2月17日，由國金證券主辦的“2012中國私募基金年會”在北京舉行，圖為上海凱石投資管理有限公司總經(jīng)理陳繼武。（來源：新浪財經(jīng) 向濤攝）

　　新浪財經(jīng)訊 2月17日，由國金證券主辦的2012中國私募基金年會在北京舉行，年會主題是“指引多元的時代之路”。以下為上海凱石投資管理有限公司總經(jīng)理陳繼武在論壇上發(fā)言實錄：

　　王文清：講了一個關(guān)鍵詞復(fù)蘇，陳總我們一個建議。

　　陳繼武：我講一個數(shù)據(jù)，2011美國道瓊斯股市漲了10%多，我們在6月底跌了21%多。如果從股市的表現(xiàn)來看，歐債發(fā)生的危機很多。最近我們不大有機會上媒體，利用這個機會講一講。我不整天打開電視都在看談歐債危機，每天央視、第一財經(jīng)請的專家都在大談歐債危機，法國大概11%，德國大概8%。降低法國信用評級的時候，當天歐債股市是漲。如果從股指表象來看金融危機發(fā)生在哪個國家，我覺得是搞不清楚了。為什么會出現(xiàn)這個結(jié)果？我們2009年M1、M2指標接近了30%的增長，去年是低于13%。墨西哥、阿根廷、印度、俄羅斯、巴西、韓國、各國或者的貨幣政策看一遍沒有這個政策。就是央行調(diào)整了存款準備金，導(dǎo)致民間高利貸迅速的斷裂，跑路就是這樣產(chǎn)品。我們中小企業(yè)面臨非常巨大的壓力，我們看到其他國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，沒有靠過渡寬松貨幣政策來達到產(chǎn)業(yè)升級的，不僅僅是資本市場，包括房地產(chǎn)行業(yè)，包括中小型企業(yè)面臨非常嚴酷的金融環(huán)境。但是這個緊縮我感覺也是到底了。我預(yù)期通脹在今年是有壓力的，但是這個根本性的壓力肯定是下去。問題是怎么樣來保證宏觀經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定地增長，我們猜測也好，預(yù)測也好貨幣政策的根本。那么在這種背景下，A股什么原因下跌，什么歐債危機，人家股市很漲，道瓊斯還是連創(chuàng)新高，蘋果的股價現(xiàn)在已經(jīng)是比第二名高800億市值，我們看到索羅斯、巴非特都在紛紛爭這些股票，美國經(jīng)濟復(fù)蘇遠遠超過我們對他的預(yù)期。A股在全世界一枝獨秀的背景下，從2009年3478點以來連續(xù)的下跌。國內(nèi)經(jīng)濟不斷增長，但是股指新低。2001年有60倍市盈率，現(xiàn)在是十幾倍的市盈率，罕見的投資價值。上海的賣基金根本無人問津，整個報紙是充斥地產(chǎn)、中介。到2007年我們發(fā)現(xiàn)，上海報紙內(nèi)容發(fā)生了根本的變化，所以才出現(xiàn)了2007年賣基金一天賣到400億，所以股市不是靠教育出來，是靠市場不斷輸錢，贏錢出來的。每一次往下的過程當中，不斷有人往下預(yù)測，往上的過程中，不斷有人往上預(yù)測。我們分析下來，現(xiàn)在的形勢有點像2005年的情況，但是中國遇到的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，很難再像2005年的狀況。因為我們國家在全球經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的背景下，增長的動力，出口、消費、投資三架馬車，每一架馬車都發(fā)生了變化，在這種背景下，我覺得對A股目前背景下保持了謹慎。藍籌股毫無疑問放在全球的背景下都是被嚴重低估的，只要資本面適度的寬松，投資房地產(chǎn)限購的情況下，也不排除出現(xiàn)2006、2007年瘋狂的情況，現(xiàn)在不是嚴冬了，但也不是早春。