□展恒理財 李興琨

　　私募江湖每年年底都會有一場擂臺比賽，斗轉(zhuǎn)星移，參賽者人數(shù)越來越多，實力越來越強，奪得名次的難度也越來越大。

　　截至2011年11月24日，溢杰獲得第一名，呈瑞獲得第二名，聚益的兩款產(chǎn)品分別獲得第三名、第四名，澤熙獲得第九名。私募江湖，你方唱罷我登場。在這種紛紛擾擾的爭奪中，有沒有什么規(guī)律可循？我們可以根據(jù)私募基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，將他們分為以下幾個門派：

　　技術(shù)派

　　一般以高頻交易，趨勢跟蹤為手段，積小成大。收益與規(guī)模反比，長期保持優(yōu)勝很難，博弈、鑫蘭瑞、展博是其中的佼佼者。如果能夠準確把握市場趨勢，當然會給投資者帶來穩(wěn)定并且豐厚的回報。相反，如果錯失機會，甚至做反趨勢的話，風(fēng)險也是非常高的。

　　價值派

　　一般是采取選擇優(yōu)質(zhì)公司長期持有的政策，收益可以超過平均水平，一般對經(jīng)濟形勢、公司估值的判斷較差，明達、六禾、鼎鋒是其中代表。他們會抱著“咬定青山不放松”的心態(tài)長期持有自己看好的公司。在選擇這樣的優(yōu)質(zhì)公司時，一方面要獨具慧眼，另一方面要有忍受市場短期波動的心理準備。

　　成長派

　　他們更看重公司高速發(fā)展時期對股價的強力支撐，選擇得好，可以根據(jù)不同股票的高速成長期進行投資，及時轉(zhuǎn)換。如果長期持股，此種方法收益平平。代表人物匯利、尚雅、上善御富、朱雀。對他們的秘訣就是準確把握公司的高速成長期與衰退期。

　　自上而下派

　　這種一般是名校的經(jīng)濟類高材生采用的方法，一般是判讀未來的經(jīng)濟形勢，然后再選擇適合這種形勢的投資標的，做得好的收益很好，條件允許，很容易做成宏觀對沖基金。代表基金為鴻道、武當、源樂晟。他們是對宏觀經(jīng)濟和整體市場的分析，所以犯方向性錯誤的幾率比較低。對于他們來說，短期的市場波動是非常正常的。

　　估值派

　　根據(jù)歷史均值，選擇市場估值低時買進，估值高時賣出，根據(jù)估值進行股票轉(zhuǎn)換，風(fēng)險較小，長期看收益不錯。代表基金為淡水泉、重陽、混沌。然而對于估值，俗語說得好“沒有最低，只有更低”，比如巴菲特抄底可能抄到了半山腰，但是事后證明他還是正確的。這派人物看到的必定是未來的盛宴，而眼前的得失又算得了什么。

　　混合派

　　這派人物一般會建立自己的投資模型：對基本面和技術(shù)面進行綜合評估，風(fēng)格較為穩(wěn)健，收益不錯，代表基金為星石、智德、景林、天馬。

　　從以往幾年的私募基金排行榜中，我們看到了沒有常勝將軍，很難有某一家私募基金公司能夠持續(xù)幾年占據(jù)排行榜的前幾名，但是我們也看到一個現(xiàn)象——“是金子總會發(fā)光”。在近幾年的市場競爭中涌現(xiàn)出許多優(yōu)秀的私募基金公司和基金經(jīng)理，盡管他們有不同的投資風(fēng)格以及操作方法，但都為投資者帶來了豐厚的回報。

　　對于投資私募基金的個人來說，收益不應(yīng)該是唯一考慮的因素，我們還要了解自己的投資風(fēng)險屬性。在選擇私募基金公司時盡量選擇與自己投資風(fēng)險屬性一直的私募基金公司，這樣才能使自己安全有效地賺錢。否則，我們有可能在收益的高山之巔狂喜，但也有可能在波濤洶涌的風(fēng)險之谷嚇破了膽。