好買基金研究中心

　　9月份，市場整體呈現上漲，最終滬深300收于2409.04點，上漲4.11%。公募股票型基金在9月份平均上漲5.95%。私募基金方面，由于凈值公布存在滯后性，本文對私募行業平均月收益的統計僅基于公布9月27日凈值的342只私募基金。計算結果表明，從8月23日到9月27日這一個月以來，私募行業平均上漲2.89%；同期滬深300指數上漲3.95%，公募股票型基金平均上漲3.32%。

　　為了深度探尋私募基金投資業績的來源，及時跟蹤行業動向，幫助投資者對未來市場走勢做出更好的預判，好買基金研究中心對中國主流私募基金公司進行了問卷調查，內容涉及公司的基本情況、市場觀點、配置情況等。

　　一、 基本情況

　　(一) 基金倉位

　　從私募基金的持倉來看，9月私募基金公司的股票平均倉位大幅提高，平均倉位從上月的73.57%上升至本月的85.00%，增長了11.43%。其中，倉位在七成以上的私募占比為90.00%，較上月增加了17.27%；倉位介于三至七成的私募占比10.00%，較上月下降了17.27%；無受調研私募倉位低于三成。

　　(一) 持股數量

　　9月份，參與調研的私募持股數量小于10只的占比60.00%，與8月份持平；有40.00%的私募基金持股數介于10至20只，較8月份上升了10.00%；無受調研私募持股數超過20只。

　　(三) 重倉行業

　　從私募基金行業配置的資金比例來看，排名前五的行業依次為金融服務、機械設備、化工、食品飲料和電子元器件，占比分別為17.24%、13.79%、10.34%、10.34%和6.90%。9月份，私募關注行業有所轉變，金融服務愈發受到私募注重，家用電器在八月表現一般，淡出重倉行業之列。

　　(四) 人員構成

　　從公司的人員構成上看，9月份接受好買基金調查的私募基金公司平均人員總數為11.38人，私募基金公司平均投資經理2.00人，平均投研人員總數為6.75人，平均每億元資產對應的投研人數為6.02人。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2013年10月11日

　　二、 市場看法

　　(一) 宏觀判斷

　　除了上述的基本情況之外，我們也統計了私募基金對宏觀經濟以及當下市場的一些熱點問題的看法�？偟膩碚f，私募對于短、中、長期的宏觀經濟較有信心。從短期情形來看，相信未來1個月內宏觀經濟將增強的觀點占比50.00%，較前期上升22.23個百分點；50.00%的私募認為短期宏觀經濟維持現狀，較前期下降了22.73個百分點；無受調研私募認為短期宏觀經濟會走弱。從中期情況來看，相信未來6個月內宏觀經濟將增強的觀點占比40.00%，與上月持平；認為中期宏觀經濟維持現狀的私募機構的占比為50.00%，較前期下降10.00個百分點；10.00%的研私募認為中期宏觀經濟將走弱。對于經濟的遠景，持增強觀點的私募機構占比40.00%，較上月下降20.00個百分點；有50.00%的私募認為未來一年經濟將維持現狀，較上月上升了20.00個百分點；10.00%的私募認為未來一年宏觀經濟將減弱。

　　(二) 物價指數

　　9月份，60.00%的私募基金認為未來3個月物價會提高，較前期大幅上升30.00%；有40.00%的私募認為未來3個月物價將維持穩定；無受調研私募認為物價水平會降低。

　　(三) 政策預期

　　目前，認為半年內政策面會繼續放松的私募機構占比20.00%，較前期上升了10.00個百分點；有60.00%的私募認為政策不會有太大變化，較前期下降了30.00個百分點；20.00%的私募認為政策會進一步收緊。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2013年10月11日

　　(四) 估值水平

　　9月份，認為股市估值偏低的私募基金占比50.00%，較前期大幅下降了13.64個百分點；30.00%私募認為估值合適，較前期大幅上升了2.73個百分點；20.00%的私募覺得估值偏高。

　　(五) 資金供給

　　關于資金面，30.00%的私募認為資金供給在未來6個月將有所增加，占比較上月大幅下降了15.45個百分點；50.00%的私募認為資金供給會維持現狀，較上月大幅下降了4.55%；20.00%的私募認為資金供給將會減少。

　　(六) 股指走勢

　　關于未來1個月股指走勢，20.00%的私募對未來1個月股指表示樂觀，60.00%的私募持中性態度，20.00%的私募持謹慎觀點。

　　三、 熱點話題

　　對于當前市場上的一些熱點話題，好買財富繼續給予關注，其中主要涉及私募基金的市場觀點和發展動態。

　　(一) IPO重啟可能的時間點

　　伴隨三季度大盤持續上漲，IPO重啟預期增強。在接受本次調研的私募中，有20.00%的私募機構認為10月份IPO即將重啟；10.00%的私募認為重啟時間應在11月；70.00%參與調研的私募表示12月或更晚才能迎來IPO重啟的時間窗口。

　　(二) 對目前醫藥生物板塊估值的判斷

　　在反商業賄賂等事件的影響下，前段時間醫藥板塊出現了一定幅度的回調，不過在近期呈現出反彈趨勢。在接受本次調研的私募中，有50.00%的私募認為醫藥生物板塊目前估值偏高，50.00%的私募認為估值適當，無受調研私募認為該板塊估值偏低。

　　(三) 對十八屆三中全會改善政策最大的預期

　　十八屆三中全會將于11月召開，會議將如何推進改革，釋放制度紅利，引起各方關注。在接受本次問卷調研的私募中，40.00%的私募認為最大的改革將出現在土地制度改革方面，50.00%的私募認為城鎮化方面將有較大利好，10.00%的私募認為資本項下開放將有重大突破。

　　四、 私募觀點

　　9月份，市場整體呈現上漲。私募在9月份普遍加倉，對于未來市場走勢較為樂觀，對各期宏觀經濟也都表示出較為樂觀的預期。在大盤持續回暖的情況下，私募關注的板塊有所轉換，金融服務等大盤藍籌板塊獲得青睞，9月表現一般的家用電器淡出私募重倉行業。