好買基金研究中心 王夢麗

　　截至2015年14日，上證指數大幅震蕩，藍籌股回吐此前漲幅，跌幅居前。上證綜指從2015年1月5日的開盤價3258.63點，震蕩下跌至2月12日的3173.42點。2015年開局，盡管央行[微博]再度降準，但是上證指數卻并沒有領情，2月5日降準后的首個交易日，被市場寄予厚望的銀行、證券、保險、房地產等板塊均高開低走，收盤時保險、房地產板塊均下跌。

　　值得注意的是，2015年以來大盤藍籌股震蕩下跌，創業板和中小板則保持上漲態勢，其中創業板還創出歷史新高。在這一市場格局下，股票型私募中去年12月有不錯表現的價值派私募有所虧損，而操作靈活、重倉中小盤成長股的私募基金在1月有不錯收獲。2015年開年首月可謂市場中性策略絕地反擊的月份，該策略1月平均漲幅約為3%。但是，由于去年12月大盤股暴漲對于這類產品造成的巨大沖擊，很多市場中性基金短期內難以彌補虧損。

　　在震蕩行情下，私募產品的短期業績往往不能完全代表該私募的實力，真正選擇私募產品要考察其長期業績。對此，好買基金研究中心篩選了數只具有三年期業績數據，長期及短期業績均較為優異的陽光私募基金。

　　清水源：價值投資為基礎

　　清水源投資成立于2011年10月，相對來說屬于后起的新秀私募公司，不過其業績亮眼。旗下最老產品清水源1號成立于2011年11月，該基金無論從短期還是中長期維度來看，表現均較好。好買數據顯示，在2015年開年的震蕩行情下，其1月收益率為13.81%，由于抓住了2014年底的一波大盤股上漲行情，近6個月收益率高達102.60%，近2年、近3年收益率分別為222.44%、325.79%。

　　投資策略上，清水源以價值投資為基礎兼顧市場趨勢，強調風險收益比，善于把握市場短期無效或錯殺的機會。在操作時會適度考慮市場的“大風向”，包括政策面、行業景氣度等。策略上以大波段操作為主，集中持股與適度分散相結合，對于熟悉的個股會反復操作。采用集體決策制，團隊人員均曾任職諾安基金，磨合成本小。較少在大倉位上做擇時，且整體倉位較高，這會直接導致其產品凈值波動加劇，相對來說比較適合風險承受能力較強的投資者。

　　民森：穩中求進風格

　　民森投資于2007年成立，屬于典型的老牌私募公司，基金經理蔡明可以說是資本市場最早的一批淘金者，擁有近20年投研經歷，擅長主題投資及風險管理。

　　投資策略方面，民森風格比較靈活，整體屬于穩中求進類型。持股的側重點會根據市場主要驅動因素的變化而調整，確定性強時，敢于提升板塊集中度，博取進攻收益。正是因為抓住2014年底的藍籌股大幅上漲行情，民森A號基金近6個月收益率高達38.98%。此外，長期來看其業績也具有吸引力，好買數據顯示其近2年、近3年收益率分別為88.82%、110.77%。而當市場波動較大時，通過分散配置，平滑組合波動，其“剎車帶”式的后臺風控，對凈值的回撤起到了有效的控制作用，相對來說該基金屬于較為穩健的類型。

　　另外，現階段民森的操作策略仍保持牛市思維，但樂觀程度低于去年11至12月。蔡明認為，國外的增量資金，以及國內的財富再配置，均對股市有較大支撐。

　　淡水泉：逆向投資典范

　　趙軍所管理的淡水泉是典型的優質老牌私募，其管理的淡水泉成長自2007年9月成立至今，每年業績均穩定在業內前列。截至2015年2月6日，淡水泉成長最新凈值為370.24元，近一年收益率高達72.72%，近2年、3年收益率分別為98.53%、132.29%。

　　基金經理趙軍屬于天生樂天派，在市場極度悲觀時敢于重倉，可以說是逆向價值投資的典范。淡水泉一直以來秉承逆向投資和基本面選股的理念，因此在2014年底的風格轉換、藍籌股估值修復行情中也有所斬獲。另外，淡水泉通過調研挖掘到的細分行業龍頭企業在2014年也有相當不錯的表現，優異的業績表現便是最好的證明。值得注意的是，由于淡水泉經常對個股提前埋伏，所以基金凈值難免受拖累出現波動，所以比較適合有一定風險承受能力的投資者。

　　綜合來說，在股市風向瞬息萬變的市場下，選擇那些成立時間較早、且中長期業績優異的老牌私募是個不錯的選擇。畢竟多年的私募投研及牛熊市經驗有助于基金經理對后市行情的把握。