好買基金研究中心

　　——私募GPS(2012年8月版)

　　8月市場繼續(xù)走低，滬深300收于2204.87點(diǎn)，全月下跌5.49%。公募股票型基金在8月的平均跌幅為2.96%。私募基金方面，由于凈值公布存在滯后性，本文對私募行業(yè)平均月收益的統(tǒng)計僅基于公布8月24日凈值的580只私募基金。計算結(jié)果表明，從7月27日到8月24日這一個月以來，私募行業(yè)平均下跌0.18%；而同期滬深300指數(shù)下跌3.06%，公募股票型基金下跌1.29%。公募、私募和滬深300指數(shù)整體表現(xiàn)(7月27日～8月24日)

　　為了深度探尋私募基金投資業(yè)績的來源，及時跟蹤行業(yè)動向，幫助投資者對未來市場走勢做出更好的預(yù)判，好買基金研究中心對中國主流私募基金公司進(jìn)行了問卷調(diào)查，內(nèi)容涉及公司的基本情況、市場觀點(diǎn)、配置情況等。

　　一、 基本情況

　　2012年8月，私募基金公司平均每家管理7.83只產(chǎn)品，平均管理總規(guī)模為5.86億元。

　　(一) 基金倉位

　　從私募基金的持倉來看，8月私募基金公司的股票倉位有明顯下降，平均倉位從上月的58.45%下降至本月的49.76%，降低了8.69個百分點(diǎn)。其中，倉位在七成以上的私募占比下降了16.3個百分點(diǎn)，占到28.6%。 而倉位在三成以下的私募基金占比從上月的17.2%增加到本月的23.8%，增加了6.6個百分點(diǎn)。私募基金倉位分布

　　(二) 持股數(shù)量

　　8月份私募基金的持股數(shù)量較前期略有分化，持有股票數(shù)量超過20只的基金占比10.0%，較前期增加了6.4個百分點(diǎn)；持股數(shù)小于10只的占比60.0%，與前期基本持平；有30.0%的私募基金持股數(shù)介于10至20只。

　　(三) 重倉行業(yè)

　　從私募基金行業(yè)配置的資金比例來看，排名前五的行業(yè)為電子元器件、醫(yī)藥生物、化工、機(jī)械設(shè)備和公用事業(yè)，占比分別為31.84%、24.71%、6.68%、5.04%和5.04%。電子元器件和醫(yī)藥生物這兩個前期配置就較多的行業(yè)進(jìn)一步超配，成為了8月私募的重倉行業(yè)。而之前連續(xù)3個月排名第一的食品飲料倉位下降十分明顯，可能與食品飲料強(qiáng)勢股在8月后半月出現(xiàn)補(bǔ)跌有關(guān)。私募基金持股數(shù)量分布

　　(四) 人員構(gòu)成

　　從公司的人員構(gòu)成上看，8月份接受好買基金調(diào)查的私募基金公司平均人員總數(shù)為18.84人，單家私募基金人員總數(shù)從4位到50位不等。私募基金公司平均投研人員總數(shù)為10.21人，較前期略有增加，單家私募基金投研人員總數(shù)從4位到23位不等。從每億元資產(chǎn)對應(yīng)的投研人數(shù)看，均值為6.37人/億元，不同私募基金公司間該數(shù)值的差異化依舊非常顯著，最低和最高值分別為0.82人/億元和18.42人/億元。此外，對私募基金投研人員變化的調(diào)查結(jié)果顯示，本月統(tǒng)計的私募公司中有9.09%的私募公司投研人員有所增加。私募基金當(dāng)前重倉行業(yè) 私募人員狀況 均值 最大值 最小值 總?cè)藬?shù) 18.84  50  4 投資經(jīng)理人數(shù) 2.79  7  1 研究員數(shù) 7.42  16  3 投研人員總數(shù) 10.21  23  4 投研人員月增減人數(shù) 0.09  1  0 投研人員占比 62.03% 150.00% 36.00% 億元資產(chǎn)的投研人數(shù) 6.37  18.42  0.82

　　二、 市場看法

　　(一) 宏觀判斷

　　除了上述的基本情況之外，我們?nèi)匀唤y(tǒng)計了私募基金對宏觀經(jīng)濟(jì)以及當(dāng)下市場的一些熱點(diǎn)問題的看法。總的來說，私募公司對短期的宏觀經(jīng)濟(jì)仍持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，認(rèn)為中期經(jīng)濟(jì)維持現(xiàn)狀，對經(jīng)濟(jì)在未來一年的走勢持相對樂觀的態(tài)度。從短期情形來看，相信未來1個月內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將增強(qiáng)的觀點(diǎn)占比從7月份的13.79%繼續(xù)增加至本月的14.29%，同時，持減弱觀點(diǎn)機(jī)構(gòu)的占比也比上月有所下降，從7月的41.38%降低至到本月的38.10%。從中期情況來看，相信未來6個月內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將增強(qiáng)的觀點(diǎn)占比從7月份的41.38%回落到本月的33.33%，而持減弱觀點(diǎn)機(jī)構(gòu)的占比從上個月的6.90%進(jìn)一步下降到本月的4.76%，61.90%的私募認(rèn)為中期宏觀經(jīng)濟(jì)會維持現(xiàn)狀。對于經(jīng)濟(jì)的遠(yuǎn)景，持增強(qiáng)的觀點(diǎn)占比從上個月的55.17%回升至本月的57.14%，同時有9.52%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來一年經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)減弱。

　　對宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷

　　(二) 物價指數(shù)

　　進(jìn)入8月份，私募基金公司對未來三個月物價走勢的判斷較前期變化較大，有71.43%的私募基金認(rèn)為未來3個月物價會維持現(xiàn)在的水平，28.57%的私募基金認(rèn)為物價會提高。本次參與調(diào)查的私募機(jī)構(gòu)無一認(rèn)為物價會在現(xiàn)基礎(chǔ)上進(jìn)一步降低。宏觀判斷(1個月)歷史走勢

　　(三) 政策預(yù)期

　　8月份，認(rèn)為半年內(nèi)政策面會繼續(xù)放松的私募機(jī)構(gòu)占比從上月的86.21%增加到本月的90.48%，上升了4.27個百分點(diǎn)；同前期一樣，沒有私募基金認(rèn)為未來6個月政策會有所收緊。宏觀判斷(6個月)歷史走勢

　　(四) 估值水平

　　可能受8月份股市進(jìn)一步走低的影響，目前無接受調(diào)研私募認(rèn)為股市估值偏高，但認(rèn)為估值偏低的私募占比卻有所下降，從前期的68.97%下降到本期的57.14%，減少了11.83個百分點(diǎn)。 

　　(五) 資金供給

　　關(guān)于資金面，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，認(rèn)為資金量將增加的私募機(jī)構(gòu)占比從7月份的65.52%降低至47.62%，降低了個17.90個百分點(diǎn)，有4.76%的私募基金認(rèn)為未來6個月資金面將會趨緊。宏觀判斷(1年)歷史走勢

　　(六) 股指走勢

　　8月份，更多的私募投資者對未來股指走勢仍持相中性的態(tài)度。在調(diào)查的私募機(jī)構(gòu)中，對未來1個月股指走勢持樂觀態(tài)度的私募占比從7月份的17.24%降低至本月的14.29%，減少了2.96個百分點(diǎn)；持謹(jǐn)慎態(tài)度的從前期的31.03%增加至本期的33.33%，增加了2.30個百分點(diǎn)；有52.38%的私募機(jī)構(gòu)持中性態(tài)度。對未來3個月物價水平的看法

　　三、 熱點(diǎn)話題

　　對于當(dāng)前市場上的一些熱點(diǎn)話題，好買基金繼續(xù)給予關(guān)注，其中主要涉及私募基金的新型投資方向和新產(chǎn)品發(fā)行計劃。

　　(一) 是否有參與分級基金的投資或套利交易？

　　好買一直關(guān)注私募基金除了股票投資以外的投資品種和投資策略，在本次接受調(diào)研的私募基金中，有30%的私募基金較少的參與了分級基金或套利的交易，70%的私募基金尚未有涉及此類投資策略。

　　(二) 是否有意向通過轉(zhuǎn)融通進(jìn)行融資融券？

　　8月30日，中國證券金融股份有限公司正式啟動轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)，先行辦理轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)。在本次接受調(diào)研的私募基金中，有33.33%的私募基金有意向未來參與融資融券，42.86%的私募基金尚不確定，23.81%的私募基金表示短期內(nèi)不會參與。未來半年內(nèi)政策變化

　　(三) 是否有意向發(fā)行固定收益類產(chǎn)品？

　　至于是否有意發(fā)行固定收益類產(chǎn)品，僅有9.52%的私募基金表示有此意向，61.90%沒有該計劃，28.57%表示不確定。當(dāng)前股市估值水平

　　四、 私募觀點(diǎn)

　　隨著指數(shù)連創(chuàng)新低，私募機(jī)構(gòu)對近期市場持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，不少私募在8月份策略性的減倉，以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。由于前期表現(xiàn)較好的食品飲料板塊8月下半月出現(xiàn)回調(diào)，私募調(diào)整方向轉(zhuǎn)戰(zhàn)電子和醫(yī)藥生物行業(yè)。雖然一些私募認(rèn)為大盤可能會繼續(xù)下探，但同時也更加關(guān)注結(jié)構(gòu)性行情，在個股上做文章。