外匯理財(cái)轉(zhuǎn)售外資行 中資銀行的掮客生意

　　本報(bào)記者 劉兆瓊 上海報(bào)道

　　當(dāng)中資銀行紛紛推出自己的外匯理財(cái)產(chǎn)品，在賺取的奶酪尚未深諳其味之時(shí)，其大部分食物便轉(zhuǎn)入了外資行的腹中。

　　“我們所發(fā)行的外匯理財(cái)產(chǎn)品有相當(dāng)多是賣(mài)給中資銀行，而不是零售給客戶�！�12月 5日，一家外資銀行個(gè)人銀行部總經(jīng)理對(duì)記者表示。

　　業(yè)內(nèi)人士透露說(shuō)，實(shí)際上很多中資銀行發(fā)完自己的外匯理財(cái)產(chǎn)品之后，并沒(méi)有親自到國(guó)際金融市場(chǎng)獨(dú)立操作，而是連同自己的外匯存款以及通過(guò)外匯理財(cái)產(chǎn)品而募集到的資金一起到外資銀行那里進(jìn)行平盤(pán)，中資銀行只相當(dāng)于外資銀行的零售終端。

　　一位理財(cái)專家評(píng)論說(shuō)：“目前中資銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面都大大落后于外資銀行，購(gòu)買(mǎi)外資銀行的理財(cái)產(chǎn)品可以穩(wěn)定的獲得一部分收益�！�

　　外資行理財(cái)有術(shù)

　　Euro Medium Term Note-Capital Guaranteed——保本中期離岸券，一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的名字，這是法國(guó)興業(yè)銀行向客戶推出的7年期的美元理財(cái)產(chǎn)品，頭半年的收益為11%，之后，跟隨倫敦同業(yè)市場(chǎng)的LIBOR的變化而變化，最低收益不低于0。

　　對(duì)于以批發(fā)業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的法國(guó)興業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，這款理財(cái)產(chǎn)品的對(duì)象就是機(jī)構(gòu)客戶，特別是中資銀行。

　　近期，由于美元加息預(yù)期，中資銀行紛紛推出短期外匯理財(cái)產(chǎn)品，12月10日起，民生銀行(資訊 行情 論壇)將推出第五期“民生財(cái)富外匯理財(cái)”，其中一個(gè)計(jì)劃的期限僅為3個(gè)月，起點(diǎn)是1000美元。

　　外資銀行卻相反，推出了期限長(zhǎng)、高收益率、高門(mén)檻的外匯理財(cái)產(chǎn)品。除上述法國(guó)興業(yè)銀行外，匯豐上海分行也推出了“利率掛鉤保本投資產(chǎn)品——上限正向移動(dòng)”的產(chǎn)品，以2萬(wàn)美元為起點(diǎn)，期限為3年。

　　“實(shí)際上，外資銀行的這些理財(cái)產(chǎn)品是針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶，特別是中資銀行而推出的。吸收長(zhǎng)期美元存款是外資銀行的用意，這樣他們就能夠在國(guó)際外匯市場(chǎng)上反手做空，而賺取收益。另外，外資銀行這樣獲得的美元要比他們?cè)谑袌?chǎng)上拆借便宜得多�！币晃毁Y深外匯專家表示，“這些理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)用了幾種結(jié)構(gòu)模型綜合而成，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)根本就是天書(shū)�！�

　　一位常年從事個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的人士對(duì)記者表示：“現(xiàn)在不少外資銀行把中資銀行作為自己的客戶對(duì)象，有的外資銀行甚至根據(jù)中資銀行的要求來(lái)設(shè)計(jì)外匯理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)于外資銀行來(lái)說(shuō)缺乏銷售終端，所以只能進(jìn)行針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的批發(fā)業(yè)務(wù)，而對(duì)于中資銀行來(lái)說(shuō)，可以不必自己研發(fā)復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品，或者到國(guó)際金融市場(chǎng)上操作由各種簡(jiǎn)單金融工具及其更為復(fù)雜的組合，并從中十分穩(wěn)妥的賺取差價(jià)�！�

　　不僅在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，外資銀行領(lǐng)先于中資銀行，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，外資行的手段更加豐富。比如，在做一個(gè)期權(quán)的時(shí)候，可以同時(shí)預(yù)留一部分資產(chǎn)做套頭�！岸啻蟊壤�的套頭是考驗(yàn)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力的關(guān)鍵，類似的風(fēng)險(xiǎn)控制手段外資銀行比中資銀行要先進(jìn)得多�！鄙鲜鼋灰讍T評(píng)論說(shuō)。

　　在國(guó)際金融市場(chǎng)上，由于外資銀行的信用評(píng)級(jí)高，資金實(shí)力強(qiáng)，人才豐富，金融技術(shù)成熟，他們一般都是金融工具的做市商，可以在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行報(bào)價(jià)，這就使得這些外資銀行在國(guó)際金融市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)會(huì)比中資銀行更有競(jìng)爭(zhēng)力，可以獲得的套利空間也更大。

　　中資行：共贏還是偷生

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，外匯理財(cái)市場(chǎng)的規(guī)模在800億左右，而中資銀行從市場(chǎng)占有率上來(lái)看占據(jù)大部分，但是，“實(shí)際上外資銀行的利潤(rùn)并不會(huì)比中資銀行少。絕大多數(shù)中資銀行并不親自到國(guó)際金融市場(chǎng)套利，以賺取承諾給客戶的高收益，而是向外資銀行平盤(pán)，自己相當(dāng)于‘二道販子’，賺取差價(jià)。”人民銀行上海分行一位人士對(duì)記者透露。

　　打個(gè)比方：“一個(gè)外匯理財(cái)產(chǎn)品是由幾個(gè)期權(quán)、幾個(gè)互換構(gòu)成的，外資銀行來(lái)做，產(chǎn)品的收益率理論上可以達(dá)到6%，中資銀行自己進(jìn)行組合，只能達(dá)到4%，而外資銀行如果肯給中資銀行5.5%的收益率，那么對(duì)于中資銀行來(lái)說(shuō)可以坐收1.5個(gè)百分點(diǎn)的利潤(rùn)，而幾乎不必付出任何的研發(fā)成本。”一位國(guó)有銀行的衍生產(chǎn)品交易員評(píng)論說(shuō)。

　　對(duì)此，招商銀行(資訊 行情 論壇)總行個(gè)人金融部副總經(jīng)理魏兵12月7日接受記者采訪時(shí)表示：“中資銀行購(gòu)買(mǎi)外資銀行的理財(cái)產(chǎn)品比較普遍，這不應(yīng)看作是中資銀行損失了自己的客戶資源，而是一種共贏�！�

　　而這種“共贏”卻遭到了很多業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑：如果中資銀行滿足于這種以暫時(shí)占有客戶資源而達(dá)成的”共贏“，是十分短視的行為。隨著外資銀行日益本土化，他們會(huì)逐漸占據(jù)越來(lái)越多的客戶資源，當(dāng)中資銀行沒(méi)有客戶資源優(yōu)勢(shì)的時(shí)候，外資銀行就會(huì)撇開(kāi)中資行，單獨(dú)干。

　　“我們會(huì)把客戶鎖定在一定的范圍，理財(cái)產(chǎn)品也基本是針對(duì)高端客戶，和中資銀行相比，我們知道把產(chǎn)品都賣(mài)給了誰(shuí)�！痹�打銀行上海分行個(gè)人金融部廖光宇對(duì)記者稱。

　　“在金融衍生品這一塊，目前的現(xiàn)狀是，中資銀行做低端客戶，外資銀行做高端客戶，中資銀行是外資行的零售終端，所做的工作比較粗淺。如果中資銀行只停留在做外資行的零售終端而不注重研發(fā)和實(shí)戰(zhàn)，那么在金融衍生品這一塊業(yè)務(wù)上就會(huì)輸給外資行。”個(gè)人理財(cái)專家洪曦評(píng)論說(shuō)。

　　對(duì)此，一位股份制銀行的個(gè)人理財(cái)中心負(fù)責(zé)人卻認(rèn)為：“現(xiàn)在中資銀行掌握渠道，做終端算是做下游產(chǎn)品，下游(中資行)掌控渠道控制上游(外資行)的現(xiàn)象很正常，而且即使將來(lái)外資行都進(jìn)來(lái)，他們也不會(huì)完全覆蓋中資行的客戶資源，大多數(shù)外資行是有定位的�，F(xiàn)在就算利潤(rùn)有高有低，但今后的競(jìng)爭(zhēng)將使得無(wú)論做批發(fā)還是做零售，利潤(rùn)都更趨于均衡�！�