郵儲資金債券投資上演三級跳

http://whmsebhyy.com 2006年04月05日 05:45 第一財經(jīng)日報

　　債券交割量從2004年第一季度第19位上升到今年同期的第6位

　　本報記者冉學(xué)東發(fā)自北京

　　從無到有，從少到多，國家郵政儲匯局在債券市場上的投資正在猛烈擴張。

　　近日，由中央國債登記結(jié)算公司統(tǒng)計的今年1到3月份債券市場債券結(jié)算量排名榜中，郵政儲蓄債券交割量總排名榜以58168222萬元，在農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、工商銀行、交通銀行和建設(shè)銀行之后，位居第六。而現(xiàn)貨交割量則排名第一，以27809800萬元的交割量俯視工、農(nóng)、中、建、交等資金強手。這個名次是在今年1月份達到的。

　　而去年同期，郵政儲蓄債券交割量是19200524萬元，居第七位；現(xiàn)貨交割量是12520080萬元，排名第三。

　　2004年同期，郵政儲蓄的債券交割量是6632100萬元，居第19位；現(xiàn)貨交割量881900萬元，排名第23位。

　　“市場在擴大，我們在這個領(lǐng)域也確實是從零開始的，大規(guī)模的增加是很自然的事情。”4月4日,國家郵政儲匯局一位人士這樣說。

　　其實，郵政儲蓄之所以從去年到今年市場收益率如此之低的形勢下大規(guī)模投資債券市場，除了市場本身在擴大之外，自身也是不得已而為之。該機構(gòu)從籌建之初，業(yè)務(wù)特點是“只存不貸”，從社會上吸收存款，然后轉(zhuǎn)存到人民銀行，由于人民銀行所付利息遠高于存款利率，郵儲幾乎不需要財技就可穩(wěn)獲其中的巨額利差收益。

　　2003年9月央行宣布，郵政儲蓄開始自主化資金運作，郵政儲蓄新增存款轉(zhuǎn)存人民銀行部分，按照金融機構(gòu)準備金存款利率計付利息。在這樣的情況下，郵政儲蓄的資金運用不外兩種途徑：一是在銀行間市場進行債券投資，一是和其他金融機構(gòu)進行大額協(xié)議存款。

　　從去年到今年，由于市場資金過于充裕，市場利率開始大幅走低。今年財政部首期七年期國債收益率是2.51%，而一年期定期存款是2.25%，貨幣市場收益率水平已喪失了吸引力，對銀行來說，遠低于貸款利率，且已接近或者低于資金成本底線。

　　大額協(xié)議存款利率也開始下行，央行統(tǒng)計顯示，37個月期協(xié)議存款加權(quán)平均利率為3.07%，比上季度下降1個百分點；61個月期3.25%的利率水平也比上季度下降了0.64個百分點。而在2003年和2004年大額協(xié)議存款利率均為上升趨勢,進入2005年以來逆轉(zhuǎn)為下降趨勢,并在2005年第四季度創(chuàng)出單季度降幅最高值。

　　“我們現(xiàn)在把投資的重點也開始傾向于企業(yè)債、短期融資券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。”一位郵政儲蓄的交易員說。

　　分析師表示，不可否認的是，短期融資券的風(fēng)險已經(jīng)在慢慢加大，而且發(fā)行量有限，而企業(yè)債的收益率也呈下行態(tài)勢，而且“奇貨可居”。目前，南方一些省的郵政儲蓄正在嘗試小額貸款，而傳聞已久的

郵政儲蓄銀行可能將在今年掛牌，但是風(fēng)險控制、成本和收益的考量等等“硬工夫”，都要郵政儲蓄人自己面對。

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