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7月21日晚七點，中國人民銀行宣布調整美元兌人民幣交易價格至1美元兌8.11人民幣。人民幣匯率水平終于在外界壓力及內在價值回歸的雙重作用下出現松動。外匯市場迅速作出反應，其中日元創出自2001年5月以來的最大單日漲幅，而歐元同樣受到激勵，短線一度上漲100余點達到1.2255，不過之后稍有回落，至周五東京市場尾盤歐元／美元收于1.2275，較昨日收盤小幅上漲12點。
利率前景助益歐元
之前歐元下跌的最大理由就是市場對于歐元降息的臆測不斷升溫，而隨著美聯儲持續穩定的加息，兩者持續擴大的利差令歐元區資產吸引力陡降，自然也拖累了歐元匯率的下跌。但隨著歐洲央行官員紛紛發表了針對通膨立場強硬的講話，歐元區市場人士已由先前預期12月前降息50個基點轉為預期利率維持不變。其中德國智庫國際金融主管施羅德在周二公布的調查報告顯示7月經濟預期指數大幅上升后，隨即表示這預示著歐洲央行應在未來六個月內維持利率不變。而歐洲央行管理委員會委員莫爾許接受采訪時表示，當前歐元區利率是適當的，市場對過去政策動向的預期也始終都是成功的。
利率前景趨于明朗使得歐元的走勢也柳暗花明，在歐洲貨幣中的一枝獨秀就是最好的明證。不過后市歐元兌美元的走勢可能仍會引發市場最大的爭議，筆者認為歐元兌美元目前仍是在圍繞以1.20為中軸的底部區域進行來回拉鋸震蕩，而只有該區域經歷足夠長時間的整固，隨后才能獲得更好的上漲動能。不過在積蓄到足夠動能之前，歐元的每次上漲仍應被視為逢高獲利的良機。
經濟軟肋拖累歐元
當然，歐元區經濟面還是有很多軟肋。歐盟統計局公布的5月工業生產較上月下滑0.3%，僅較去年同期上升0.1%，凸顯歐元區經濟增長還遠遜于美國的經濟復蘇程度。而本月受訪的37位分析師預期，歐元區今年區內生產總值料成長1.3%，低于4月時預期的成長1.5%，2006年預期成長1.8%，亦低于4月2.0%的成長預估。而自上次調查以來，歐洲央行已下修了其2005年的經濟成長率預估至1.4%左右。經濟合作暨發展組織亦將其對今年增幅預估調降至1.2%。
而多家投資銀行和政策研究機構紛紛撰文指出，歐元區陷入了經濟緩慢增長的困境，預算赤字也正在惡化，滯脹可能隨之而來，而政界人士卻無所適從。高盛上周發布的報告最為嚴歷，稱歐洲處于危機之中。另幾家的報告也都得出同樣的結論，即只有強有力的政治領導，加上政府旨在減少勞工保障并促進積極競爭的銳意改革，才能拯救歐元區經濟，也只有這樣歐元的上漲才能更多獲得基本面的支持。
調查顯示有利歐元
不過隨著歐元兌美元年內跌落10%后，匯率水平或將對歐元經濟復蘇起到不小的幫助。而最新一期的調查也對歐元相對有利。美林公布的調查顯示，受訪的全球基金經理人中不足1／5認為歐元匯率已經高估，而該比例6月時還高達30%。而同樣是歐洲貨幣的英鎊被認為高估的比例則超過35%，幾乎是歐元的兩倍。從市場預期角度來看，歐元應該接近底部區域了，故投資者此時應該開始嘗試分批建立歐元的多頭倉位，而底部中軸位置1.20附近應該是不錯的介入區域。(農行上海 李 煒）
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