□壹私募網(wǎng)研究中心 李鐮超
對于絕大多數(shù)投資者而言,2011年絕對不是個好年份,股票暴跌、基金虧損、資產(chǎn)縮水。跌了快一年的2011年快要過去,在私募經(jīng)理眼中,如何看待2011年的市場?他們有什么心得和總結(jié)?
壹私募網(wǎng)研究中心就2011年深刻影響市場,并廣為投資者關(guān)注的25個問題,對52位陽光私募經(jīng)理做了問卷調(diào)查,根據(jù)調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計出2011年私募經(jīng)理對市場的十大心病。
緊縮與擴容成共同心病
緊縮的貨幣政策和IPO擴容,這兩個選項成為所有被調(diào)查的私募經(jīng)理的共同心病。
對于A股市場來說,在一輪牛市行情中,政策和資金主導(dǎo)一切。在即將過去的2011年里,這兩個主導(dǎo)因素都是缺失的。一方面貨幣政策緊縮,另一方面IPO擴容,使得本來就缺資金的市場壓力加大。
“從4月上證綜指3067點見頂后,基本上就是股市的存量資金在搞,從年頭折騰到年尾,越折騰越少。”調(diào)查中,北京某陽光私募經(jīng)理的抱怨基本代表了私募經(jīng)理的心聲。事實上,今年以來除了2月、6月和10月,陽光私募曾短暫加倉外,倉位水平總體低于去年。“市場越缺錢,就越不敢加倉。”深圳某私募經(jīng)理如是說。
此外,深圳東方港灣投資管理有限責(zé)任公司董事長但斌更是悲觀地預(yù)期,PE這幾年獲益最多,但是如果上市抽血的游戲繼續(xù)下去,受苦的是二級市場的投資者,那么上證綜指2000點都很危險。
高度關(guān)注大小非套現(xiàn)
通脹無牛市,在控制通脹而實行的緊縮貨幣政策下,上市公司業(yè)績減速事成必然,對于A股市場的整體估值并非好事,但私募經(jīng)理們對于通脹和上市公司的業(yè)績減速并非特別擔(dān)心,對于中國未來的經(jīng)濟也比較樂觀。
相反,對于產(chǎn)業(yè)資本(大小非)的集中套現(xiàn)憂心忡忡。
在剛剛過去的11月,共有258位高管拋股套現(xiàn),今年以來更有1719位上市公司高管離職,其中創(chuàng)業(yè)板、中小板公司高管達714位。
如此大規(guī)模的高管離職、套現(xiàn),投資者又如何有信心長期持股,高管的做法讓全體市場的投資者心寒。
而私募經(jīng)理作為市場上投資嗅覺最敏銳的投資群體之一,對于創(chuàng)業(yè)板的解禁洪峰無疑是先知先覺的。壹私募網(wǎng)研究中心統(tǒng)計顯示,今年以來,有85%的陽光私募產(chǎn)品在創(chuàng)業(yè)板的解禁洪峰到來前退出。
北京京富融源投資管理有限公司總經(jīng)理林海在調(diào)查中認為,“通脹一定可控,但‘三高’發(fā)行的上市公司的套現(xiàn)沖動是不可控的,所以我們堅決回避大小非扎堆的上市公司,即便業(yè)績足夠好,也得謹慎地投資它。”
此外,今年以來來自市場外部的因素也時時左右著A股市場走勢,歐債、美債、核電事故等黑天鵝事件給市場帶來太多的不確定性。這一切,都無時無刻地讓私募經(jīng)理繃緊神經(jīng),使得2011年成為繼2008年之后,又一個操作困難的年份。
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