國金證券基金研究中心 張慧 張劍輝

　　基本結論

　　1月銀行理財產品發行量繼續下降，據不完全統計，97家商業銀行共計發行理財產品2895只，較上月減少112只，仍然主要集中在國有銀行和股份制商業銀行。在受年底攬存壓力影響導致收益率不同程度上升以后，1月份各期限品種預期收益水平逐漸恢復下行，其中上月收益水平上升幅度最明顯的超短期品種本月下降幅度最大。隨著利率市場化的進一步推進，中小銀行靈活定價的優勢逐漸顯現，體現在理財產品預期收益水平上整體高于大型銀行，但1月份除外資銀行以外，其他各類型銀行旗下產品平均預期收益水平都有不同程度下降。

　　未來貨幣政策有望繼續保持穩健，在下一次降息之前銀行理財產品的收益水平也將相對穩定。對于理財產品的投資還應當以追求資金穩健保值為主，面對收益率的短期下行，可根據自身資金條件適當延長投資期限，但對于長期品種仍應相對謹慎，嚴防流動性風險。

　　發行量排名前十的銀行沒有發生變化，僅個別次序有所調整，仍然主要是國有銀行和股份制商業銀行，總共占據了市場將近六成的份額。其中建設銀行繼續占據發行數量第一的位置，招商銀行排名第二，中國銀行緊隨其后。中國工商銀行、廣發銀行[微博]、浦發銀行、平安銀行、交通銀行、恒豐銀行、中國民生銀行分列第四至十位。

　　從幣種分布上來看，1月份人民幣理財品種發行量有所下降，外幣品種基本持平略有上升，特別是港幣品種數量上升相對明顯。不過從總量上看，人民幣理財品種仍然占據市場主導地位。

　　從投資期限上來看，投資期限不超過半年的短期理財品種依然最受歡迎，其中不超過三個月的產品更是占據了市場60%以上的份額。1月份除期限在1-3個月的理財產品發行數量小幅上升以外，其他各個期限的發行量均有不同程度下降。從投資標的的變化情況來看，1月份投資各類標的的銀行理財產品數量增減不一，不過涉及利率和債券的產品數量最多的特點依然不變。

　　銀行理財產品在上月受年底攬存壓力影響導致收益率不同程度上升以后，1月份各期限品種預期收益水平逐漸恢復下行，其中上月收益水平上升幅度最明顯的超短期品種本月下降幅度最大。從銀行性質來看亦是如此，絕大多數銀行旗下產品的預期收益水平都有不同程度的下降，但中小銀行預期收益水平普遍高于國有大型銀行。

　　2013年1月，A股市場繼續延續去年年底的階段反彈趨勢，以權益類資產為主要配置對象的銀行理財產品也在不同程度上分享到了市場上漲收益，其中FOF型產品1月平均上漲3.76%，股票基金混合型產品平均上漲2.84%，以新股申購為主的其他類產品相對獨立于市場，凈值僅平均小幅上漲0.48%。

　　具體產品方面，16只FOF型銀行理財產品全部實現上漲，業績表現首末差僅為5.52%，較前期明顯收窄，其中招商銀行、中信銀行、光大銀行[微博]旗下產品位列前茅。14只股票基金混合型理財產品中，除1只小幅下跌以外，其余也都實現了不同程度的收益，其中光大銀行、招商銀行、工商銀行旗下產品則排名相對靠前。