司也就上120-150家，融資規模大約200-300億元，僅相當于上海一個中等規模上市公司。所以，投資者對創業板“五一”后就推出的擔心，是沒必要的。記者胡凌