——陽光私募基金周報(2012年4月16日-2012年4月20日)

　　新浪基金研究中心 郭乙臻

　　一、一周私募大事記

　　1、超六成股民買不起一手茅臺 但斌(微博)炮轟A股交易制度：但斌日前在其博客中表示，目前有將近4成的股民買不起高于20元的股票，為了讓更多股民享受績優股的成長性，交易所應該廢除最低買賣數量的限制。(《現代快報》)

　　點評：雖然管理層提倡投資藍籌股，但中國證券市場的現實是普通投資者想投資藍籌股并不容易。以上海證券交易所交易規則為例，通過競價交易買入股票、基金、權證的，申報數量應當為100股(份)或其整數倍。這意味著，按中國A股的現狀，只要是盈利能力不斷提升、業績增長迅猛的企業，中小投資者參與機會微小，幾乎沒資格與公司同呼吸共命運。以貴州茅臺為例，買賣一手需要資金2萬元以上，意味著有6成以上的股民買不起一手貴州茅臺。

　　2、私募現身75股前十大流通股東 整體跑贏大盤：已經有超過300家上市公司公布了2012年一季報，陽光私募的持股情況也浮出水面。陽光私募合計現身75只個股前十大流通股東榜單，前十大出現3家以上私募持股的個股有啟明信息、成發科技、西南藥業、重慶路橋、安潔科技、安凱客車、民豐特紙、威遠生化、寧波熱電、南國置業、愛施德、欣旺達，其中西南藥業、民豐特紙、威遠生化、寧波熱電、南國置業、愛施德更是有超過4家私募現身前十大。(《證券時報》)

　　點評：從整體上看，這75只個股4月以來平均上漲9.05%，跑贏滬深主要指數同期漲幅。從市場表現看，中融信托-中融增強13號新進13.51萬股的東寶生物4月以來上漲高達50.74%位居漲幅榜首位；遭中融信托-中融增強22號減持的湖北金環4月以來漲幅達43.95%位居漲幅榜次席；中融信托-中融增強22號增持的克明米業4月以來漲幅28.51%位居漲幅榜第三位。

　　3、今年17只陽光私募產品非正常死亡：今年以來，滬指迎來一波300點的反彈，在熊市中遭遇大面積虧損的陽光私募獲得喘息機會。但截至4月18日，今年仍有17只私募提前清盤。而去年全年提前清盤的私募產品則有76只。新一輪清盤潮正在侵襲私募界，陽光私募或迎來行業大洗牌。(《中國證券報(微博)》)

　　點評：去年市場不給力，無疑是私募業遭遇清盤潮的首要理由。另外部分私募產品由于面臨投資者贖回的壓力，導致規模無法達到一定要求或者觸及清盤線(大部分結構化產品中有清盤線條款設置)，尤其是大額投資者的一次性贖回對于規模較小的私募產品來說，可能直接導致產品不得不清盤。與此同時，信托公司對規模較小的私募產品也給予了一定的壓力。

　　4、柬埔寨每年5至10宗IPO 紹興私募起身考察：上周，柬埔寨首只股票金邊水務局正式上市交易，全天狂飆47.6%至9300瑞爾，成交量達到87.9萬股。截至收盤，該股收報9300瑞爾(美元與瑞爾通常比價為1:4000)，相對發行價上漲近48%。值得一提的是，來自中國的投資者被視為金邊水務局的主要炒家，其中不乏浙江的私募公司。(《中國證券報》)

　　點評：柬埔寨目前的股市運營還是以試探性為主，步子不會邁得很大。不建議普通投資者介入，因市場機制尚不成熟，還有政策、地緣政治等風險。

　　二、一周私募觀點

　　1、許良勝(微博)：市場機會大于風險

　　北京德源安資產投資總監許良勝認為，今年A股市場系統性風險有限，中長期來看，市場目前點位機會大于風險，但結構性風險巨大，根據成熟市場經驗，A股目前某些板塊及行業估值偏高。個股的風險要關注公司的社會性風險，需重點關注法律風險、信用風險。對于后市，他表示對資本市場的長期表現持有信心，原因在于國內經濟下行可控，社會維持穩定，資本市場制度改革，長期資金(養老金等)入市優化投資者結構，系統性風險得到控制，市場估值安全。稀缺資源、先進制造業、品牌消費品是堅定看好的三個長期方向。中短期來看，若政策出現保增長的預調微調，周期性股票存在一定的機會。(朝陽永續)

　　2、趙丹陽：中國股市泡沫釋放 未來逐漸買入

　　赤子之心創辦人趙丹陽公開《趙丹陽2012年致投資者的一封信》。信中表示：中國經濟未來十年將進入轉型時期，一些產業已經過了高速發展期，人口紅利的轉折點也悄然出現，Easymoney(容易錢)的年代已過去。中國目前人均GDP只有4260美金，相比美國還有較大增長空間，未來中國會在一些本國的新興產業上崛起新的英雄。隨著股市的下跌，泡沫的釋放，我們的注意力逐漸回歸中國，目前已經尋找到一些可以投資的公司。我們在印度拋售治理結構不好的公司后，逐漸買入這些中國公司。(證券時報網)

　　3、朱少平：私募監管有望納入《基金法》

　　全國人大財經委法案室主任朱少平在“第三屆中國陽光私募金牛獎頒獎典禮暨精英論壇”上透露，修訂中的《基金法》將專門就私募基金新增一章內容，涉及私募基金募集對象、監管方式等規定。針對公募基金經理激勵的問題可能通過股權激勵，或允許有限制條件的持股來解決。(中證網)

　　三、近期私募表現

　　截至上周五(4月20日)，非結構化私募近1個月虧損1.92%，但仍跑贏同期滬深300指數0.14個百分點；近3個月的收益率為4.05%，跑輸大盤3.47個百分點。結構化陽光私募近1個月虧損1.88%，但跑贏同期滬深300指數0.14個百分點；近3個月的收益率為5.43%，跑輸大盤2.38個百分點。

陽光私募絕對收益與相對收益

　　數據來源：新浪基金研究中心 數據截至：2012年4月20日

　　非結構化產品近1月近兩成實現正收益；非結構化產品中近1月漲幅最大的是對沖私募民森D號，上漲9.50%，超越滬深300指數7.50個百分點；14只非結構化產品月漲幅在5%以上，包括知名私募德源安1期和2只林園的產品。結構化產品近1月逾兩成實現正收益；結構化產品中近1個月漲幅最大的是聚發(14)·浦江之星37號，漲12.04%，超越大盤8.63個百分點；3只產品月漲幅在5%以上。

　　數據來源：新浪基金研究中心 數據截至：2012年4月20日

　　四、近期私募發行

　　截至4月20日，四月份共24只產品成立，其中匯吉證券投資于上周成立。目前共5只產品正在發行中，其中2只產品于上周開始發行，分別為中科智1號和中聚3號。