摘要

　　私募行業觀察——風格變化，重倉藍籌股的私募業績領先

　　7月期間，84%的普通股票型私募基金凈值上漲，平均漲幅為3.79%；57%的市場中性型私募基金上漲，平均漲幅0.29%。7月市場出現了較為明顯的風格變化，以滬深300為代表的大盤藍籌股大幅上漲，而此前表現突出的創業板出現了下跌，在這樣的環境下，此前重視藍籌股價值投資的私募業績表現突出。具有代表性的一些私募基金公司：重陽的平均漲幅為10.62%，睿信的平均漲幅為8.51%，淡水泉的平均漲幅為8.47%，創贏的平均漲幅為8.06%，均大幅超越市場平均水平。我們認為買基金應當遵循長期投資的理念，在基金風格穩定、基金經理未發生變化的情況下，長期持有才能分享到凈值上漲帶來的好處。

　　7月滬深兩市大幅上漲，私募單月跑輸公募

　　7月，滬深300指數漲幅為8.55%；創業板指數跌幅為1.90%，權重股表現好于成長股。分行業看，有色金屬、煤炭和非銀行金融板塊的表現居前，漲幅分別為18.70%、15.94%和14.77%。7月普通股票型私募基金平均收益為3.79%，單月跑輸滬深300指數和公募股票型基金。私募由于較少配置大盤藍籌股，在本月藍籌股上漲的行情中跑輸了公募。

　　一、私募行業觀察——風格變化，重倉藍籌股的私募業績領先

　　好買數據顯示，今年7月期間1281只普通股票型私募基金中有1075只是上漲的，占比高達84%，平均漲幅為3.79%；115只市場中性型私募基金中有66只上漲，占比為57%，平均漲幅0.29%。7月市場出現了較為明顯的風格變化，以滬深300為代表的大盤藍籌股大幅上漲8.55%，而此前表現突出的創業板7月下跌了1.9%，在這樣的“大盤漲小盤跌”的背景下，此前重視藍籌股價值投資的私募業績表現突出。具有代表性的一些私募基金公司：重陽的平均漲幅為10.62%，睿信的平均漲幅為8.51%，淡水泉的平均漲幅為8.47%，創贏的平均漲幅為8.06%，均大幅超越市場平均水平。我們認為買基金應當遵循長期投資的理念，在基金風格穩定、基金經理未發生變化的情況下，長期持有才能分享到凈值上漲帶來的好處。

　　二、7月滬深兩市大幅上漲，私募單月跑輸公募

　　7月，滬深兩市雙雙收漲。上證綜指收于2201.56點，漲153.24點，漲幅為7.48%；深證成指收于7956.91點，漲613.63點，漲幅為8.36%。滬深300指數收于2350.25點，漲185.13點，漲幅為8.55%；創業板指數1407.11點，跌27.27點，跌幅為1.90%。上月，29個中信一級行業中有26個行業上漲。其中，有色金屬、煤炭和非銀行金融表現居前，漲幅分別為18.70%、15.94%和14.77%；傳媒、計算機和電子元器件表現居后，漲跌幅分別為-4.26%、-0.27%和2.59%。

　　7月行業漲跌情況

　　數據來源：好買基金研究中心，截至2014年7月31日

　　從2014年的市場總體走勢看，滬深300指數的表現明顯弱于中小板指數和創業板指數。截止7月31日，滬深300指數今年以來的收益率為0.87%，而中小板指數和創業板指數漲跌幅分別為10.61%和13.12%。

　　從行業指數表現來看，汽車、有色金屬和通信表現居前，漲幅分別為19.85%、19.40%和17.05%，農林牧漁、采掘和建筑裝飾表現居后，跌幅分別為1.07%、0.92%、0.85%。

　　2014年以來行業漲跌情況

　　數據來源：Wind、好買基金研究中心 截至2014年7月31日

　　截至2014年8月8日，好買基金研究中心對能夠取得7月收益率數據的1281支普通股票型私募基金進行了統計。7月普通股票型私募基金平均收益為3.79%，單月跑輸滬深300指數和公募股票型基金。普通股票型私募近3個月的平均收益為6.74%，跑輸公募股票型基金和滬深300指數。普通股票型私募在近6月、近12月和近2年的各考察周期中，均好于公募股票型基金。

　　公、私募基金各階段收益比較

　　數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2014年8月8日。公募股票型基金數據及滬深300數據均截止至2014年7月31日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募各階段的平均收益率為粗略統計，與公募股票型基金及滬深300指數的比較僅供參考。

　　好買基金研究中心對普通股票型私募基金的收益率分布情況進行了統計，直方圖顯示，7月私募基金收益率分布的特點是：偏度為0.85，表明以平均值為中心的不對稱部分的分布趨向正值；峰值集中在2%，極差為46.86%，較上期小幅增加1.82%。

　　近1個月私募基金收益率分布

　　數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2014年8月8日

　　成都鼎陶朱輝投資管理有限責任公司成立于2008年2月，基金經理為段焰偉。段焰偉1992年進入證券行業，有超過20年的投資經驗，經歷過多個牛熊市。他表示，以往豐富的投資經驗使他對市場的應對辦法比較多。近期，他注意到宏觀政策的轉暖，提高了倉位水平，重倉了指數權重板塊，并取得了較好的收益。段焰偉表示，現在斷言牛市來了還比較早，但或許離牛市已不遠。當前個股的選擇更加重要，方向上看好新興產業。

　　數據來源：好買基金研究中心；數據搜集截止日2014年8月8日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募基金產品的收益率排名僅供參考。

　　數據來源：好買基金研究中心；數據搜集截止日2014年8月8日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募基金產品的收益率排名僅供參考。

　　上海澤熙投資管理有限公司創立于2009年12月7日，澤熙1-5期都成立于2010年，成立以來的累計收益率分別為：292.42%、160.53%、309.03%、192.44%、182.00%，近1年收益率排名全部位居前十。基金經理徐翔的風格以快進快出為主，主攻中小盤股票，能夠準確把握A股市場的特點，在追逐和創造各種熱點時游刃有余，獲得遠超市場的業績。

　　數據來源：好買基金研究中心；數據搜集截止日2014年8月8日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募基金產品的收益率排名僅供參考。

　　數據來源：好買基金研究中心；數據搜集截止日2014年8月8日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募基金產品的收益率排名僅供參考。