基金分析師 羅震

　　私募產(chǎn)品月度報(bào)告(2012年8月)

　　國(guó)內(nèi)首只MOM產(chǎn)品誕生 多券商推創(chuàng)新貨幣型產(chǎn)品： 在7月非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品成立數(shù)量攀至年內(nèi)高點(diǎn)之后，8月非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品成立有所回落，單月募集成立產(chǎn)品16只，僅為去年同期的一半；8月共計(jì)成立34只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，較上月減少8只，但相比去年同期仍增加12只，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月同比增速超過(guò)50%；TOT產(chǎn)品方面共成立5只TOT(MOM)產(chǎn)品，其中平安羅素MOM一期為國(guó)內(nèi)首只MOM型產(chǎn)品；券商集合理財(cái)方面，15家券商共計(jì)募集成立16只券商集合理財(cái)產(chǎn)品，是今年以來(lái)成立數(shù)量最多的一個(gè)月份。其中3只貨幣型產(chǎn)品均為針對(duì)證券公司股票客戶(hù)交易結(jié)算賬戶(hù)留存資金設(shè)計(jì)的創(chuàng)新產(chǎn)品。

　　江西信托發(fā)行產(chǎn)品最多 中銀、光大托管產(chǎn)品最多：8月江西信托發(fā)行9只金獅系列產(chǎn)品成為本月發(fā)行產(chǎn)品最多的信托公司。此外，中信信托、外貿(mào)信托、長(zhǎng)安信托等也發(fā)行了多只產(chǎn)品。從選擇發(fā)行的產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，中信信托較為青睞傘形產(chǎn)品，6只產(chǎn)品中4只為傘形信托；長(zhǎng)安信托較為青睞信托合伙型產(chǎn)品，4只產(chǎn)品全部為信托合伙制基金；平安信托本月發(fā)行的2只產(chǎn)品均為黃金優(yōu)選系列一對(duì)一TOT，且投資顧問(wèn)均為淡水泉。8月中國(guó)銀行、光大銀行(微博)分別托管7只產(chǎn)品成為托管產(chǎn)品最多的銀行，其中光大銀行托管的7只產(chǎn)品中6只為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。此外，工商銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行也托管多只私募產(chǎn)品。

　　股票型產(chǎn)品占半壁江山 創(chuàng)新類(lèi)型產(chǎn)品發(fā)行減少：8月股票型產(chǎn)品仍舊是私募產(chǎn)品主流，占本月產(chǎn)品總數(shù)的49.05%；定向增發(fā)型產(chǎn)品僅成立2只，分別是中海信(微博)托的航天機(jī)電定向增發(fā)和華融信托的晟乾鴻典；債券型產(chǎn)品本月共成立5只，占比由上月的20%縮減至9.43%；本月成立對(duì)沖型產(chǎn)品一只，為華寶信托發(fā)行的安蘇2號(hào)。

　　1. 國(guó)內(nèi)首只MOM產(chǎn)品誕生 券商推出創(chuàng)新貨幣型產(chǎn)品

　　1.1 非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行回落

　　在7月非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品成立數(shù)量攀至年內(nèi)高點(diǎn)之后，8月非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品成立有所回落，單月募集成立產(chǎn)品16只，僅為去年同期的一半。

　　投資顧問(wèn)方面，君澤利投資、道誼資產(chǎn)、鑫富越資產(chǎn)、誠(chéng)盛投資首次擔(dān)任陽(yáng)光私募基金投資顧問(wèn)。海富通基金、興業(yè)全球基金分別擔(dān)任匯信-海富通1號(hào)、東北證券項(xiàng)目?jī)芍划a(chǎn)品的投資顧問(wèn)，理成資產(chǎn)、長(zhǎng)金投資分別發(fā)行成立旗下第9只、第12只產(chǎn)品，鼎諾投資本月成立結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品各一只。

　　1.2 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品保持高同比增速

　　8月共計(jì)成立34只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，較上月減少8只，但相比去年同期仍增加12只，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月同比增速超過(guò)50%。

　　規(guī)模方面，8月結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品成立規(guī)模較上月有所減小，成立規(guī)模最大的民晟銀馬債券共募集5.83億元。截止至8月底，民晟資產(chǎn)旗下共有民晟盤(pán)馬債券、民晟陣馬債券、民晟金馬債券、民晟鐵馬債券、民晟銀馬債券5只債券型產(chǎn)品，共計(jì)募集資金33.63億元。

　　1.3  國(guó)內(nèi)第一只MOM產(chǎn)品誕生

　　8月共成立5只TOT(MOM)產(chǎn)品，其中平安羅素MOM一期為國(guó)內(nèi)首只MOM型產(chǎn)品。MOM全名為Manager of Managers，即管理人的管理人，與TOT由母信托挑選子信托進(jìn)行投資不同，MOM是直接挑選合適的管理人參與產(chǎn)品管理。因?yàn)椴幌馮OT有兩層信托因而兩次收費(fèi)，所以MOM在費(fèi)率上一般較為低廉。

　　1.4 多家券商推出創(chuàng)新貨幣型產(chǎn)品

　　8月15家券商共計(jì)募集成立16只券商集合理財(cái)產(chǎn)品，是今年以來(lái)成立數(shù)量最多的一個(gè)月份。16只產(chǎn)品中股混型產(chǎn)品9只，債券型產(chǎn)品4只，貨幣型產(chǎn)品3只。3只貨幣型產(chǎn)品均為針對(duì)證券公司股票客戶(hù)交易結(jié)算賬戶(hù)留存資金設(shè)計(jì)的創(chuàng)新產(chǎn)品，收盤(pán)后將簽約客戶(hù)的閑置保證金投資于銀行協(xié)議存款等高安全性的固定收益類(lèi)資產(chǎn)，在保證投資者資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下，為提高投資者資產(chǎn)收益率，實(shí)現(xiàn)投資者財(cái)富保值、增值。

　　2.1 江西信托發(fā)行產(chǎn)品最多

　　8月江西信托發(fā)行9只金獅系列產(chǎn)品成為本月發(fā)行產(chǎn)品最多的信托公司。此外，中信信托、外貿(mào)信托、長(zhǎng)安信托等也發(fā)行了多只產(chǎn)品。從選擇發(fā)行的產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，中信信托較為青睞傘形產(chǎn)品，6只產(chǎn)品中4只為傘形信托；長(zhǎng)安信托較為青睞信托合伙型產(chǎn)品，4只產(chǎn)品全部為信托合伙制基金；平安信托本月發(fā)行的2只產(chǎn)品均為黃金優(yōu)選系列一對(duì)一TOT，且投資顧問(wèn)均為淡水泉。

圖5 8月信托發(fā)行產(chǎn)品情況

資料來(lái)源：海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心，朝陽(yáng)永續(xù)

　　2.2 中銀、光大托管產(chǎn)品最多

　　8月中國(guó)銀行、光大銀行分別托管7只產(chǎn)品成為托管產(chǎn)品最多的銀行，其中光大銀行托管的7只產(chǎn)品中6只為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。此外，工商銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行也托管多只私募產(chǎn)品。

圖68月銀行托管產(chǎn)品情況

資料來(lái)源：海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心，朝陽(yáng)永續(xù)

3. 股票型產(chǎn)品占半壁江山 創(chuàng)新類(lèi)型產(chǎn)品發(fā)行減少

　　8月股票型產(chǎn)品仍舊是私募產(chǎn)品主流，占本月產(chǎn)品總數(shù)的49.05%；定向增發(fā)型產(chǎn)品僅成立2只，分別是中海信托的航天機(jī)電定向增發(fā)和華融信托的晟乾鴻典；債券型產(chǎn)品本月共成立5只，占比由上月的20%縮減至9.43%；本月成立對(duì)沖型產(chǎn)品一只，為華寶信托發(fā)行的安蘇2號(hào)。

圖7 8月新產(chǎn)品策略情況

資料來(lái)源：海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心，朝陽(yáng)永續(xù)