圖：朱雀投資執行事務合伙人李華輪

　　在2014年來臨之際，新浪財經邀請了投資領域約百位專家“展望2014”，和投資者一起分享 “股票、基金、黃金、外匯、理財……”方面的投資意見。以下為朱雀投資執行事務合伙人李華輪相關展望文章。

　　作者：朱雀投資 李華輪

　　對投資者而言，最重要的兩個字莫過于：周期。

　　若干年后，當我們回望2013年，或許會認同，在這一年召開的“十八屆三中全會”是新中國歷史上最為重要的幾個會議之一。1992年，“十四大”第一次提出了“建立社會主義市場經濟”的總體規劃，明確了中國從計劃經濟轉向社會主義市場經濟的新目標，有人稱之為“1.0版市場經濟”。在“1.0版市場經濟”中，市場在資源配置中的作用不斷增強，但政府之手也從未淡出。尤其是伴隨著過去10年的“國進民退”，我們不得不面對日益嚴重的兩個問題：投資驅動、粗放低效、環境污染的經濟增長方式越來越不可持續，以及相伴而生的不斷加劇的社會問題，比如，普遍的尋租與腐敗現象，持續擴大的貧富差距等等。

　　而2013年的“十八屆三中全會”則通過一輪新的改革周期催生“2.0版市場經濟”，強調市場在資源配置中起決定性作用，要求深化經濟體制改革，堅持和完善基本經濟制度。十八屆三中全會決議的貫徹執行，將理順市場在經濟發展和資源配置中的主體地位問題，推動經濟增長從地產加基建驅動向消費和服務驅動的轉變。從長遠來看，中國經濟將迎來轉型升級，走上更有效率、更加公平、更可持續發展之路。而從資本市場的映射看，“2.0版市場經濟”的推進，很有可能將市場帶離2008年以來的熊市泥潭，催生新一輪的中長期牛市。

　　然而，當我們把眼光放近，看看2013年最后一個月的A股市場，卻發現股市并沒能保持住三中全會決議公布后的強勢。這股乍現的寒流，讓很多投資者又一次感到迷茫，體會到“乍暖還寒時候，最難將息”。回顧剛剛過去的12月，這種短期的反復并不是無因可循的。兩個重要會議—中央經濟工作會議、中央城鎮化工作會議的內容，以及中組部“改進領導干部政績考核的通知”的精神，使得投資者對于地產及地方政府信用風險可能釋放的預期提前，以銀行間市場為代表的全社會流動性緊張和新股發行注冊制改革進一步合力壓制市場估值水平。這是短期的艱難反復。

　　朱雀視投資為長跑，更重視把握住中長期周期和機遇。展望已經到來的2014年，中國資本市場具備承上啟下的特征，短暫的反復中蘊含著突破的希望，股市、債市均有望進入熊牛拐點。告別因“改革”帶給A股市場，乃至整個社會無窮想象的2013年，投身于于2.0版市場經濟，積極實踐“改革”將是朱雀新的目標。改革興邦，朱雀有責，從政治、經濟周期角度更加看好市場長期評價，同時冷靜觀察客觀現實，也將更積極通過參與資本市場的定價和資源配置功能投身到改革實踐中去。