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銀行柜臺(tái)國(guó)債買賣的投資人都與銀行進(jìn)行買賣，只要在規(guī)定的營(yíng)業(yè)時(shí)間內(nèi)，銀行必須按照掛出的牌價(jià)接受投資人的買賣；但銀行有權(quán)利調(diào)整價(jià)格，直到買賣停止。如果價(jià)格真的由商業(yè)銀行自行制定，人民銀行只控制買入價(jià)和賣出價(jià)之間的差價(jià)，這就出現(xiàn)了一個(gè)問(wèn)題：參加國(guó)債柜臺(tái)交易試點(diǎn)的四大商業(yè)銀行掛出的價(jià)格可能不一樣。會(huì)不會(huì)出現(xiàn)在此銀行低價(jià)買進(jìn)，而在彼銀行高價(jià)賣出的跨銀行套利的機(jī)會(huì)呢？
專家介紹，理論上應(yīng)該有這樣的機(jī)會(huì)，但還要看銀行的具體操作辦法的規(guī)定，比如債券賣出后資金可以動(dòng)用的時(shí)間、交易費(fèi)率規(guī)定等。雖然各銀行自行報(bào)價(jià)，但大家報(bào)價(jià)的依據(jù)基本上是一樣的，比如都會(huì)參考銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的收益率，也會(huì)參考其他銀行的報(bào)價(jià)。最后競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果可能是各行報(bào)價(jià)接近，跨行套利空間減小。
當(dāng)然，在一家銀行賣價(jià)高的情況下，在其他銀行開(kāi)戶的投資者，若想獲得較高買價(jià)的投資收益，投資者可以通過(guò)轉(zhuǎn)托管方式來(lái)進(jìn)行跨行間買賣的操作，每筆交易的轉(zhuǎn)托管手續(xù)費(fèi)為50元。但是投資者在考慮跨行投資買賣的同時(shí)，也要先估計(jì)一下手續(xù)費(fèi)成本。
根據(jù)央行的規(guī)定，商業(yè)銀行公布的國(guó)債買入賣出價(jià)差不得超過(guò)1%，即如果銀行將國(guó)債的買入價(jià)定為100元，那么賣出價(jià)最高不得超過(guò)101元，因此，各銀行的報(bào)價(jià)不會(huì)相差很遠(yuǎn)，最多一兩角錢。對(duì)于現(xiàn)在買入國(guó)債的投資者，套利的機(jī)會(huì)不會(huì)很大。
盡管如此，機(jī)會(huì)也還是有的。某信托公司人士分析說(shuō)，當(dāng)發(fā)生重大事件時(shí)，比如利率變動(dòng)，各銀行對(duì)這些事件影響程度的判斷可能有差別，從而造成他們制定出的價(jià)格的差別，這時(shí)就會(huì)出現(xiàn)套利空間。
而且隨著銀行柜臺(tái)交易的記賬式國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展，將來(lái)更多的商業(yè)銀行參與進(jìn)來(lái)，券種增多，加上央行的政策放松，將使得國(guó)債的價(jià)格波動(dòng)增大，投資者的套利機(jī)會(huì)會(huì)逐漸增多。
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