作者：國金證券基金研究中心 分析師  張劍輝

　　2011年四季度券商集合理財(cái)評價(jià)結(jié)果

　　截止2011年四季度末，共有121只非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品、49家管理人參與評價(jià)。其中運(yùn)作滿三年的產(chǎn)品有23只(均為大集合產(chǎn)品)，管理人有18家。

　　綜合星級評價(jià)中，東海東風(fēng)2號、廣發(fā)理財(cái)3號、光大陽光基中寶和招商基金寶二期共4只產(chǎn)品獲得綜合五星級評價(jià)，廣發(fā)增強(qiáng)型基金優(yōu)選4號、東方紅2號、中信理財(cái)2號、國泰君安君得益優(yōu)選基金和國信金理財(cái)經(jīng)典組合等5只產(chǎn)品獲得綜合四星級評價(jià)；管理人方面，南京證券(微博)、平安證券(微博)和招商證券獲得綜合五星級評價(jià)，東方證券資產(chǎn)、申銀萬國(微博)證券、光大證券和廣發(fā)證券(微博)獲得綜合四星級評價(jià)。

　　除去參與綜合星級評價(jià)的產(chǎn)品和管理人，另有26只產(chǎn)品和12家管理人參與兩年期的參考星級評價(jià)，53只大集合產(chǎn)品、19只小集合產(chǎn)品和19家管理人參與一年期的參考星級評價(jià)。

　　兩年期參考星級評價(jià)中，招商股票星、創(chuàng)業(yè)2號穩(wěn)健回報(bào)、平安優(yōu)質(zhì)成長中小盤等8只產(chǎn)品獲得五星級，國都2號安心理財(cái)、光大陽光6號和宏源內(nèi)需成長3只產(chǎn)品獲得四星級評價(jià)。其中，東方紅4號近兩年收益率最高；而創(chuàng)業(yè)2號穩(wěn)健回報(bào)的下行風(fēng)險(xiǎn)最低。管理人方面，第一創(chuàng)業(yè)證券、安信證券獲得五星級參考評價(jià)，大通證券、國都證券和興業(yè)證券(微博)獲得四星級參考評價(jià)。

　　一年期參考星級評價(jià)中，安信理財(cái)3號、中山金匯1號和瑞銀財(cái)富1號等14只產(chǎn)品獲五星級評價(jià)，而東方紅5號、中航金航1號和長江超越理財(cái)基金管家Ⅱ等10只產(chǎn)品獲得四星級評價(jià)。管理人方面，中山證券、瑞銀證券、方正證券(微博)、華融證券和山西證券獲得五星級參考評價(jià)，華西證券、國海證券和國聯(lián)證券獲得四星級參考評價(jià)。

　　截至2011年四季度，市場上共有小集合產(chǎn)品39只，其中成立滿一年的共有19只。在對小集合產(chǎn)品的一年期參考星級評價(jià)中，華泰紫金策略優(yōu)選、申銀萬國寶鼎1期和光大陽光集結(jié)號混合型一期獲五星級評價(jià)，華西證券錦誠1號、申銀萬國寶鼎2期、國信金理財(cái)限額特定1號和浙商金惠引航獲得四星級評價(jià)。

　　評價(jià)結(jié)果是基于產(chǎn)品歷史風(fēng)險(xiǎn)收益特征、管理人歷史投資管理能力的分析，并不是對未來表現(xiàn)的預(yù)測，亦不作為投資建議。

　　第一部分：券商集合理財(cái)評價(jià)結(jié)果(2011年四季度)

　　1.1  三年綜合評價(jià)結(jié)果分析：

　　截止2011年四季度末，共有121只非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品、49家管理人參與評價(jià)。其中運(yùn)作滿三年的產(chǎn)品有23只(均為大集合產(chǎn)品)，管理人有18家。

　　綜合長期、中期、短期評價(jià)，東海東風(fēng)2號、廣發(fā)理財(cái)3號、光大陽光基中寶和招商基金寶二期共4只產(chǎn)品獲得綜合五星級評價(jià)，廣發(fā)增強(qiáng)型基金優(yōu)選4號、東方紅2號、中信理財(cái)2號、國泰君安君得益優(yōu)選基金和國信金理財(cái)經(jīng)典組合等5只產(chǎn)品獲得綜合四星級評價(jià)。

　　整體來看，過去三年(2009.1.1~2011.12.31)滬深300指數(shù)上漲了29.05%，23只運(yùn)作滿三年的產(chǎn)品平均收益率(扣除浮動業(yè)績報(bào)酬)為12.44%，整體略遜于市場平均水平。其中，廣發(fā)理財(cái)3號、國信金理財(cái)經(jīng)典組合、國信金理財(cái)價(jià)值增長、光大陽光、中信理財(cái)2號和東海東風(fēng)2號6只產(chǎn)品跑贏了基準(zhǔn)。

　　分階段來看，東海東風(fēng)2號表現(xiàn)出色，在長、中、短期三個階段均取得了五星級評價(jià)，而廣發(fā)理財(cái)3號、光大陽光基中寶、招商基金寶二期等產(chǎn)品在各階段也有不錯表現(xiàn)，均為四星級評價(jià)以上(含)。此外，廣發(fā)增強(qiáng)型基金優(yōu)選4號、東方紅2號以及光大陽光等產(chǎn)品在中、長期有穩(wěn)健表現(xiàn)，均為四星級評價(jià)以上(含)。

　　從絕對收益角度看，廣發(fā)理財(cái)3號、國信金理財(cái)經(jīng)典組合以及國信金理財(cái)價(jià)值增長等3只產(chǎn)品過去三年的實(shí)際凈值增長率(扣除浮動業(yè)績報(bào)酬)位居前列，分別為46.16%、37.96%和36.98%。而在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，東海東風(fēng)2號、國信金理財(cái)經(jīng)典組合和招商基金寶二期等產(chǎn)品則表現(xiàn)較優(yōu)。

　　管理人方面，綜合長期、中期、短期評價(jià)結(jié)果，18家運(yùn)作滿三年的管理人中南京證券、平安證券和招商證券獲得五星級評價(jià)，東方證券資產(chǎn)、申銀萬國證券、光大證券和廣發(fā)證券獲得四星級評價(jià)。

　　分階段來看，南京證券表現(xiàn)出色，在長、中、短期三個階段均取得了五星級評價(jià)；此外，招商證券、光大證券在三個階段也有穩(wěn)健表現(xiàn)，均為四星級評價(jià)以上(含)。從中長期來看，東方證券資產(chǎn)和廣發(fā)證券等管理人表現(xiàn)較優(yōu)，兩年期、三年前參考評級均為四星級以上(含)；而平安證券、申銀萬國證券則在中、短期表現(xiàn)出色，評價(jià)均在四星級以上(含)。

　　1.2  一年/兩年參考評價(jià)結(jié)果展示：

　　除去參與綜合星級評價(jià)的產(chǎn)品，另有26只產(chǎn)品參與兩年期的參考星級評價(jià)，53只大集合產(chǎn)品參與一年期的參考星級評價(jià)。

　　兩年期參考星級評價(jià)中，招商股票星、創(chuàng)業(yè)2號穩(wěn)健回報(bào)、平安優(yōu)質(zhì)成長中小盤等8只產(chǎn)品獲得五星級，國都2號安心理財(cái)、光大陽光6號和宏源內(nèi)需成長3只產(chǎn)品獲得四星級評價(jià)。其中東方紅4號近兩年收益率最高；而創(chuàng)業(yè)2號穩(wěn)健回報(bào)的下行風(fēng)險(xiǎn)最低。

　　一年期參考星級評價(jià)中，安信理財(cái)3號、中山金匯1號和瑞銀財(cái)富1號等14只產(chǎn)品獲五星級評價(jià)，而東方紅5號、中航金航1號和長江超越理財(cái)基金管家Ⅱ等10只產(chǎn)品獲得四星級評價(jià)。

　　截至2011年四季度，市場上共有小集合產(chǎn)品39只，其中成立滿一年的共有19只。在對小集合產(chǎn)品的一年期參考星級評價(jià)中，華泰紫金策略優(yōu)選、申銀萬國寶鼎1期和光大陽光集結(jié)號混合型一期獲五星級評價(jià)，華西證券錦誠1號、申銀萬國寶鼎2期、國信金理財(cái)限額特定1號和浙商金惠引航獲得四星級評價(jià)。

　　管理人方面，除去參與綜合星級評價(jià)的，另有12家券商資管參與兩年期的參考星級評價(jià)，19家券商資管參與一年期的參考星級評價(jià)。

　　在12家運(yùn)作滿兩年的管理人中，第一創(chuàng)業(yè)證券、安信證券獲得五星級參考評價(jià)，大通證券、國都證券和興業(yè)證券獲得四星級參考評價(jià)。

　　在19家運(yùn)作滿一年的管理人中，中山證券、瑞銀證券、方正證券、華融證券和山西證券獲得五星級參考評價(jià)，華西證券、國海證券和國聯(lián)證券獲得四星級參考評價(jià)。