圖為全國人大財經(jīng)委法案室原主任、新基金法修訂小組成員朱少平

　　新浪財經(jīng)訊 3月1日，由國金證券和上海證券報聯(lián)合主辦的“第五屆中國私募基金年會暨年度中國最佳私募獎頒獎典禮”在北京舉行。以下為全國人大財政金融委員會法案室前主任、新基金法修改小組成員朱少平演講實錄。

　　朱少平：大家好！時間非常緊張，但是我還是想說幾句廢話。第一句話，去年在立法的時候我還是主任，今年已經(jīng)是前主任了，以后我申請退休了。第二句話，剛才姚總說，中國的好姑娘不多，關(guān)鍵看你是什么標(biāo)準(zhǔn)，好與不好都是相對的，沒有絕對的好。

　　還有一句廢話說什么呢，我在這里長嘆一口氣，奮斗了14年，基金法，私募基金終于可以問世了。包括我從去年、前年到今年第三次在這里發(fā)現(xiàn)，我一直說中國沒有中國意義上的基金。我們所謂的基金叫做陽光私募，陽光私募按照我們法律的概念來說，不叫私募基金。但是，經(jīng)過了最近四年的修改，法律已經(jīng)把私募放進去了。我們這個會叫做私募基金的年會，今年是第五屆了，今天可以正式講私募基金了。

　　第三句廢話，本來我想和大家講講形勢，姚景源講形勢是正統(tǒng)的概念，但是我講的是不太正統(tǒng)的觀點，因為退休了，可以放開點講。

　　但是因為我們是私募基金年會，我還是講私募基金。轉(zhuǎn)入正題，經(jīng)過四年的努力，業(yè)界、立法機關(guān)和各方面一致努力，投資基金法的修改終于在去年12月29號正式通過。直到現(xiàn)在我們才能做真正的私募基金，而且還是現(xiàn)在做準(zhǔn)備，6月1號法律正式實施了以后才能做，現(xiàn)在是準(zhǔn)備的時間。大家說我們現(xiàn)在有很多私募基金，比如說我們有股權(quán)私募、我們有陽光私募，我們還有房地產(chǎn)私募，還有一些別的私募。其實這些私募都不是嚴(yán)格意義上的，因為它們登記的時候都要到工商局去登記。到工商局登記什么？登記成公司，登記成合伙企業(yè)。而一旦登記成公司，登記成合伙企業(yè)以后，這個基金就不是基金，它嚴(yán)格意義上說就是一家公司，就是一個合伙企業(yè)，只不過它把錢交給管理人去管理，有點像基金而已。

　　法律通過了，法律的修改內(nèi)容有很多，我希望大家好好看一看。特別是對我們陽光私募、股權(quán)私募至關(guān)重要。這一段時間，很多人找我，他說朱老師，陽光私募現(xiàn)在是不是可以合法了？告訴你，陽光私募原來就是合法的。但是法律通過了以后并不更合法，陽光私募是信托公司做的產(chǎn)品，而我們講的私募基金是基金公司或基金管理機構(gòu)做的產(chǎn)品，是兩個不同類別的東西。所以，這一點一定要注意。所以，我建議大家把這個法律好好的琢磨一下。

　　我在這里強調(diào)六點：

　　一、基金是不交稅的，不是說基金不要交稅，我們各位想一想，你們兜里有200塊錢，你拿200塊錢買東西的時候要交稅嗎？200塊錢在你兜里要交稅嗎？即使你拿200塊錢買一個藝術(shù)品然后又賣了，也不是200塊錢交稅，而是冉董事長去交稅，而不是錢去交稅。基金是什么，基金是一筆死錢，基金不用交稅。新《基金法》第八條規(guī)定，基金投資有關(guān)稅收由基金持有人自行繳納，管理人和其他有義務(wù)的機構(gòu)要履行它的扣繳、代繳義務(wù)。也就是說，基金投資是要交稅的，這種稅大概涉及到六個方面，六個方面分別由投資者或基金管理人代為繳納，投資者自己繳納或管理人代為繳納，這是最核心的。我在清華北大講課的時候，我講基金與公司、與合伙企業(yè)的區(qū)別在于公司要交稅16種，合伙企業(yè)交稅15種，基金的稅0，分別由基金持有人自己或管理人代為繳納。

　　二、新《基金法》中規(guī)定，基金的管理人可以由兩類機構(gòu)來做，個人不能做，法律第12條規(guī)定了一類是有限責(zé)任公司，第二類是合伙企業(yè)。合伙企業(yè)可以當(dāng)管理人，這一點很重要，將來的公募基金都可以采取合伙公司來當(dāng)管理人，當(dāng)然基金就是基金。

　　三、去年我在這個地方講，《基金法》修改時講到一條內(nèi)容，我們這次修改對基金采取三種組織形式，契約型、有限合伙型、公司型。在這次立法過程中，大家的意見很大，最后立法機關(guān)在修改的時候，把這三類基金組織形式拆開了，總體來講，基金都是契約型，但是，在基金法的第49條規(guī)定了一個，契約型這種基金根據(jù)需要可以設(shè)立一個常設(shè)機構(gòu)，這個機構(gòu)可以叫做理事會，并且把這個機構(gòu)的職責(zé)做了說明：召集主持基金持有人大會，建立管理人和托管人，三是監(jiān)督運行和其他業(yè)務(wù)，這是公司型運作的基金。有限合伙型的基金只適用于私募基金，它在私募基金里面做了規(guī)定，之后我會說。

　　四、基金投資范圍擴大，這里面核心的一句話，基金是什么東西？嚴(yán)格說基金是一種投資方式，什么投資方式？提醒大家注意，所有做基金的人，第一自己沒有錢，第二有錢也不能做，因為我這個基金的方法就是募集別人的錢來做投資，為別人做，叫做代客理財。別看冉董事長，他有很多的錢，當(dāng)然也不會太多，我估計100億他是沒有的，有那么幾百萬我估計會有，但是幾百萬塊錢他要做基金也不行。其他人也是這樣，既然要做基金就是忽悠別人的錢來做，用別人的錢來做，所賺的收益歸他，用別人的錢就叫做募集，募集有兩種方法，一種是公募，一種是私募，在這種情況下，基金的資金募集有兩種方法，公募的大家都知道，關(guān)鍵就是私募的。昨天有一個記者給我打電話，說現(xiàn)在有一個老鼠倉案件正在審理，有一位律師和法官討論說《基金法》就要實施了，將來對老鼠倉會寬一些，你現(xiàn)在不要判太嚴(yán)了，要不然和法律不一致。不是這樣。所有的投資理財一定要為投資者的利益而努力，任何情況下老鼠倉都是禁止的。并不是說《基金法》生效了以后，老鼠倉都可以肆無忌憚做了，不是這樣的概念。因此，基金就面臨了它的投資對象。在這里我稍微有點遺憾，在去年的討論的時候，創(chuàng)投25個分會聯(lián)名寫信建議股權(quán)基金不要進來，而且到最后人大立法機關(guān)在立法的時候也采納了這種意見，在最后文字表述的時候做了一點兒修改，但實際上這種修改，我個人認為對事業(yè)的發(fā)展是一個巨大的限制，好在法律還有另外變通的方法，因為基金本身只是一個募集資金來進行投資的方法。

　　我們募集基金來投資，方法主要有三種：公司制、合伙企業(yè)制、基金制。基金就是一個方法，我把大家的錢忽悠過來，在這個地方設(shè)立基金，這個基金就是信托財產(chǎn)，我交給冉總，交給張自力經(jīng)理，由他來投資。至于投什么，我可以投股權(quán)，可以投二級市場，也可以投藝術(shù)品、可以投并購，也可以投房地產(chǎn)，我做白酒型基金。所以，在第四點法律里寫到了，基金財產(chǎn)的投資，在公募里面直接了當(dāng)?shù)恼f到了，應(yīng)當(dāng)是投資于上市股票，公司債券，這里最大的問題是后面加了一個尾巴“和監(jiān)管部門認定的其他資產(chǎn)”。有時候我和證監(jiān)會的同事說，你們別受忽悠，證監(jiān)會不是股票會。我在去年9月份發(fā)了一篇文章，建議修改《證券法》使之適用于所有證券交易。2001年開始我們對全國交易市場進行整頓，國務(wù)院發(fā)了37、38號文件，整頓交易所包括股權(quán)交易所、商品交易中心、文化藝術(shù)品交易所還有一些其他交易場所，整頓的機構(gòu)是有上千家，這里面有相當(dāng)一部分交易的東西就是證券。所以，我們未來證券交易會有一個巨大的發(fā)展。因此，對我們的監(jiān)管部門提出了很高的要求。

　　證監(jiān)會不能只管股票、期貨、基金，我們現(xiàn)在做了很多房地產(chǎn)基金將來你不管嗎？證監(jiān)會說我管，因為在2008年的時候證監(jiān)會曾經(jīng)和建設(shè)部要搞一個房地產(chǎn)基金。那么房地產(chǎn)基金你管了，其他的你管了嗎？習(xí)總書記講了未來文化市場有巨大的發(fā)展，現(xiàn)在文化產(chǎn)品占GDP的0.05%左右，未來我們要發(fā)展到0.5%，我們旅游現(xiàn)在才4.5%，文化藝術(shù)品和整個的文化產(chǎn)品如果要做到5%，甚至是10%的話，這有一個多大的發(fā)展空間，這么大的發(fā)展空間，你都靠中國老百姓一家一戶投資嗎？不可能，怎么辦，相當(dāng)一部分肯定要做基金，那么它做基金的時候，你管不管？所以我們第四點就是說，這次修改法律的時候把基金的投資范圍實際上無限擴大了，我覺得這非常好。

　　稍微有點不好的地方，就是限了“應(yīng)當(dāng)是上市股票、公司債券”，把所有一些可能創(chuàng)新的東西都包括到里面去了，“國務(wù)院監(jiān)管部門認定的其他證券”，這樣一來就對我們監(jiān)管部門提出了很高的要求。

　　五、私募基金。大家看到我們的立法中私募基金專門寫了一章，10條左右的條文，規(guī)定的內(nèi)容非常廣。

　　一是私募基金，“必須要向合格的機構(gòu)投資者來募集”。合格機構(gòu)投資者不是所有人，比如天津有一個活利木(音)，這家公司弄了一幫老頭老太太，小伙子你們來做股權(quán)投資吧，一萬元就可以。那就完蛋了，整個就把這個變成了傳銷。你們參加了以后還可以發(fā)展下線，買一個下線還可以提錢，這整個就是一個老鼠會了，絕對不行。私募基金第一條就規(guī)定，必須向合格的投資者來募集，這里面一個最重要的就是說到“向合格的投資者募集，人數(shù)可以達到200人”，有限責(zé)任公司只能是50人，有限合伙50人，這次我們法律規(guī)定“200人”。這是第一點。

　　二是合格投資者，我們原來起草過程中說合格機構(gòu)投資者一定規(guī)定100萬，說現(xiàn)在100萬是個數(shù)，如果10年前的100萬就是一個天文數(shù)了。但估計現(xiàn)在100人在座很多人都可以拿得出來，說可能太低。規(guī)定500萬嗎，又有幾個人投得了呢？所以，說法律最好不要規(guī)定，將來由監(jiān)管部門規(guī)定。和監(jiān)管部門探討，大概你參加私募投資，或者你的募集對象，它的資產(chǎn)應(yīng)該不低于200萬。不低于200萬，你買我產(chǎn)品的數(shù)量也不能低于你的數(shù)額，比如你家里就200萬財產(chǎn)，你都拿來買我的基金了，你將來吃飯不吃飯了？所以，你家里有多少財產(chǎn)，你買我的財產(chǎn)應(yīng)該有另外一個數(shù)。

　　三是私募基金管理機構(gòu)。當(dāng)時有些做股權(quán)，他們特別害怕的就是怕這個業(yè)務(wù)拉到證監(jiān)會來，因為證監(jiān)會對整個證券市場的管理太嚴(yán)了，到你那兒去了，這個要審批，那個要審批，不行。其實證監(jiān)會現(xiàn)在工作方式有了很大的改變，過去股票上市叫做批準(zhǔn)，現(xiàn)在叫做核準(zhǔn)，現(xiàn)在有進一步的改革。現(xiàn)在有人說，改是換湯不換藥，雖然有這樣的問題，但逐漸來說他們已經(jīng)在做巨大的修改。在這一次《基金法》的修改中我們最大膽的地方就是把私募基金的管理機構(gòu)的注冊交給了協(xié)會，而不是到證監(jiān)會注冊。

　　四是私募基金的投資。25個機構(gòu)聯(lián)名給人大常委會寫信要求把股權(quán)拉出去，在這里我講一句我個人的話，投什么不是投啊。比如我們這里有一個王文清，假設(shè)他是做基金的，如果他是一個基金經(jīng)理，他在做的時候，也不是他一個人說了算，他要有一個系統(tǒng)，首先要把項目弄清楚了才做，弄清楚有一套文件，這個文件要經(jīng)過這一整套程序。

　　五是對于這一點，關(guān)鍵牽扯到一個最大的問題，什么叫基金，基金的事就三條：一是怎么忽悠錢；二是怎么保護投資者利益；三是怎么投出去。怎么會有錢的問題，你想這個業(yè)務(wù)誰能管？怎么忽悠錢的問題就是銀證保工商局外經(jīng)部人民銀行這幾個部門，因為忽悠錢，萬一是作假、萬一是詐騙呢？所以，它得有這個權(quán)力，有些部門沒有這個權(quán)力，不能管忽悠錢。二是募集到手以后怎么保護投資者的利益，這個也是沒有這個職責(zé)就沒法管。所以，將來私募基金的管理主要是管機構(gòu)，剛才講到了，法律限制它的投資對象現(xiàn)在講包括上市股票、債券，監(jiān)管部門認定的其他產(chǎn)品以及衍生品，說實話它的范圍既吸納了一部分意見，又沒有限死，將來我的范圍如果要擴大，只要監(jiān)管部門認可的，都可以。

　　前兩天我專門向基金業(yè)協(xié)會了解了一下，我說你們在審核基金管理機構(gòu)和注冊時掌握什么標(biāo)準(zhǔn)？他們掌握的標(biāo)準(zhǔn)大概是基金管理公司注冊資本1000萬以上，3000萬、5000萬，1億都可以；管理資產(chǎn)20億；他們有人在私下說，以后要逐漸往下降，因為法律實施是從6月1號開始。我就問他，你們現(xiàn)在進行注冊的基金管理公司都是二級市場的嗎？他說不是，現(xiàn)在包括股權(quán)管理的公司，在座的各位如果說你符合這樣的條件，我建議你趕快去備案注冊，因為雖然我們的私募基金管理機構(gòu)將來會多一些，但是我覺得將來注冊的條件應(yīng)該是越來越嚴(yán)。咱們就這么講，現(xiàn)在我國的證券公司110多家，保險公司120多家，信托公司63家，期貨公司100、200多家，私募基金將來可以多一點，但能多到500萬家嗎？50萬家、5萬家都不可能。所以，我們?nèi)绻�有能力又符合條件早點去備案。

　　六是私募基金的發(fā)行不能宣傳，這點大家都知道。

　　七是法律對它的合同都做了一些具體的規(guī)定。

　　八是私募基金在運作過程中應(yīng)該向投資者通報信息。

　　九是私募基金的份額是可以轉(zhuǎn)讓的。但是有一條份額可以轉(zhuǎn)讓，這里規(guī)定200人，轉(zhuǎn)讓也不能轉(zhuǎn)讓成300人。另外轉(zhuǎn)讓的時候，我家里的財產(chǎn)有200萬，我買的財產(chǎn)有200萬，我總不能把我的份額拿來以后，我一下子賣給10個人，其中有2個是下崗職工，這肯定不行。

　　還有一點希望大家特別注意，私募基金管理機構(gòu)如果達到了規(guī)定的條件，包括資質(zhì)、場地以及風(fēng)險防范，這些條件如果符合要求，經(jīng)過核準(zhǔn)還可以發(fā)行公募。剛才劉主席講到證券市場基金全部放開，放得比過去任何時候都大，我們這些做私募的也有判頭了。我私下里和這些私募基金管理人士都聊了，他們都在摩拳擦掌，只要有條件就好辦了，具備條件我就可以申請發(fā)行公募了。當(dāng)然這也不可能一下子全部放開，任期泛濫，也會在逐漸監(jiān)管的過程中逐漸放開。

　　六、我們開啟了一個大資管時代。我在一些場合講到了，中國整個經(jīng)濟發(fā)展實際上順應(yīng)了消費結(jié)構(gòu)升級的過程，消費結(jié)構(gòu)的升級嚴(yán)格來說就是八個字，衣食住行文游康壽。衣食大家都知道，中國發(fā)展了幾千年都在解決這兩個問題，一直到我們改革開放的前二十年還在解決這兩個問題，經(jīng)過大家不懈努力，中國已經(jīng)完全解決了前兩個字。住行，過去的十年，中國的住行也得到了巨大的改善，雖然現(xiàn)在的住房相比于美國人均65米，中國人均一個是30米，北大的數(shù)說是35米，在住房制度改革之前，中國的人均住房不足3米，現(xiàn)在已經(jīng)是30-35米了，所以，住的方面基本解決了。這里我順便說一句房地產(chǎn)，剛才和有些人討論的時候，說中國的房地產(chǎn)充滿了泡沫，嚴(yán)格來說我非常反對泡沫這個詞，因為泡沫經(jīng)濟這個話嚴(yán)格來說是不準(zhǔn)確的，因為在座的誰能舉個例子說看到了不破滅的泡沫。

　　引申到房地產(chǎn)來說，在過去北京的房價一平米絕對不超過500元，現(xiàn)在我們平均價格2.2-2.5萬，它能夠回到100元、200元、500元嗎？回到1000元、5000元嗎？大家一致說不可能，不可能這個泡就是破滅不了的，破滅不了還叫不叫泡沫？我不想多說房地產(chǎn)問題，因為房地產(chǎn)的問題是我們這么多的大夫找不到病因，一個人的死可以有多種因素，他得了心臟病和腎炎，最后怎么死的，感冒死的，因為感冒引起了心力衰竭，我個人認為中國房地產(chǎn)的最大問題就是它的職能發(fā)生了變化，這個有時間我們再另外討論。房地產(chǎn)的只能是兩條，一是居住，二是投資，給它增加了第三個職能拉動經(jīng)濟起飛，中國經(jīng)濟起飛剛剛完成了30-40%，那么房地產(chǎn)怎么辦？我不想多說，因此中國經(jīng)濟未來還有一個很大的空間，在這里我不想多說，但是這里說了一句話，剛才景源先生他們說了，我們?nèi)ツ甑腗2已經(jīng)達到了97萬億，這是什么概念？M2是銀行活期+定期存款，老百姓有大量的錢存在銀行里。我們有些人這么說，我們現(xiàn)在要堅決打擊房地產(chǎn)的投資和投機，后來又說不是，叫做堅決的遏制，無論是打擊或者是遏制，我覺得都有問題，如果你一個國家沒有很好的投資渠道的話，錢到哪里去？所以房地產(chǎn)的問題有很多，我們私下里可以討論，公開場合不便于多說。因此，我們怎么辦？我們財富管理的時代開啟了，私募基金發(fā)展的最好的時期到來了，我們各位、業(yè)內(nèi)人士、有志于將來在這方面發(fā)展的人士，我們有巨大的發(fā)展空間。

　　我剛才講到，衣食住行，還有文化和旅游，未來的文化市場習(xí)總書記說我們要達到GDP5%，旅游現(xiàn)在才4.5%，如果文化要達到5%以上，這個空間就太大了。最后就是康壽，人肚子吃飽了就是活的健康一些，舒服一些，最后還能活得長一點。過去20年中國人均壽命提高了10歲，我個人認為未來的20年，中國的人均壽命還要提高10歲。現(xiàn)在有統(tǒng)計資料顯示，全世界活得最高壽命是多少，是香港，人均86歲，這樣一來，經(jīng)濟起飛了，人民生活好了，錢更多了，大家要干嗎？一定要來投資。投資到哪里去？有別的投資可以去，沒有別的投資，基金，包括公募基金和私募基金都是非常好的選擇。為了適應(yīng)這一變化，我們《基金法》修改專門增加了一章基金的服務(wù)，包括基金的評估、基金的支付、基金的銷售、基金的保管等等這一套。剛才講的M2是97萬億，97萬億中至少有60萬億到70萬億可以拿來投資，這樣一來我們現(xiàn)在包括銀行的資管，銀行的表外業(yè)務(wù)已經(jīng)有十幾萬億了，我們保險基金、期貨基金和證券公司基金加起來也差不多有20萬億了，我個人認為未來能夠參與基金投資，參與市場管理的錢至少在20萬億大蛋糕，因此，我們這個行業(yè)充滿了希望。《基金法》為大家的發(fā)展和下一步的投資創(chuàng)業(yè)提供了很好的平臺。

　　謝謝大家！