陳捷

　　大盤再次創(chuàng)下新低。

　　12月12日，上證指數(shù)跌破2300點(diǎn)大關(guān)報(bào)收于2291.54點(diǎn)，徹底將一年零五個(gè)月前創(chuàng)下的近三年來的低位2319.74點(diǎn)“拋之腦后”。

　　“市場(chǎng)信心已經(jīng)徹底崩潰了，投資者正在‘用腳投票’逃離這個(gè)市場(chǎng)。”當(dāng)天收盤后，一位深圳的陽光私募經(jīng)理對(duì)此抱怨道。

　　而浙商期貨股指期貨分析師潘一誠也向記者表示：“下調(diào)存款準(zhǔn)備金提振股市的預(yù)期已宣告失敗，無論是股市還是期指市場(chǎng)，都仍在下跌過程之中。”

　　當(dāng)日收盤數(shù)據(jù)顯示，滬深300股指期貨主力1112合約12日?qǐng)?bào)收于2490.2點(diǎn)，跌幅為0.85%。

　　誰敢買股票？

　　“大家對(duì)于存款準(zhǔn)備金下調(diào)的期望過高了，事實(shí)上這只是一個(gè)正常的政策微調(diào)，不僅沒有救股市，反而某種程度上起了‘利好出盡’的效果。”潘一誠向記者如此表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，12月以來上證指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)到了1.80%。“我感覺這個(gè)市場(chǎng)有點(diǎn)不正常了。一方面通脹已經(jīng)下行，貨幣政策也有放松的跡象；另一方面中國經(jīng)濟(jì)即便減速，也處于軟著陸的正常范疇，反而是好事。各種信號(hào)都顯示市場(chǎng)已接近底部，但還是沒有人敢買股票，甚至散戶的出逃也會(huì)引起市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。”挺浩投資管理有限公司董事長(zhǎng)康浩平對(duì)此也有頗多疑問。

　　潘一誠則認(rèn)為，從近期的一年期央票和銀行拆借利率來看，目前市場(chǎng)資金面并不非常緊張，但股市成交量依然低迷，“這說明市場(chǎng)其實(shí)并不缺錢，但是缺少愿意入市的資金。”

　　股市的賺錢效應(yīng)正迅速褪色，因而乏人問津。

　　上述深圳的陽光私募經(jīng)理告訴記者，今年以來出現(xiàn)的任何一次“搶反彈”機(jī)會(huì)幾乎都以失敗而告終，“在這種情況下，誰還敢買股票？”他反問道。

　　然而即便如此，發(fā)生在期指市場(chǎng)的種種跡象卻顯示，市場(chǎng)中的多空力量正悄然發(fā)生變化。

　　中金所收盤后公布的成交持倉數(shù)據(jù)顯示，期指主力空頭正撤出期指市場(chǎng)。當(dāng)天排名前二十位的空頭席位共減倉空單1189手，其中海通期貨減持空單475手；而多頭前二十位席位則減倉多單818手，凈空單數(shù)量從前一個(gè)交易日的6416手減少為現(xiàn)在的6064手。

　　“除此之外，你有沒有注意到主力IF1112合約盤中相對(duì)滬深300現(xiàn)貨指數(shù)升水幅度達(dá)到了13個(gè)點(diǎn)之多？而上周最多也就八九個(gè)點(diǎn)，期指合約升水幅度的上升說明期指市場(chǎng)對(duì)后市并不悲觀。”潘一誠對(duì)此認(rèn)為。

　　陽光私募進(jìn)場(chǎng)

　　雖然市場(chǎng)“跌跌不休”，但私募們顯然并不甘心就此“坐以待斃”。

　　11月9日，已有一家陽光私募在中國金融期貨交易所開戶，并取得信托產(chǎn)品參與股指期貨的交易編碼。

　　“這是信托產(chǎn)品參與股指期貨的第一個(gè)交易編碼，也是繼券商、基金有序入市后，股指期貨引入機(jī)構(gòu)投資者工作邁出的重要一步。”幫助該私募產(chǎn)品成功開戶的海通期貨的一位相關(guān)人士表示道。

　　事實(shí)上，早在今年7月，中國銀監(jiān)會(huì)便已發(fā)布《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》(下稱“指引”)，然而在《指引》公布后數(shù)月內(nèi)，無一家陽光私募開立期指賬戶。

　　“不是我們不想，是政策不允許。我們幾次提出要開股指期貨賬戶，但信托公司都說不行。”一位陽光私募經(jīng)理曾向記者表示。

　　搶得信托期指開戶首單的產(chǎn)品名為“華寶·勵(lì)石一號(hào)”，該產(chǎn)品的投資顧問為：上海勵(lì)石投資管理有限公司(下稱“勵(lì)石投資”)。

　　資料顯示，“華寶·勵(lì)石一號(hào)”成立于2007年12月28日，自成立以來的絕對(duì)收益為21.61%，而今年以來的收率為-4.68%(截至12月2日)，位列1000余只陽光私募產(chǎn)品的第153位。

　　勵(lì)石投資董事總經(jīng)理肖世明告訴記者，他們參與股指期貨主要基于“穩(wěn)健的投資理念”。“雖然我們追求穩(wěn)健的投資，但由于缺乏相應(yīng)的金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)起來并不容易。”肖世明認(rèn)為。

　　他告訴記者，在2008年私募成立之初，他們?cè)诋a(chǎn)品契約中已經(jīng)提到“投資金融衍生品”，“而在兩個(gè)月之前，我們又通過華寶信托以書面形式通知客戶召開持有人大會(huì)，在客戶都認(rèn)同的情況下，我們才申請(qǐng)了股指期貨賬戶。”

　　肖世明表示，他的團(tuán)隊(duì)對(duì)于股指期貨期盼已久。“這幾年來一直在不斷地參加有關(guān)期貨培訓(xùn)，并在模擬盤與實(shí)盤上進(jìn)行交易‘演練’。”

　　由于限制較嚴(yán)，信托參與期指交易“試水”意味更濃。而在當(dāng)前較低的點(diǎn)位下，肖世明認(rèn)為“套期保值”依然很有必要。“當(dāng)前市場(chǎng)，預(yù)期可能還是要看淡的，既然股指期貨能夠幫助我們平滑收益，因此在任何點(diǎn)位下我們都有理由使用這個(gè)工具。”