⊙本報記者 周宏

　　“2011年初，我們的投資策略的題目是《兔子的尾巴長不了》。認(rèn)為行情蕭條的可能比較大，但今年我們的看法是潛龍在淵，即機(jī)會正在醞釀。”深圳鼎諾投資管理有限公司的執(zhí)行總裁黃弢說。他的這一觀點得到了臺下不少機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可。

　　黃弢認(rèn)為，2012年的情況是，不管宏觀經(jīng)濟(jì)政策還是整個實體經(jīng)營狀況，都不會出現(xiàn)特別明顯的改觀，預(yù)計今年融資速度應(yīng)該不會有特別大的放緩，再加上所謂的創(chuàng)業(yè)板全流通元年，“大小非”減持條件可能大批具備，今年或許仍然是個上行有頂?shù)男星椤?/p>

　　但從另一個角度看，股票市場從更長期看，是經(jīng)濟(jì)的稱重器。更多的會反映經(jīng)濟(jì)實質(zhì)，如果對中國的經(jīng)濟(jì)增長有信心，那么就應(yīng)該相信，度過了2012年比較復(fù)雜的局面后，未來的A股市場會有一飛沖天的時候。

　　北京星石投資管理有限公司總裁楊玲認(rèn)為，2012年，A股市場會面臨經(jīng)濟(jì)增長減速的壓力，但同時，諸如流動性的適度放松，對上市公司估值會有幫助。

　　另外，整個市場的平均市盈率在歷史最低區(qū)域，下跌是風(fēng)險可控的。另外，國際市場的狀況目前處于相對合理的位置，已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，投資的下行風(fēng)險可控，所以應(yīng)該積極進(jìn)取一點。

　　上海凱石投資管理有限公司總經(jīng)理陳繼武則認(rèn)為，2011美國道瓊斯股市漲超過10%，今年以來又是持續(xù)上漲，而A股市場卻從同期下跌了20%還要多。歐債發(fā)生的地區(qū)——歐洲的股市，在危機(jī)期間，不少股市也沒有中國跌得那么多。甚至降低法國信用評級的那天，當(dāng)天歐債股市是上漲的。

　　這個奇怪的現(xiàn)象因何出現(xiàn)？

　　答案是，期間，我國維持了非常嚴(yán)厲的貨幣調(diào)控政策，這個政策使不少行業(yè)和中小企業(yè)面臨非常巨大的經(jīng)營壓力。不僅僅是資本市場，包括房地產(chǎn)行業(yè)、中小型企業(yè)均面臨非常嚴(yán)酷的金融環(huán)境。這個緊縮政策才是問題所在。而他同事認(rèn)為，這種調(diào)控目前應(yīng)該已經(jīng)過了最嚴(yán)厲的時刻。

　　陳繼武表示，現(xiàn)在市場形勢有點像2005年的情況，但是中國遇到的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，又很難再現(xiàn)2005年的有利狀況。

　　我國在全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的背景下，出口、消費、投資三駕馬車，每一架馬車都發(fā)生了變化。在這種背景下，對A股的目前背景可能要保持了謹(jǐn)慎。但對那些估值極低的個股又不能忽視。比如，藍(lán)籌股毫無疑問放在全球的背景下都是被嚴(yán)重低估的，只要資本面適度的寬松，投資房地產(chǎn)限購略微寬松的情況下，也不排除出現(xiàn)2006、2007年那樣瘋狂的情況，當(dāng)然這一切還是需要時間。