金融產品分析師

　　羅震

　　私募1季度重倉消費原材料  長期重倉股票收益豐厚

　　消費、原材料成私募重倉板塊，公用事業、原材料持倉增幅最大。消費、原材料、工業、金融地產、信息技術成為私募重倉的前五大板塊。相比去年底，私募增持公用事業、原材料、健康護理、信息技術、工業、消費、電訊板塊，減持主要消費、能源、金融地產、綜合板塊。

　　湖北宜化、三聚環保等個股獲增持，濱江集團、酒鬼酒等遭減持。1季度私募增持前十的股票分別為原材料板塊的湖北宜化、三聚環保，公用事業板塊的國中水務，金融地產板塊的中弘股份、南京銀行、金融街，工業板塊的航空動力、上柴股份，電訊板塊的中國聯通[微博]，原材料板塊的鹽湖股份。增倉前10位的股票僅有湖北宜化、國中水務、中弘股份是去年末即持有的，其余7只股票均為1季度私募新進駐。1季度私募減持前10位的股票分別是地產板塊的濱江集團、華麗家族、珠江實業、中國武夷，消費板塊的酒鬼酒、青島海爾、德豪潤達，能源板塊的山煤國際，綜合板塊的冠城大通、勝利股份。

　　淡水泉博頤等集中持股，1季度股價多數上漲。淡水泉投資、博頤資產、鴻道投資為集中持股最為明顯的私募。淡水泉投資旗下產品集中持有豪邁科技、S佳通、大亞科技、合興包裝、海陸重工；博頤資產集中持有迪安診斷、凱利泰、吉艾科技；鴻道投資持有戴維醫療、首旅股份。從1季度集中持有股票表現來看，股價幾乎全部上漲，其中呈瑞投資持有的普洛藥業1季度上漲52.81%，淡水泉投資持有的S佳通上漲25.89%，僅有云程泰持有的國統股份略微下跌3.04%。

　　匯利、博頤、金中和、尚雅長期持股收益豐厚。重陽投資、證研投資、新價值、武當資產、尚雅投資、睿信投資、民森投資、金中和、混沌投資、匯利資產、淡水泉、從容投資、博頤資產均進駐某只股票十大流通股東一年或一年以上。從長期持股的效果來看，多數股票表現出色。匯利資產持有的尚榮醫療過去一年股價上漲63.47%；博頤資產持有的迪安診斷過去一年上漲63.27%，瑞普生物上漲44.18%；金中和持有的恒順電氣過去一年上漲46.30%；尚雅投資持有的森遠股份上漲46.23%。

　　1季度A股市場先漲后跌，滬深300指數從2522.95點下跌至2495.08點，跌幅1.10%。中小板表現優于主板，中小板指數從4236.60點上漲至4614.60點，漲幅8.92%。私募基金中非結構化產品表現較好。1季度海通私募基金綜合指數上漲5.43%，非結構化私募基金指數上漲6.58%，結構化私募基金指數上漲1.67%。

　　1 私募基金重倉股

　　1.1 重倉股行業分布

　　我們統計了今年1季度末私募重倉股所屬行業情況。按持有市值排序，消費、原材料、工業、金融地產、信息技術成為私募重倉的前五大板塊。其中消費板塊私募持有6.90億股，持有市值56.61億元；原材料板塊持有5.68億股，持有市值46.40億元；工業板塊私募持有4.25億股，持有市值36.85億元；金融地產板塊私募持有6.30億股，持有市值35.92億元；信息技術板塊私募持有2.69億股，持有市值約33.33億元。

　　從持有市值來看，相對2012年末，私募增持公用事業、原材料、健康護理、信息技術、工業、消費、電訊板塊。其中，公用事業板塊從去年底的6.21億元增持至今年1季度末的11億元，增幅77.21%；原材料板塊從33.42億元增持至46.40億元，增持幅度38.48%；健康護理板塊從18.94億元增持至22.66億元，增持幅度19.64%；信息技術板塊從30.71億元增持至33.33億元，增持幅度8.54%；工業板塊從35億元增持至36.85億元，增持幅度5.26%；消費板塊從54.28億元增持至56.61億元，增持幅度4.30%；去年末私募未進入電訊板塊個股十大股東，而今年1季度末持有2.13億市值股票。私募減持主要為消費、能源、金融地產、綜合板塊。其中，主要消費板塊從12.26億元減持至11.22億元，減持幅度8.52%；能源板塊從14.54億元減持至11.89億元，減持幅度18.25%；金融地產板塊從71.72億元減持至35.92億元，減持幅度49.92%；綜合板塊從7.46億元減持至3.32億元，減持幅度55.52%。

　　1.2 十大重倉股票

　　1季度末私募重倉的前10大股票分別來自消費、金融地產、信息技術、原材料、能源、健康護理板塊。其中消費板塊占據3只，分別是九州通、眾和股份、青島海爾。從增倉市值的統計數據來看，泛海建設、湖北宜化、中興通訊[微博]、智飛生物、眾和股份、三聚環保私募持有市值與去年末相比有增長，尤其以湖北宜化增倉最多，增倉市值6.87億元。考慮到1季度該股票股價下跌7.29%，因此私募主動增倉更多。簡單估算前10大重倉股中僅有山煤國際和青島海爾私募有主動減倉。

　　1.3 增持股票

　　1季度私募增持前10位的股票分別來自原材料、公用事業、金融地產、工業、電訊板塊。其中，原材料板塊的湖北宜化增倉6.87億元，三聚環保增倉3.91億元；公用事業板塊的國中水務增倉3.35億元；金融地產板塊的中弘股份增倉2.65億元，南京銀行增倉1.98億元，金融街增倉1.92億元；工業板塊的航空動力增倉2.17億元，上柴股份增倉2.14億元；電訊板塊的中國聯通增倉2.07億元；原材料板塊的鹽湖股份增倉2.08億元。增倉前10位的股票僅有湖北宜化、國中水務、中弘股份是去年末即持有的，其余7只股票均為1季度私募新進駐。

　　增倉幅度最大的10只股票1季度表現參差不齊。股價漲幅最大的三聚環保上漲69.71%，國中水務、航空動力也上漲超過10%。金融街、中弘股份、湖北宜化則出現了較大的下跌。增倉最多的湖北宜化1季度股價下跌7.29%。

　　1.4 減持股票

　　1季度私募減持前10位的股票分別來自金融地產、消費、能源、綜合板塊。其中，金融地產板塊的濱江集團減倉市值4.77億元，華麗家族減倉9849萬元，珠江實業減倉6809萬元，中國武夷減倉5765萬元；消費板塊的酒鬼酒減倉3.9億元，青島海爾減倉7613萬元，德豪潤達減倉5591萬元；能源板塊的山煤國際減倉2.28億元；綜合板塊的冠城大通減倉1.82億元，勝利股份減倉9465萬元。

　　減倉幅度最大的這10只股票2013年1季度股價6只出現下跌，其中酒鬼酒跌幅達到28.96%，珠江實業跌幅達28.09%。中國武夷股價大幅上漲，漲幅達49.41%。

　　2 私募持股情況

　　2.1 集中持股

　　集中持股是指私募同時多只產品重倉買入同一股票。實際上多數私募在不同產品間都或多或少都采用復制策略，以保證業績差異不至于過大。因此當旗下某只產品買入一只股票時，其余產品也都會買入。但是，由于我們統計出的私募產品均是出現在股票的十大流通股東名單中，因此如果同一私募多只產品都進駐某一股票的十大流通股東，意味著該私募持有股票占所有流通股比例已經偏高。這樣做的好處在于一旦股票價格上漲，能迅速帶動產品凈值上漲，但是相應風險也較大，一是股價下跌對凈值影響大，二是當持有量過大之后退出難度高、沖擊成本大。我們統計了私募1季度末集中持股的情況如下。

　　淡水泉投資、博頤資產、鴻道投資為集中持股最為明顯的私募。淡水泉投資旗下產品集中持有豪邁科技、S佳通、大亞科技、合興包裝、海陸重工；博頤資產集中持有迪安診斷、凱利泰、吉艾科技；鴻道投資持有戴維醫療、首旅股份。

　　從1季度這些股票表現來看，股價幾乎全部上漲，僅有云程泰持有的國統股份略微下跌3.04%。呈瑞投資持有的普洛藥業1季度上漲52.81%，淡水泉投資持有的S佳通上漲25.89%。

　　2.2 長期持股

　　一般而言，私募持股時間短，換手率較高，但是也有一些私募會偏好長期持股。我們統計了停留在上市公司十大流通股東里超過一年的私募名單(從2012年中報開始至2013年1季報連續出現在十大股東名單中)，看看哪些私募偏好長期持股，哪些股票吸引私募長期駐扎其中。

　　重陽投資、證研投資、新價值、武當資產、尚雅投資、睿信投資、民森投資、金中和、混沌投資、匯利資產、淡水泉、從容投資、博頤資產均進駐某只股票十大流通股東一年或一年以上。其中，淡水泉重倉持有合興包裝、海陸重工長達一年；證研投資重倉持有復旦復華、龍頭股份長達一年；金中和長期持有光迅科技、恒順電氣；博頤資產長期持有迪安診斷、瑞普生物。

　　從1季度末持有市值上看，重陽投資持有青島海爾3.78億元，淡水泉持有合興包裝、海陸重工共計1.46億元，博頤資產持有迪安診斷和瑞普生物9100萬元，金中和持有光迅科技、恒順電氣7820萬元，民森投資持有中原協和7240萬元。

　　從長期持股的效果來看，多數股票表現出色。匯利資產持有的尚榮醫療過去一年股價上漲63.47%；博頤資產持有的迪安診斷過去一年上漲63.27%，瑞普生物上漲44.18%；金中和持有的恒順電氣過去一年上漲46.30%；尚雅投資持有的森遠股份上漲46.23%。