2月17日，由國金證券主辦的 “2012中國私募基金年會”在北京舉行，上圖為銀河證券股份有限公司資產管理部總經理王恒。（來源：新浪財經 向濤攝）

　　新浪財經訊 2月17日，由國金證券主辦的2012中國私募基金年會在北京舉行，年會主題是“指引多元的時代之路”。以下為銀河證券股份有限公司資產管理部總經理王恒在論壇上發言實錄：

　　王恒：券商資產管理我一個比喻，相當于紅軍長征，現在處在一個爬雪山，過草地的時候，前面的前景并不是很明朗。剛才主持人也講，今年有很多新的政策出來，從這個角度來說，新政策，新機遇，新挑戰。老總分析了我們券商的過去和歷史，我們券商是比較艱難的，資產管理過去是一個壞孩子，我們分兩個階段。2007年以前券商資產管理實際上是一個壞孩子，我們現在券商資產管理是先進的資產管理，但現在還是一個小學生，尤其是公募基金比起來還是差很遠。但將來我們有可能成為一個巨人，這里面可能就是一個定位的問題。證監會定位我們是私募，我們定位非常重要。剛才講了產品問題，產品本身的定位也很重要，大牛市造就了公募基金非常輝煌的時代�？蛻舴�務是我們方向，從我們產品角度說，我們要多樣化。因為投資業績持續的好是很難的，我曾經做一個統計，公募基金連續三年，2008年到2011年連續排前二分之一的，只有11個人，所以這個出來之后，很多人不相信。巴菲特舉了一個最初的投資公司，這個投資公司在十多年時間，都有三年時間是跑贏大盤的。包括自己的伙伴查理，所以資產管理這個業務是非常難做，你要真正跑贏大盤是很難，你連續三年投資在前面很難，真正給客戶掙錢更難，這是我們最大一個難處，也是一個永恒的問題。整個市場是中性的市場，牛市的時候，以權益類產品容易得到客戶的擁護，我們一個機構化的產品得有一個機構化變化的市場，另外一個最重要是產品創新。我記得一個基金公司推出一個特殊分析基金的產品，募集了100億資金，同時封閉了三年，每年帶來直接收益就是1個億。我有一個比喻，我們資產管理業務，相當于拍連續劇，一個好的劇本，使我們整個業務成功有一半的可能性，當然你選一個好的投資經理，就是主演。主演演的很差，演砸了，主演也很好，劇本寫的也很好，那肯定就收益好。

　　張劍輝：謝謝王總，進取心應當說給同行很大壓力。整個券商資產管理行業要在發展，包括在產品等角度有所前進和突破，包括公募、私募、專戶等等競爭當中的確上需要政策上更多的支持。我們也了解到，除了投資范圍上可以做創新支持以外。剛才吳總也提到，我們即使是大結合也不可以做公開銷售，現在流行的電子商務這一塊，券商結合理財產品也不能使用電子商務工具，包括到定投、個人理財這種偏好，我們券商理財還不能去做。王總也提到產品創新這一塊，銀河最近有指數型的產品，接下來也要發固定收益的產品，王總一直提的產品創新，是不是也體現出我們產品定位的思路和邏輯，那么接下來在這個定位上，我們競爭力如何體現和展示出來。

　　王恒：剛才說了券商資產管理起步比較晚，產品同質化的現象比較嚴重。還有一個就是審批制度，實際上我們一直在模仿基金，另一方面我們自己也在互相學習，現在目前為止，整個券商資產管理產品的創新性是比較落后，還處在發展的初期。我們銀河的產品，是2011年下半年發的，這個產品還是作為一個創新產品，經過反復的論證，召開了專門的論證會。這個產品在基金行業里面也是非常成熟的產品，從這個角度來說，對我們券商資產來說更難，我們很多方面現在趕不上基金。

　　最近報紙一直在透露一個信息，就是新的政策會有新的調整，不管怎么調，整個創新的氛圍越來越好。從我們自身來說，我們要調整定位。記得前一段時間很流行的定位理論，券商資管到底怎么定位，我們反復思考之后，我們覺得有兩個特點。

　　一、券商資本一個定位比較準，我們是證券資產管理，我們要發揮證券公司大背景的優勢來發展我們的產品。如果創新環境更好，監管方面能夠放松的話，我想我們依靠這些特有的優勢，投行業務等等業務整合我們有很多創新。PE基金成立了一個金融市場部，專門把華人的投資總監請過去做他們負責人，PE之間的呼應，不僅做一級市場還要做二級市場。從這個角度說，我們證券公司的資產管理如果能夠充分發揮我們整個產業鏈條比較長，能夠在公司內部進行有效資源整合的話，對我們來說是非常好，我們可以引發PE方面的資金，去做我們PE產品，這樣的話跟我們PE公司在合作角度去開展自己的業務，有一定的優勢。從這個角度來講，公募基金和私募基金不能比的東西，我們找準地位。

　　二、我們跟公募基金比差距很大，跟私募有差距。私募賺不到錢，很難持續下去。我們要做新的東西，我們要做低風險的東西，什么是低風險的產品？我記得領導跟我講，假如你們能夠做一個產品，每年能夠5%的收益，但要連續兩年，那么這個產品是非常好。為什么？我們現在財富管理的群體或者客戶，最大就是存款客戶。一年存款是3500億，我們如果有一個產品在一年之內收益穩定的超過第一存款的話，那我們競爭力是非常強的。銀行的理財產品發的這么好，說明他的需求非常大。往前看，我們定位更準一些，這樣我們才能發展。像量化投資是樹品牌，低風險貨幣或固定收益的產品上規模這三個層次不一樣。