來源：海通證券

　　4月私募跑輸指數與公募券商FOF繼續優于私募TOT。在4月的反彈市場中，私募、公募、券商各類產品全體跑輸滬深300指數，即使彈性最大的公募股票型基金也表現落后于指數。從權益型產品的各類產品平均業績排序來看，4月公募表現最佳，私募居中，券商最弱，這繼續延續了上漲市中私募遜于公募，而下跌市中私募優于公募的歷史規律。值得注意的是，繼一季度券商FOF產品表現明顯優于私募TOT之后，4月份券商FOF繼續跑贏私募TOT，券商FOF倉位調整更靈活，投資標的流動性更好，并可通過投資杠桿型基金提升凈值上漲彈性，使得FOF產品在操作上具備相當大的優勢，這在今年以來的市場中體現得較為明顯。

　　私募業績分布遜于公募進取型產品繼續領跑。4月獲取正收益的產品占比為94%左右，但超越滬深300指數的產品占比僅為6.35%。從與公募的比較來看，第一，私募業績離散度依然遠大于公募。第二，4月私募業績分布明顯遜于公募，私募超額年化收益率主要集中在-50%到-125%，而公募偏股型基金主要集中在-5%到-65%之間，明顯超越私募。4月份私募非結構化產品前十名中塔晶投資、德源安資產旗下產品，以及外貿信托旗下的富鵬2期在一季度也排名前十，在今年以來反彈市場中保持了持續的進攻性。

　　券商業績分布與公募差異較大國泰君安股混型產品表現突出。從4月券商產品的收益率分布來看，體現出不同于以往的分布特點，超額年化收益率在-50%到-130%區間內呈現多個峰值，而其他區域則占比都較小。此種分布特征是否會常態，需要繼續跟蹤。4月絕大部分券商產品獲取正收益，僅有2只產品收益為負，但超越滬深300指數的券商產品占比僅為2.75%。4月份券商股混型產品業績前10名中，國泰君安資管占據3席，成為最大贏家，第一創業、國信證券也各有2只產品入選，表現較好。4月份券商債券型理財產品業績排名前10中，安信理財1號、光大陽光5號、國海債券1號在今年一季度與4月份均列入前十，今年以來表現持續領先。