曉晴

　　新年新氣象。

　　繼2月17日保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》(以下簡稱“《通知》”)之后，2月18日，中國證監(jiān)會也公布了《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》(以下稱《暫行規(guī)定》)。

　　對此，一位保險(xiǎn)業(yè)人士19日對本報(bào)記者表示，從保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)重新開閘，再到申請開展基金管理業(yè)務(wù)，最大的意義在于從事資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)間的壁壘被打破。“以前只有券商或者公募可以做的，現(xiàn)在各類機(jī)構(gòu)都可以做，各類機(jī)構(gòu)在同一個(gè)平臺上競爭，同類產(chǎn)品之間實(shí)施同樣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，主要依靠資產(chǎn)管理能力說話，有利于良性競爭。”

　　“同時(shí)，擴(kuò)大資產(chǎn)管理范圍之后，保險(xiǎn)資管也可能成為保險(xiǎn)公司一個(gè)新的盈利增長點(diǎn)。”該人士直言，“這意味著中國的資產(chǎn)管理已進(jìn)入‘大資管’時(shí)代。無疑，對整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)來講，今后也將面臨更激烈的競爭壓力。”

　　私募產(chǎn)品先試水

　　值得一提的是，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行私募產(chǎn)品，打響了保險(xiǎn)投資新政的頭一炮。截至目前，人保資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太平資產(chǎn)三家公司申請發(fā)行的5只股票、債券、基金型產(chǎn)品，已按《通知》要求獲得了保監(jiān)會備案。

　　前述保險(xiǎn)業(yè)人士稱，對于投資者而言，資產(chǎn)管理全面鋪開的好處在于，以前是公募一家獨(dú)大，現(xiàn)在不僅可以向券商、信托、基金機(jī)構(gòu)購買理財(cái)產(chǎn)品，也可以向保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司購買產(chǎn)品了，相當(dāng)于多了一種選擇。

　　“保險(xiǎn)資管對固收類產(chǎn)品的操作經(jīng)驗(yàn)十分豐富，這可能是險(xiǎn)資未來發(fā)行產(chǎn)品不同于已有產(chǎn)品的地方。”贏隆資產(chǎn)周兵分析認(rèn)為。

　　此前，保險(xiǎn)行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模主要來源于保費(fèi)收入。不過，近年來在銀保渠道遭遇銀行理財(cái)產(chǎn)品夾擊、銀保新政、個(gè)險(xiǎn)渠道也遭遇瓶頸的背景下，保費(fèi)收入增速下滑明顯。同時(shí)，由于資本市場表現(xiàn)低迷，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模及投資資產(chǎn)規(guī)模增速均出現(xiàn)了較大的下滑，近幾年增速大幅下降至20%左右，而之前的增速中樞在35%-40%。

　　暫無具體方案

　　不過，前述保險(xiǎn)業(yè)人士也稱，目前，他們正在對《暫行規(guī)定》的具體條款進(jìn)行研究和探討，暫時(shí)還沒有形成具體的方案。

　　截止至2012年底，已經(jīng)獲批的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司(不包括香港)有16家，可以開展保險(xiǎn)資金委托的有13家。

　　此外，2012年新近獲批的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司中股東結(jié)構(gòu)更加多樣化。以中英益利資產(chǎn)管理為例，股東包括兩家壽險(xiǎn)公司、一家信托公司、以及一家陽光私募基金公司，其股東結(jié)構(gòu)充分體現(xiàn)了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司利用平臺向全面資產(chǎn)管理進(jìn)軍的意圖。

　　國泰君安分析師彭玉龍表示，對照上述要求，四家險(xiǎn)資上市公司均有資格申請開展公募基金業(yè)務(wù)。實(shí)際上，自2012年7月以來，一系列新政的公布使得“大資管”時(shí)代到來的信號愈加明晰。

　　彭玉龍稱，若按當(dāng)前股票與債券市值占GDP的比例為0.52倍和0.51倍計(jì)算，隨著直接融資比例的擴(kuò)大，如果A股市場股票和債券的證券化率可上升到0.9倍和0.75倍的話，作為主要機(jī)構(gòu)投資者的公募基金的股債市場份額也將上升到12%和3%，公募業(yè)務(wù)規(guī)模從而擴(kuò)張至13.4萬億。

　　“保守估計(jì)的話，未來五年內(nèi)，我國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的公募業(yè)務(wù)市場份額有望達(dá)到10%以上。”彭玉龍預(yù)計(jì)。

　　“考慮品牌、渠道及投資能力等因素后，我們預(yù)計(jì)中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)未來的公募業(yè)務(wù)份額將分別為26.2%、9.8%、7.9%。”彭玉龍認(rèn)為。

　　具體來講，若綜合考慮各家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的競爭力以及公募放開后的市場份額，2013年可分別給上述3家險(xiǎn)資公司貢獻(xiàn)盈利2.3億、0.8億、0.7億。