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當人們擁在銀行門口翹首企盼新一期憑證式國債的發行時，在人們懼怕交易所債券交易繁瑣的手續操作時，或許我們應該把目光轉向另一片債券投資天地——銀行柜臺國債交易。
國債柜臺交易自2002年6月3日推出以來，在銀行間債券市場和銀行柜臺之間建起了一座橋梁。它不僅擴大了國債的市場容量，提高了國債的流動性，為國債收益率充當金融市場基準利率也奠定了堅實基礎。更可以說它為中小投資者提供了一個非常便捷、重要的投資渠
道。發展到目前為止，銀行柜臺共有8支記賬式國債交易，均是7年期，除020006外，全部是跨市場交易國債。當投資國債已成為大眾理財的首選工具之一時，認清并熟悉銀行柜臺國債，可以幫助我們發現其真正的投資價值。
值得嘗試的債券品種
國債柜臺交易，主要是指柜臺記賬式國債交易，即銀行通過營業網點(含電子銀行系統)與投資人進行債券買賣，并辦理相關托管與結算等業務的行為。柜臺國債市場是一個個人投資者和企事業單位為主要投資者的市場。除金融機構外，凡持有有效身份證件的個人以及企業或事業社團法人，均可在商業銀行柜臺開立國債托管賬戶并進行國債買賣。投資人辦理債券需交納的費用主要是托管賬戶開戶費，這是投資人開立債券托管賬戶時由銀行一次性收取的工本費10元。如需辦理所持國債的非交易過戶和轉托管費，費用分別是每次50元和每次20元，值得注意的是投資人只有在辦理非交易過戶或轉托管時才交納。手續很簡單，常去銀行的人都非常熟悉，持本人有效身份證件和申請的債券交易卡，到銀行指定網點，填寫債券買入或賣出憑證即可辦理債券買賣。
與憑證式國債相比，其優勢主要體現在：記賬式國債可隨時買賣，而憑證式國債只有在規定的發行期內方可買到；記賬式國債隨時可以賣出，隨時可以買入(多次反復)，流動性強，而憑證式國債只能到商業銀行提前兌取(一次性)，很難再買入；憑證式國債的憑證由投資人自行保管，易遺失，而記賬式國債記載在債券賬戶中，交易方便。與銀行存款相比，目前來看，其最大的優點就在于收益高，而且安全性和流動性也有過之而無不及。
目前大多數國債投資者把關注的重點放在交易所國債和憑證式國債的購買上，銀行柜臺記賬式國債的交易量和被關注程度都不高，這當然與其自身品種少，宣傳不到位，交易手續相對繁瑣等原因有關。但縱觀整個債市，綜合考慮風險、收益、流動性等眾多因素后，我們還是可以發現銀行交易記賬式國債的投資優勢所在，購買柜臺記賬式國債值得投資者嘗試。
品種與交易方式的局限
我們也應當看到其不足：一是柜臺記賬式國債業務承辦機構過少，尚有不少投資者無法參與柜臺記賬式國債市場，又由于缺乏競爭機制，導致柜臺交易債券買賣報價的價差有些偏大。二是柜臺記賬式國債交易券種雖然已經增加到8支，但相對而言還是偏少，而且這8支券種都是7年期國債，期限結構過于單一。三是柜臺記賬式國債業務交易方式單一，只有現券買賣一種，成交量也偏小。四是柜臺記賬式國債業務交易手段落后。承辦銀行的一些新的交易方式并未被引入柜臺記賬式國債交易中來，如自助終端、電話銀行和網上交易等等。五是柜臺記賬式國債市場與銀行間市場、交易所市場缺少聯系，其債券價格與銀行間市場、交易所市場相比有較大偏差。
風險與前景
柜臺債券交易的主要風險是利率風險，即利率變動導致債券價格變動而可能產生的損失。若投資人在買入債券后，遇利率上升，債券價格下跌，此時賣出債券將產生損失(高買低賣)。但投資人繼續持有債券，則可獲得固定的票面利息收入，不產生實際的損失。若投資人持有債券的時間少于最短持有天數，則利息收入低于活期存款的利息收入。
業內人士指出，購買記賬式國債要做到既規避風險又取得較大收益，首先在選擇交易銀行上要花些心思，要考慮四家銀行各自的特點，就其報價、服務進行全面比較；其次需要有一定的理論知識，根據物價、經濟增長指數等相關數據，分析當前的經濟形勢，判斷國債的價格走勢，選擇適當的交易時機。
隨著銀行柜臺交易的記賬式國債市場的發展，將來更多的商業銀行參與進來，券種增多，加上央行的政策放松，將使得國債的價格波動增大，投資者的套利機會增多，柜臺記賬式國債將會是一個非常被看好的投資品種。
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