私募：退市哪有那么容易 認真你就輸了
核心提示：5月28日下午，證監(jiān)會在其官方微博與投資者進行的一場關于退市制度的微訪談。但退市真的那么容易么？“認真你就輸了。”一個曾經(jīng)踩到坑里的私募奉勸投資者要有自己的判斷。
21世紀網(wǎng) 饒玉哲
“退市真的沒那么簡單，千萬別像我一樣再上當�！眲⒋ǜ嬖V21世紀網(wǎng)。
因為對退市的糾結，錯過了大牛股，已在A股市場摸爬滾打了十多年的劉川(化名)，至今仍然懊惱不已。
在北京操盤一只小型私募的劉川頗為直率的說，做股票有這樣的心態(tài)其實“很不專業(yè)”，但是昨天在微博上看到的消息，一下子讓他又想起了曾經(jīng)的“失誤”，盡管已時隔兩年，但是仍然忿忿不平。
這則讓劉川深受刺激的消息，其實是5月28日下午，證監(jiān)會[微博]在其官方微博與投資者進行的一場關于退市制度的微訪談。
而各大媒體類似“六天內(nèi)三談退市問題”、“A股至今退市78家公司”的報道，更加讓劉川有了一股不得不說的沖動。
退市又來了？
盡管A股市場誕生已逾23年，但作為市場基礎性建構的退市制度，卻仍被各方不斷提起。
最近的一次就發(fā)生在5月28日。當天下午，證監(jiān)會通過其官方微博與投資者進行微訪談互動，回答了10個與退市相關的問題，包括了*ST長油(600087.SH)、南紡股份(600250.SH)的退市爭議等熱門話題。
不僅如此，據(jù)21世紀網(wǎng)粗略統(tǒng)計，僅最近的數(shù)天內(nèi)，證監(jiān)會相關人士就通過各種方式，針對退市制度改革問題頻頻對外界喊話。
在上周五舉行的例行新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會將“研究推動相關退市制度的改革措施，作為落實《國務院關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》的具體舉措”。
隨后的5月26日，證監(jiān)會副局級研究員魯頌賓在做客某網(wǎng)站訪談時再度表示，下一步證監(jiān)會將抓緊啟動新一輪退市制度改革。
6天內(nèi)三次談及退市問題，監(jiān)管層的反常舉動一下子引起了市場及媒體的興趣，然而劉川卻不以為然。
“認真你就輸了�！眲⒋ㄏ胗靡痪渫嫘υ挿顒裢顿Y者要有自己的判斷，“我有自己的慘痛經(jīng)驗�！�
故事還要從2012年5月說起，而主角正是令劉川久久不能忘懷的西藏珠峰(600338.SH)。
2011年下半年，因為重大資產(chǎn)重組卡殼，當時的ST珠峰股價從16.80元的高位一路下跌，到當年年底已經(jīng)只剩下6.80元。
因為知道ST珠峰未來有著明確的重組預期，劉川就在其下跌過程中陸續(xù)建倉買入。
一次慘痛的教訓
然而，就在2012年初劉川建倉完畢，等待ST珠峰重組時，“黑天鵝”卻不期而至。
當年4月27日，ST珠峰因2010年、2011年連續(xù)兩個會計年度經(jīng)營凈利潤為負值，被上交所[微博]實施退市風險警示特別處理，股票簡稱改為“*ST珠峰”。受這一消息沖擊，ST珠峰股價當日即被封死在跌停板上。
更大的“黑天鵝”又接踵而至。
4月29日，A股“五一”休市期間，滬深兩大交易所分別發(fā)布《關于完善上海證券交易所[微博]上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》和《關于改進和完善主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》。
“5月2日是勞動節(jié)后的第一個交易日，整個ST板塊暴跌了3.27%，一共有75只ST個股跌停。”劉川對當天的慘烈一幕印象深刻，其重倉的ST珠峰在5月2日和3日均告跌停。
“我就是在第三個跌停板上被洗了出來，準確的說應該是被交易所洗出來了。”劉川說。令他沒有想到的是，短短一個月之后，ST珠峰就展開了凌厲的上攻。
又過了半個月，ST珠峰股價飆漲的原因終于浮出水面，2012年6月18日ST珠峰再度停牌籌劃重組事項。至此ST珠峰在不到一個半月的時間內(nèi)，累計漲幅已經(jīng)高達20%。
2013年3月1日，ST珠峰公布新的重組方案，同時復牌交易，最終收獲連續(xù)7個漲停板。
“我可以說是倒在了黎明前夜，但如果不是交易所大張旗鼓的提退市，這7個漲停板我肯定是吃定了的。”劉川告訴21世紀網(wǎng)。
正因為如此，對于監(jiān)管層近期對退市制度的頻繁喊話，劉川并不以未然。
在其看來，關于退市制度，歷經(jīng)己任證監(jiān)會主席，再嚴厲的表態(tài)，更高級別的文件，大家都見到過，但是退市問題始終還是沒能解決，不可能就因為幾個人說幾句話就一下子得到解決了。
退市“忽悠”了誰
事實上，類似的心態(tài)在A股市場頗為普遍。
上海某中型券商并購部的一位負責人告訴21世紀網(wǎng)，正因為退市制度始終“雷聲大雨點小”，這兩年垃圾股的“殼費”越來越高。
“你想要買個殼，沒個五個億根本談不下來，而且還要有個前提，就是你的擬注入公司的資產(chǎn)必須是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盈利能力很強，否則免談�！鄙鲜鋈倘耸客嘎叮@一價格幾乎是目前借殼市場的通行價格。
據(jù)其分析，“殼費”飆漲，“一方面是因為大家看到IPO還是卡的比較緊，一有風吹草動就暫停，更重要的是那些殼公司根本不必擔憂退市風險，它們耗得起�！�
“2012年那么大張旗鼓的搞退市制度改革，結果大家都沒想到，最終只有ST創(chuàng)智和ST炎黃當了替死鬼，其實相比有些爛公司，創(chuàng)智真的是個好殼”上述券商人士說。
在相關市場人士看來，類似的結果讓所謂的退市風險警示越發(fā)的失去了警示的意義。
一個突出的案例是，已經(jīng)離退市一步之遙的退市長油(600087.SH)，仍在遭游資熱炒。
因為連年虧損，退市長油自2014年4月21日進入退市整理期交易，此后股價一路暴跌，最低時不足0.7元。
然而，盡管再過三個交易日，退市長油就將被終止上市，但其股價卻在“臨死”時遭遇爆炒。
5月29日，退市長油暴漲6.67%至0.8元，距離5月7日的最低價，漲幅已經(jīng)超過14%。
“還是有人在賭長油會重組求生，最近就有幾波人問過來，但長油的可能性真不大，盤子太大了，又有一屁股爛賬�！鼻笆鋈滩①彶控撠熑苏f，雖然已不足1元每股，但退市長油的市值仍高達27億元。
更為諷刺的是，盡管證監(jiān)會就退市制度頻繁表態(tài)，但ST板塊并未受到“利空”消息沖擊。5月29日整個ST板塊僅有ST宜紙(600793.SH)和*ST吉炭(000928.SZ)跌停，而當日*ST中富(000659.SZ)則收于漲停板。
對于投資者的“異�！狈磻�，劉川認為很正常。“說明投資者學聰明了，這都是我們用鮮血換來的教訓”劉川苦笑著告訴21世紀網(wǎng)。
前述券商并購部負責人對此已頗為認同，“的確是這樣，退市也不是講一天兩天了，但始終還是解決不了。”
據(jù)其介紹，早在十年前的2004版國九條中，就專門提及退市問題，其第五條就明確提出，“完善市場退出機制……在實現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的同時，建立對退市公司高管人員失職的責任追究機制”。
而在新國九條的第二條中，對于退市制度改革又有重點提及。但市場卻再沒有做出如2012年5月那樣的“過激反應”。
“A股市場不缺制度和表態(tài)，缺的就是強有力的執(zhí)行�！鼻笆鋈倘耸刻寡�。(21世紀網(wǎng)：饒玉哲作者郵箱：raoyz@21cbh.com)
