來源：好買基金研究中心

　　——私募GPS(2012年4月版)

　　4月份溫州和深圳金融創新改革的推進、央行釋放流動性的表態以及房地產政策的松動等利好政策帶動了股市的反彈。滬深300在4月上漲6.98%，重回2600點；公募股票型基金在4月的平均收益率為4.64%，混合型基金平均收益3.98%。私募基金方面，由于凈值公布存在滯后性，本文對私募行業平均月收益的統計僅基于4月20日公布凈值的522只私募基金，計算結果表明，近一個月以來私募行業的平均月漲幅為0.50%；而對應時期滬深300和公募基金分別上漲了1.67%和1.50%。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28 

　　為了深度探詢私募基金投資業績的來源，及時跟蹤行業動向，幫助投資者對未來市場走勢做出更好的預判，好買基金研究中心對中國主流私募基金公司進行了問卷調查，內容涉及公司的基本情況、市場觀點、配置情況等。

　　一、 基本情況

　　2012年4月，私募基金公司平均每家管理6.23只產品，平均管理總規模為5.78億元。

　　(一) 基金倉位

　　從私募基金的倉位情況來看， 隨著市場回暖，私募公司的倉位也開始提升，從上月的55.95%提升至61.00%，增加了約5個百分點。其中，倉位在七成以上的私募占比上漲了兩個百分點，占到了40%。 與此同時，倉位在三成以下的私募基金也有所增多，所占份額從上月的14%增長到17%。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　(二) 持股數量

　　在私募基金的持股數方面，2012年4月，有4%的私募基金持有股票數量超過20只，較上月有明顯提高。這可能是因為在市場普遍上漲的行情中，有越來越多的股票符合基金的選股要求。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　(三) 重倉行業

　　從私募基金行業配置的資金比例來看，排名前五的行業為金融服務、食品飲料、房地產、采掘、信息設備，占比分別為28.31%、20.98%，12.90%，7.08%和6.95%。和3月份比較，增持排名前五的行業也恰為這5個行業，分別上升17.89%、9.24%、8.11%、6.14%和6.04%。私募基金重配金融服務、房地產和采掘等周期性行業一方面是因為這三個行業今年以來表現不俗，在申萬23個一級行業中漲幅位居前列；另一方面，私募基金格外看好金融行業也可能與3月底啟動的金融創新改革有關。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　(四) 人員構成

　　從公司的人員構成上看，接受好買基金調查的私募基金公司平均人員總數為16.93人，比上期略有增加，單家私募基金人員總數從5位到52位不等。私募基金公司平均投研人員總數為9.75人，略高于3月份數據，單家私募基金投研人員總數從4位到30位不等。從每億元資產對應的投研人數看，均值為5.42人/億元，較上月上升1.22人/億元，不同私募基金公司間該數值的差異化依舊非常顯著，最低和最高值分別為0.30人/億元和20.31人/億元。此外，對私募基金投研人員變化的調查結果顯示，本月有25%的私募基金發生了投研人員變動，每家私募基金公司平均增加了0.44名投研人員。

私募基金當前重倉行業

私募人員狀況	均值	最大值	最小值
總人數	16.93	52	5
投資經理人數	2.75	7	1
研究員數	7.00	25	3
投研人員總數	9.75	30	4
投研人員月增減比例	0.44	3	-1
投研人員占比	63.58%	100.00%	36.00%
億元資產的投研人數	5.42	20.31	0.30

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　二、 市場看法

　　(一) 宏觀判斷

　　除了上述的基本情況之外，我們仍然統計了私募基金對宏觀經濟以及當下市場的一些熱點問題的看法。首先在宏觀經濟走勢的問題上，私募基金對于未來經濟發展的態度又開始趨于樂觀。與前一月相比，對經濟持增強預期的私募機構占比有所上升，而認為經濟將減弱的觀點占比則開始下降。從短期情形來看，相信未來1個月內宏觀經濟將增強的觀點占比從3月份的4.76%一躍上升到26.67%，而持減弱觀點機構的占比從上個月的38.10%下降到33.33%。從中期情況來看，相信未來6個月內宏觀經濟將增強的觀點占比從3月份的28.57%竄升至46.67%，而持減弱觀點機構的占比從上個月的19.05%下降到6.67%。此外，對經濟的遠景，私募投資者的信心尚不堅定，雖然持減弱觀點的占比從3月份的14.29%下降至10.00%，但持增強的觀點占比從上個月的57.14%回落至53.33%。

數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　(二) 物價指數

　　雖然3月份CPI同比上漲3.6%，高于市場預期，但從好買基金調查的各家私募機構對未來三個月物價走勢的觀點來看，私募行業對未來的物價走勢目前仍比較樂觀，其主流觀點已從3月份的維持調整為降低，占比50.00%。表示通脹水平會繼續反彈的私募公司占比也由3月份的14.29%下降至13.33%。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　(三) 政策預期

　　4月份認為半年內政策面會繼續放松的私募機構占比進一步上升，從上月的66.67%攀升至86.67%。但也有3.33%的私募基金認為未來6個月政策會有所收緊。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　(四) 估值水平

　　關于A股市場的估值水平，認為目前股市估值偏低的私募基金的占比較上期有所下降，占比56.67%；而認為股市估值水平合適的私募基金占比則有3月的25.00%上升至43.33%；此外，在此次接受調查的私募基金中，暫無機構認為目前股市股指水平較高。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　(五) 資金供給

　　關于資金面，3月份M2同比增長13.4%，超出市場預期，使更多的投資者對股市資金供給持樂觀態度。調查數據顯示，認為資金量將增加的私募機構占比從3月份的55.00%一躍上升至83.33%，無機構認為未來6個月資金面將會趨緊。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　(六) 股指走勢

　　在金融改革與資金面的利好推動下，更多的投資者對股指走勢表示樂觀。在調查的私募機構中，對未來1個月股指走勢持樂觀態度的從3月份的25.00%攀升至53.33%；持謹慎態度的從前期的20.00%回落至6.67%；有四成私募機構持中性態度。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　三、 熱點話題

　　對于當前市場上的一些熱點話題，好買基金繼續給予關注，其中包括人民幣兌美元交易價浮動幅度擴大對人民幣匯率的影響、證監會主席郭樹清對新股發行市盈率的態度對市場的影響以及跨市場ETF的推出對市場的作用。

　　(一) 匯率變化

　　4月14日，央行發布公告，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之五擴大至百分之一，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價，可在中國外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元中間價上下百分之一的幅度內浮動。對于人民幣兌美元交易價浮動幅度擴大，有20.00%的私募機構認為將會導致人民幣升值，63.33%認為仍舊會長期維持震蕩，16.67%認為人民幣可能會貶值。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　(二) 新股發行市盈率

　　4月17日證監會主席郭樹清在湖北省資本市場建設暨金融交流會議上表示“新股發行20倍左右的市盈率，是比較合適的。”對于郭主席整改新股高市盈率的態度，私募機構中有32.14%認為將有利于股市，7.14%認為是利空，還有60.71%的私募表示不確定。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　(三) 跨市場ETF

　　中國首批跨市場ETF，華泰柏瑞滬深300ETF與嘉實滬深300ETF，于4月底結束募集期，合計發行規模或超過300億元。對于跨市場ETF的首次推出，私募基金中有10.71%認為是重大利好，64.29%認識是一般利好，25.00%的私募機構表示不確定。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2012-4-28

　　四、 私募觀點

　　總的來說，在政策利好、市場上揚的影響下，私募基金公司的情緒轉向樂觀。相信市場會在震蕩中不斷上升的私募機構占比較大。但由于歐債危機、我國經濟放緩等宏觀制約因素尚未解除，一些私募公司仍持有謹慎的態度，覺得未來市場的發展依舊取決于4月份的經濟數據以及政策的放松程度。