來源：海通證券

    基金分析師 羅震

    私募產品月度報告(2012年11月)

　　結構化產品持續同比增長 券商產品成立井噴

　　結構化產品持續同比增長 券商產品成立井噴：在10月非結構化產品成立數量跌至年內最低之后，11月非結構化產品發行有所回升，單月募集成立產品11只，但遠不及去年同期的29只；結構化產品方面，11月共成立34只結構化產品，較10月環比增長一倍，相比去年同期也增長36%，已經連續5個月同比正增長；11月共成立8只TOT產品，與上月持平。產品發行主要來自于上海信[微博]托和平安信托，上海信托發行的均為一對多TOT，采用結構化設計，平安信托發行的均為一對一非結構化TOT ；券商集合理財方面，受益于券商產品新規，11月券商集合理財成立28只，同比增長250%，而債券型和貨幣型產品成為主流，同時QDII類也時隔一年半以后再次有新產品成立。

　　外貿信托發行產品最多 中銀招商工商托管產品最多：11月外貿信托發行12只產品成為發行產品最多的信托，其產品種類較為多樣，包括2只定向增發型產品，2只債券型產品以及股票型產品等。產品結構上也涵蓋傘形產品，信托合伙型產品。上海信托發行7只產品，其中6只為結構化TOT產品(紅寶石安心穩健系列)，另外一只為債券型的大中華債券(上信-QDII-B001)。此外，中融信托、天津信托、四川信托、平安信托也均發行產品較多。產品托管方面，中國銀行、招商銀行、工商銀行托管產品較多。

　　股票債券產品兩分天下 大宗交易型產品再發：11月股票型產品占據私募產品的半壁江山，30只策略類型明確的產品中15只為股票型產品。此外，債券型產品占12只，定向增發型產品數量較以往有所減少，本月僅2只。以大宗交易策略著稱的瑞安思考投資再度發行大宗交易型產品思考7號A1期，目前旗下共有產品4只。

　　1. 結構化產品持續同比增長 券商產品成立井噴

　　1.1 非結構化產品略微反彈

　　在10月非結構化產品成立數量跌至年內最低之后，11月非結構化產品發行有所回升，單月募集成立產品11只，但遠不及去年同期的29只。

　　投資顧問方面，浙商控股集團發行浙商宏源定向增發5期、6期兩只產品，最近半年內浙商控股集團已經發行5只定向增發類私募產品；鵬揚投資發行旗下第5只債券型產品鵬揚5期；鼎鋒資產時隔一年半后發行其第10只產品鼎鋒穩健1期。

圖1過去一年非結構化私募基金每月成立數量及同比增速

資料來源：海通證券研究所金融產品研究中心，朝陽永續

　　1.2 結構化產品繼續同比正增長

　　11月共計成立34只結構化產品，較10月環比增長一倍，相比去年同期也增長36%，已經連續5個月同比正增長。

　　投資顧問方面，乾道資本發行旗下第一只產品乾道一期。規模方面，光大證券擔任投資顧問的大中華債券(上信-QDII-B001)發行規模達到10億，穩健13號發行規模約5億元。

圖2過去一年結構化私募基金每月成立數量及同比增速

資料來源：海通證券研究所金融產品研究中心，朝陽永續

　　1.3  TOT保持高速發行

　　11月共成立8只TOT產品，與上月持平。產品發行主要來自于上海信托和平安信托。上海信托發行的6只紅寶石安心穩健系列產品均為一對多TOT，采用結構化設計；平安信托黃金優選系列均為一對一非結構化TOT，投資顧問分別為淡水泉和展博投資。

	圖3過去一年TOT產品每月成立數量及同比增速
	資料來源：海通證券研究所金融產品研究中心，朝陽永續
表32012年11月新成立TOT產品
名稱 成立日期 成立規模 類型 投資顧問 投資經理 黃金優選1期17號 2012-11-14   一對一 淡水泉   黃金優選12期3號 2012-11-14   一對一 展博投資   紅寶石安心穩健(上信-H-3623) 2012-11-16         紅寶石安心穩健(上信-H-3622) 2012-11-16         紅寶石安心穩健(上信-H-3627) 2012-11-16         紅寶石安心穩健(上信-H-3625) 2012-11-16         紅寶石安心穩健(上信-H-3624) 2012-11-16         紅寶石安心穩健(上信-H-3626) 2012-11-16
資料來源：海通證券研究所金融產品研究中心，朝陽永續

　　1.4 券商產品成立井噴

　　11月券商集合理財成立28只，同比增長250%。券商產品的爆發無疑是受益于券商資管新規中，產品發行由審批制改為備案制的改革。產品類型方面，債券型和貨幣型產品成為主流，本月共成立貨幣型產品8只，債券型產品13只。此外，國信證券推出QDII產品“金匯寶”人口紅利，目前市場上券商QDII產品僅有5只，上一只QDII產品的推出要追溯到2011年5月。

圖4過去一年券商集合理財產品每月成立數量及同比增速

資料來源：海通證券研究所金融產品研究中心，朝陽永續

　　2.1 外貿信托發行產品最多

　　11月外貿信托發行12只產品成為發行產品最多的信托，其產品種類較為多樣，包括2只定向增發型產品，2只債券型產品以及股票型產品等。產品結構上也涵蓋傘形產品，信托合伙型產品。上海信托發行7只產品，其中6只為結構化TOT產品(紅寶石安心穩健系列)，另外一只為債券型的大中華債券(上信-QDII-B001)。此外，中融信托、天津信托、四川信托、平安信托也均發行了5只產品。

圖511月信托發行產品情況

資料來源：海通證券研究所金融產品研究中心，朝陽永續

　　2.2 中銀、招商、工商托管產品最多

　　11月中國銀行、招商銀行、工商銀行分別托管3只產品，農業銀行托管2只產品，中信銀行、浦發銀行、光大銀行[微博]分別托管1只產品(多數產品未披露托管銀行信息，因此此數據統計僅包含小部分產品)。

圖611月銀行托管產品情況

資料來源：海通證券研究所金融產品研究中心，朝陽永續

3. 股票債券產品兩分天下 大宗交易型產品再發

　　11月股票型產品占據私募產品的半壁江山，30只策略類型明確的產品中15只為股票型產品。此外，債券型產品占12只，定向增發型產品數量較以往有所減少，本月僅2只。以大宗交易策略著稱的瑞安思考投資再度發行大宗交易型產品思考7號A1期，目前旗下共有產品4只。