------11月券商FOF產品月報

　　好買基金研究中心

　　一、11月業績綜述——抗跌優勢凸顯

　　11月，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于1980.12點，跌88.76點，跌幅為4.29%；深成指收于7903.25點，跌566.55點，跌幅為6.69%。23個申萬一級行業中無一行業上漲，其中，房地產、家用電器、金融服務表現居前，漲跌幅分別為-1.59%、-2.49%、-3.31%，信息設備、電子元器件、食品飲料表現居后，漲跌幅分別為-13.31%、-14.10%、-15.33%。

　　11月，滬深300指數下跌5.11%，公募偏股型基金平均跑輸大盤。券商FOF產品發揮了下跌行情中的抗跌優勢，表現明顯好于公募偏股型基金，平均下跌2.72%。

　　數據來源：WIND 好買基金研究中心 截止2012年11月30日

　　從業績的分布來看，有超過一半的券商FOF型產品跌幅在0%到3%之間，有接近35%跌幅大于3%、小于6%。而公募股票型基金業績表現較為集中的區域是-9%~-6%，占比53.65%，公募混合型集中在-6%~-3%的范圍內，占比46.24%。此外，沒有券商FOF產品跌幅在12%以上。

　　數據來源：WIND 好買基金研究中心 截止2012年11月30日

　　二、資產配置情況

　　11月券商FOF型產品中排名前三的是中信基金精選，漲0.28%；國泰君安君享精品一號漲0.10%；國泰君安君得益漲0.05%。東方紅基金寶、浙商匯金1號和東海東風2號排名靠后。

　　數據來源：WIND 好買基金研究中心 截至2012年11月30日

　　中信基金精選成立于去年年底，持有基金占資產凈值比為87.06%，自成立以來該產品持有的基金以固定收益類基金為主，包括浦銀安盛增利A、廣發貨幣B、博時現金收益等。在單邊下跌的市場中，配置固定收益類的FOF產品可以很好的控制下跌風險。

　　與之相反的是浙商匯金1號，該基金長期以權益類基金配置為主，因此在本月行情中，下跌較多。東海東風2號今年3月底更換了投資經理，根據二季報和三季報顯示，該產品目前主要配置的是ETF基金，此類投資標的同樣具有高風險高收益的特點。

　　相對公募基金，FOF型產品對于資產配置上的限制較小，在投資上可以較為靈活。上漲行情中，可以再加大倉位的同時，配置高收益的標的。相反的，在單邊下跌的行情中，可以減低倉位同時增加表現較為穩定的投資標的。以國泰君安君享精品一號為例，根據三季報顯示，該產品倉位較低，股票資產占比11.69%，基金資產占比5.64%，并且持有的9只基金全部為貨幣型基金。該產品的投資經理田宏偉管理的另一只FOF型產品——國泰君安君得益同樣在11月取得了正收益。根據歷史季報顯示，投資經理田宏偉主要的操作方式便是根據市場調整倉位和持有基金的類型，較好的進行資產配置。這種投資方式可以很好的發揮FOF產品的優勢，但是投資經理需要較好的市場判斷能力。