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相聚資本管理有限公司總經理梁輝

　　新浪財經迅 4月22日消息，由中國證券報主辦、國信證券協辦的“第八屆中國私募金牛獎頒獎典禮暨高端論壇”在深圳舉行，以表彰2016年度投資業績居前、風險控制卓越、為投資人獲得持續、絕對收益的私募基金管理公司和投資經理。

　　在主題為“巔峰對話 弄潮資管大時代”的圓桌論壇環節上，相聚資本管理有限公司總經理梁輝帶來了滿滿的干貨分享。他指出，價值股、成長股的風格本身就是一個周期。上半年價值股稍強，但是因為去年大背景是經濟從低到高，流動性整體比較寬松，但今年利率水平偏高，經濟有可能偏弱，所以有可能到下半年成長股會略好。

　　以下是圓桌論壇實錄：

　　主持人（陳家琳）：閑話少說，我先把話筒交給各位，我們先各自用一兩分鐘的時間簡單介紹一下公司，包括我們自己相應的主策略。

　　梁輝：感謝中證報，我是相聚資本的梁輝。我們這個公司比較年輕，是2015年初成立的，這個公司是由我原來在一個公募基金，我們四個做投資的基金經理一起創辦的。應該說跟中證報也比較有緣，過去十年也獲得三次金?；鸬姆Q號，所以也很感謝有這么一個機會，我們這個團隊因為來自于公募基金，所以我們的方法比較傳統，量化用得比較少，基本上是以主動管理選股作為我們的投資方法，跟我們原來的投資方法基本比較一致，如果從風格來講我們屬于大步型的風格，就是成長價值均衡型的策略，因為考慮到現在的私募絕對回報的目標，所以我們也在倉位控制，在下行風險方面開發了自己的量化模型。

　　主持人（陳家琳）：我們在座各位嘉賓，梁總應該是我們這里唯一一個做股票多頭策略的基金經理，您對接下來二級市場的觀點是什么，包括我們講到價值股和成長股的分化，包括市場波動率情況，您先給大家定個調。

　　梁輝：我們自己覺得今年這個市場應該是個平衡市，不會是個熊市，當然牛市我覺得概率不是很高。主要兩個原因，第一個原因，今年的經濟我們自己判斷應該是走平或者是前高后低的走勢，所以對于很多周期性的行業可能到下半年它的盈利增長就不如像現在這么亮麗了。第二個原因，如果觀察指標的話，比如說M2比上GDP的比例很高，剛才劉老師也講了這個問題。若再看銀行體系的總的資產比上GDP的比重也是非常高的，這意味著全社會的杠桿非常高，所以今年我覺得表面的原因是因為金融監管導致最近這個市場有調整，我覺得深刻的影響應該是全社會杠桿比較高之后的金融抑制，就是對一些金融產品的收益率整體的抑制。

　　所以，在這種環境下，市場就很難出現特別大的漲幅。但是我覺得也很難出現熊市，因為市場經過過去幾年的調整，基本上比較大的風險點已經釋放掉了。再一個，確實經濟雖然有可能會走弱，但是不會出現像2015年那么劇烈的調整。所以在這種情況下，市場會反映出來一些比如二八線破一九線，因為很多企業預期是不明朗的，所以這個時候預期非常確定的比如茅臺等大家都知道的一些公司可能表現會很好。但是我自己覺得到今年全年應該偏成長風格會略微好一點，因為去年大的背景是經濟從低到高，流動性整體比較寬松，但今年利率水平偏高了，經濟有可能是偏弱的。所以，有可能到下半年我覺得成長風格會略好一點。

　　主持人（陳家琳）：所以價值股、成長股他們的風格本身就是一個周期，所以上半年價值股可能稍微強一些，但是下半年如果成長股到位反而也會有起來。

　　主持人（陳家琳）：時間關系，再花一點時間討論一個小的話題，就是大類資產配置，這也是大家比較關注的話題。在目前這個大的宏觀背景情況下，我們做大類資產配置方面有些什么樣的觀點可以大家來分享？

　　梁輝：我理解股市、商品、債券，今年表現最好的應該是股票市場，雖然預期收益不是很高，但是相對來講它會最好一點。原因是這樣的，我們自己也做了一些研究，我們覺得它跟房地產市場還是有比較強的相關性，房地產市場經過去年9.30政策的限制，所以預期應該是偏向下的，所以對大宗商品我們覺得可能方向上不是很清楚。另外，固定收益今年整體的環境我剛才講到了是一個流動性受到抑制的一年，所以它的收益也不會特別的高。相對而言，股市就沒有特別明顯的利空，所以我覺得它的收益應該是最好的。如果從年初到現在的話，就看這幾個資產類別，雖然股市不是很高，但它比另外兩個資產還是要好一些。

　　主持人（陳家琳）：謝謝梁總，至少從短期的排序來講，你會更加傾向于權益類的資產。是不是跟你做這個策略沒關系，所以你做這個排序？

　　梁輝：我確實是做股票做得時間久一點，但是我也看大類資產配置，也做一些研究。