理財周報記者 翟樂/文

　　展博一期2009年6月至2012年6月收益率排名第一，目前僅維持2—3成倉位

　　一向奉行凱恩斯“選美理論”的深圳展博投資管理有限公司總經理陳鋒，在近三年時間里，選中由市場決定的“大眾情人”股，使得展博一期在2009年6月至2012年6月間，收益率達到102%，實現熊市翻番，位列第一位。

　　對于近期熱議的“鉆石底、玫瑰底”，陳鋒表示只有當底部真正出現時才有意義。而對于市場，陳鋒認為未來仍是一個震蕩探底的過程。

　　理財周報：市場繼8月6日一周四天連續上漲后，8月13日再次下跌32.73點，請問市場是否在進行二次探底？

　　陳鋒：整體來說目前還處在一個探底的過程中。短期內還很難確定最后的底部。目前無論從宏觀經濟的趨勢，市場本身的趨勢，還是從投資者情緒來觀察，都還比較難找到底部的感覺。我想最后的底部還需要我們耐心的等待。

　　理財周報：“底部”還需等待多久？

　　陳鋒：事先預測底部沒有意義，只有當底部真正出現了我們能感覺得到才有意義，當然這不是一件容易的事情。你如果一定要問我“底”具體在哪，我只能提供兩個思路。一是我們看市場本身，目前的上證指數不少人說十年都沒有漲，已經很低了，但實際上不是這樣。上證指數是有些失真的，比如深圳A指，我認為這個指數其實更真實一些，這個指數過去十年上漲了90%，如果從2005年算的話，八年上漲了230%。如果你觀察中小板綜指則是400%，指數有這樣的漲幅是很驚人的，所以目前中小板綜指其實還在2007年超級牛市的頂部附近，如果說現在已經就是熊市底部了，那這個指數就顯得太高了。二是看市場情緒，最近我們可以觀察到關于市場底部的討論非常多，從經驗看，這好像也不是熊市的大底部應該出現的情景。最后也看一下經濟的基本面，目前暫時還看不到經濟下行趨勢結束的信號，市場的底部可能也還需要一段時間。

　　理財周報：7月CPI數據近30個月首破“2”，這一現象是否會持續？

　　陳鋒：CPI首先反映的是經濟的總供求狀況。在目前世界經濟增長動力不足、國內經濟面臨轉型的大背景下，只要貨幣政策不出現大幅度放松，就不會出現前兩年CPI大幅上升的狀況。但是，也不會持續保持在2%以下的水平，因為一些結構性物價變動因素，主要是受剛性成本推動影響，在相當長時間內還是會持續。包括因城市化水平提高導致的農產品長期上升的趨勢、人工成本的上升以及資源、環保成本等。我們預計未來一段時間內會在2%-3%之間波動。當然，CPI下降到2%以下，相對來說，對于目前穩增長政策的空間會大一點。

　　理財周報：您認為未來短期市場會怎么表現？

　　陳鋒：未來市場可能會是一個震蕩探底的過程，但市場中股票會分化，盈利下降的，高估值沒有成長支撐的或者偽成長的，會反復下跌；相反，盈利能真實持續成長的會反復上漲。

　　理財周報：具體看好哪些板塊？

　　陳鋒：未來經濟轉型和社會發展趨勢決定了各行業的前景，從這個角度講，我們看好醫藥、節能環保、電子信息、消費和服務。