從冬藏到春種年末行情變數

　　進入十二月，雖然短線熱點很多，但兩市股指仍然低調運行

　　時間已經進入十二月，兩市股指仍然低調運行，短線熱點很多，每天都有不少股票漲停，但是這種個股行情來得快去得也快，對市場整體走勢并沒有做出太大的貢獻。由于以基金重倉股為代表的大盤指標板塊普遍表現不佳，市場一直處于一種偏弱的盤整狀態中。

　　縱觀近幾年的盤面，每到接近年末的時候，某一段時間市場都會出現類似的走勢特征，體現出一定的規律性。而且近幾年市場的主要上漲行情基本上集中在年初，股指走勢運行到現在這個時間點上，大部分人也將行情的希望寄托在來年的春季，那么這個冬天市場又將會如何呢？

　　年末行情的特點

　　我習慣將年末的某一段時間的行情稱之為“冬藏”，冬藏行情往往有這么幾個特點：

　　首先是政策預期的不穩定或分歧。大部分重大經濟政策調整以及計劃部署工作都集中在年初，尤其是春節前后這一段時間，年末大部分時間是在做預測、方案論證以及討論，在這段時間各種傳聞很多，但真正落實的可能性比較小。

　　其次是主流資金的觀望態度明顯。這種觀望態度并不是指以12月31日為分界形成截然不同的傾向，而是指在某一段時間，特別是在政策預期分歧比較大的時候，以基金為代表的機構都不會有太大的動作。當然也有行情啟動提前的時候，比如2003年11月，但是在此之前主流資金的觀望態度也是比較明顯的，當時是因為場外環境發生的變化改變了這種態度。

　　再次是消息面的真空期，這個消息面的真空期并不是指市場沒有消息，相反這段時間市場的個股題材很多，比如說盈利預測、重組傳聞。但是這段時間的消息面大多停留在傳言階段，離集中的公告階段時間還比較遠。第三季度季報和來年的年報之間有較長的時間間隔，這是數據統計上的真空期。

　　因此在這段時間，市場流行的是流動資金的短期炒作，市場當中的短線熱點大多是超跌的低價重組股或題材股，就像我們現在所看到的那樣。

　　“機構時代”的新特點

　　如果說近幾年行情與前幾年行情相比有什么變化的話，我想最重要的變化就是以基金為代表的機構對行情啟動的影響力大大加強，這也是近年來超常規培育機構投資者的一個必然結果。

　　以目前的行情特點來看，低價超跌股無論多么熱鬧，對啟動指數起不了太大的作用，以稍長遠一點的眼光來看，大盤要想真正走強，需要啟動以上證50(資訊 行情 論壇)為代表的大盤指標板塊，也就是整個市場的核心品種，而這也是機構投資者的核心持倉品種。現在來看這種情況的出現恐怕還要等一段時間。

　　如果從周期來看，從冬藏到春種的過程，也就是從流動資金的小打小鬧到主力資金真正發力的過程。近年來的市場一直處于一個大的調整趨勢中，這是股市投資價值合理定位的必然，但是在這個過程中，對于中線上漲行情的出現，機構或者說市場核心品種始終是主要力量，這是一種趨勢，而且是不可逆轉的。

　　這個冬天的變數

　　按照以往的經驗，冬藏階段也就是市場主流資金觀望的階段，春種階段也就是市場主流機構開始發力的階段，這個過程從熱點變化中能夠看出來，但是這個冬天與以往有什么不同的地方呢？

　　中央經濟工作會議每年都要在這段時間召開，但是今年最重點的問題恐怕是討論人民幣的問題，這個問題對股市的影響是間接的。對股市最直接的影響是在市場內，也就是關于新股以何種方式恢復發行。

　　其實不論新股以何種方式恢復發行，現在來看都是一段行情開始啟動的信號，這其中體現的是一種辯證的觀點。人們現在最擔心的是大盤股上市對市場的沖擊，這種沖擊從眼前來看包括中石油、交通銀行，稍遠一點看有中行和建行。可以說恢復新股上市后大盤股的發行對市場的沖擊不可避免，但是消化這種沖擊就是啟動一輪新行情的條件。

　　大盤股與中線上漲波段的關系很奇妙，大家也許還記得1311點的形成與中國聯通(資訊 行情 論壇)的上市，或者1307點的形成與長江電力(資訊 行情 論壇)的上市，可以說這兩者之間是有聯系的。對市場沖擊最大的是懸在心理面上的預期，真正擔憂的利空出現之后，市場反倒會以某種方式消化。雖然整個大趨勢是下跌，但是其中的中線上漲波段的起點卻集中在這些沖擊點上。

　　對后市行情的預測

　　年末這段時間我們恐怕還要繼續忍耐，整個市場不會表現得太強，但是也不會過于疲弱，總體是一種偏弱的震蕩盤整，依靠一些零碎的利好預期維持。如果投資者愿意跟隨短線游資做超跌題材股的波段也可以，年末關于個股題材的傳聞大多可信程度比較高，只要將建倉成本控制在底部啟動不遠的位置，一般來說不會有大的失誤。

　　但是從股指走勢角度來看，市場處于一種等待狀態，也許恢復新股發行是一個分界。這個分界就是市場面臨短期內最后一次沖擊，然后以某種方式一次性消化這種沖擊，投資者需要等的就是這個臨界點。

　　行情的啟動與恢復新股發行有必然的聯系，有可能在來年初行情出現得比較突然，類似于9.14。但是9.14是一次失敗的啟動，似乎是在喊狼來了，如果再聽見狼來了的時候，恐怕就真的來了，當然來的不是狼，而是主升浪。(北京青年報： 徐勝治 )