國金證券基金研究中心 張劍輝

　　市場表現不佳，券商產品受損

　　國內外利空消息頻頻釋出，上周市場震蕩下跌。4月份的國內經濟、金融數據普遍低于預期、歐洲政局的不確定性上升等導致市場避險情緒有所上升，上證指數上周大幅回調，累計下跌2.33%。行業方面，醫藥生物、餐飲旅游和公用事業等消費類板塊漲幅前三，而采掘、金融服務以及房地產則跌幅居前。風格上，小盤股表現相對較好，其中滬深300下跌2.91%，中小板指數下跌0.92%，創業板指數上漲1.11%。公募基金方面，股票型和混合型開放式基金簡單平均收益率分別為-1.60%、-1.45%。

　　市場表現不佳，券商產品也難免遭受折損，但是得益于風險資產的配置相對較低，部分產品在下跌中表現出較好的抗跌能力。其中，140只可統計偏股型、FOF型等主動型大集合產品平均下跌1.17%；39只可統計主動型小集合產品平均下跌0.94%。另外，分類型來看，FOF型產品表現較優，平均下跌0.90%；偏股型產品略遜，平均下跌1.15%。

　　偏股型產品：155只可統計產品中跌多漲少，平均收益率為-1.15%。盡管市場低迷，但是中山金匯1號仍表現不俗，以3.01%的周漲幅高居同類產品之首；此外，中信證券旗下貴賓6號、貴賓5號以及光大證券旗下光大陽光、光大陽光集結號混合型三期等產品也有不錯的凈值增長。

　　FOF型產品：24只可統計產品中僅東吳財富2號小幅收正，其余產品均有所下跌，平均收益率為-0.90%。其中，華泰紫金2號、中銀國際中國紅基金寶和中投匯盈基金優選等產品跌幅相對較淺。

　　受市場調整的拖累，3只指數型產品表現不濟。國泰君安上證央企50、中金消費指數、銀河99指數的跌幅分別為2.08%、2.24%和2.99%。

　　18只可統計其它類型產品中7漲2平9跌，平均收益率為-0.05%。其中，主打采用套利策略和市場中性策略的國泰君安君享套利3號上周表現強勢，凈值上漲1.79%；此外，國泰君安君得發和國信金理財中性量化等產品也有小幅正收益。

　　債券市場相對平穩。上證國債指數上漲0.04%，企業債指數上漲0.20%，可轉債指數下跌0.98%，公募開放式債券基金簡單平均收益率為-0.01%。38只可統計的限定性債券型券商集合理財產品21漲1平16跌，平均收益率為-0.02%。其中，方正金泉友1號、恒泰穩健回報和申銀萬國(微博)寶鼎5期等產品收益位居居前。

　　為了客觀、準確地對券商集合理財產品進行分類，我們根據產品說明書以及合同中約定的投資目標、投資特點、投資范圍以及資產組合設計等信息，將券商集合理財產品劃分為七種類型：債券型、貨幣型、偏股型、FOF、指數型、QDII、其它類型。

　　券商集合理財產品分類介紹

　　為了客觀、準確地對券商集合理財產品進行分類，我們根據產品說明書以及合同中約定的投資目標、投資特點、投資范圍以及資產組合設計等信息，將券商集合理財產品劃分為七種類型，各個類型劃分及標準見圖表1。

　　鑒于目前券商集合理財行業正處于迅速發展時期，產品說明書中對產品的定位、特點等介紹還相對比較含糊。因此，隨著行業的發展，我們的分類標準也將進一步的改進與完善。