證券時報記者 陳墨

　　近期，信托公司“主動”變更陽光私募投資顧問，讓具有靈活激勵制度的陽光私募更顯出生命力。

　　12月9日，陜國投發布變更“陜國投·華信1號”投資顧問公告，鑒于該產品的投資顧問——上海徽金投資管理有限公司管理團隊發生重大變化，決定自12月20日起不再聘任該公司及太平洋資產管理公司擔任這一信托計劃的投資顧問，而改為聘請北京尊嘉資產管理公司擔任投資顧問。Wind數據顯示，“陜國投·華信1號”成立于2010年4月13日，2011年12月2日的單位凈值僅為75.97元，虧損嚴重。

　　證券時報記者發現，由信托公司出面變更投資顧問也有前例。公告顯示，深圳市合贏投資管理公司公告自2011年1月31日起，不再擔任“陜國投·春天1號”投資顧問，受托人決定聘請深圳市上善御富資產管理公司擔任信托計劃的投資顧問。Wind數據顯示，自上善御富管理該產品以來，表現較好，12月2日單位凈值達到1.0579元。

　　業內人士表示，信托公司主動變更投資顧問，可能有三個原因，一是投資顧問公司本身出現問題；二是投資顧問運作陽光私募產品業績不佳，而信托公司希望通過變更投資顧問改善業績；三是變相發行新產品。

　　據介紹，投資顧問在一只陽光私募的運作中起著決定性作用。從今年的情況看，陽光私募業績首尾差異超過50個百分點。因此，不少產品發行時，采取了投資顧問“淘汰制”。

　　中國銀行聯手國金證券成立的中銀安心成長組合產品的“淘汰機制”更為靈活，該產品選擇上海重陽、上海凱石、江蘇瑞華、京福資產和艾億新融五家私募作為投資顧問，成立子信托，規定投資顧問每年調整一次，根據投資業績增減其管理資產份額，業績不理想則可能被淘汰。

　　據上海一位第三方人士表示，陽光私募具備較強的制度優勢，采用“淘汰機制”來考察投資顧問的投資能力，因此，陽光私募將更有活力。