|
■本報(bào)記者張煒
中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中誠(chéng)信托董事長(zhǎng)王忠民日前表示，要盡快允許信托產(chǎn)品突破200份的發(fā)行限制。 有業(yè)內(nèi)人士甚至稱(chēng)，對(duì)“200份”等多重限制“松綁”是信托業(yè)今年發(fā)展的最大期待。
2002年7月起施行的《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定，“信托投資公司集合管理、運(yùn)用、處分信托資金時(shí)，可以將不超過(guò)200份（含200份）不同的信托合同且每份信托合同金額超過(guò)人民幣5萬(wàn)元（含5萬(wàn)元）的，集合管理運(yùn)用�！睂�(duì)于這個(gè)“200份”的政策限制條款，一些信托公司在2003年就希望新成立的中國(guó)銀監(jiān)會(huì)能修訂相關(guān)條例，取消每份信托產(chǎn)品合同份數(shù)不超過(guò)200份的限制。有消息稱(chēng)，銀監(jiān)會(huì)已將此問(wèn)題作為研究的課題之一。但作為《信托法》起草人之一的王連洲當(dāng)時(shí)解釋稱(chēng)，之所以設(shè)置200份上限主要考慮到信托“私募”的性質(zhì)，也就是說(shuō)信托產(chǎn)品的募集對(duì)象是特定的群體，信托的客戶(hù)應(yīng)該是機(jī)構(gòu)投資者和自然人中的高端客戶(hù)。據(jù)介紹，美國(guó)對(duì)于私募的要求也非常嚴(yán)格，人數(shù)限制在100人以?xún)?nèi)。
在前不久舉行的中國(guó)信托行業(yè)研發(fā)中心揭牌儀式上，王忠民稱(chēng)，越來(lái)越多的人發(fā)現(xiàn)信托產(chǎn)品單純定位私募存在眾多嚴(yán)重缺陷，必須盡快突破信托公司私募的限制，國(guó)內(nèi)信托公司應(yīng)定位為“以公募為主，以規(guī)范的私募為輔”的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)。
看來(lái)，信托產(chǎn)品欲不受制于“200份”的條框限制，同時(shí)要突破目前的私募定位。
從近期推出的信托產(chǎn)品看，“200份”的條框限制迫使認(rèn)購(gòu)門(mén)檻不斷抬高。中誠(chéng)信托正在發(fā)行的重慶市商業(yè)銀行重組項(xiàng)目信托計(jì)劃的認(rèn)購(gòu)門(mén)檻為不低于60萬(wàn)元。之前由北京國(guó)投推出的鄭州市土地儲(chǔ)備項(xiàng)目信托計(jì)劃和國(guó)民信托發(fā)行的財(cái)產(chǎn)信托受益權(quán)投資計(jì)劃，分別規(guī)定每份最低認(rèn)購(gòu)不少于60萬(wàn)元和50萬(wàn)元。中誠(chéng)信托承認(rèn)，綜合收益與風(fēng)險(xiǎn)，老客戶(hù)對(duì)此次重慶商業(yè)銀行重組信托計(jì)劃反映不錯(cuò)，只是“起點(diǎn)金額要求比較高”。出現(xiàn)認(rèn)購(gòu)門(mén)檻抬高的現(xiàn)象，一方面表明信托公司重點(diǎn)鎖定高端客戶(hù)，另一方面，是募集資金總量較大所決定的。例如，重慶市商業(yè)銀行重組項(xiàng)目信托計(jì)劃的募集資金總額為1．5億至2億元。如果募集資金偏少，就難以參與一些大的項(xiàng)目。有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，單個(gè)客戶(hù)委托金額提高，才能使整個(gè)信托計(jì)劃募集資金總量增大，從而獲得更多更好的投資機(jī)會(huì)。
對(duì)信托公司來(lái)說(shuō)，突破“200份”的限制條款也是有利益驅(qū)動(dòng)的。一個(gè)信托計(jì)劃的問(wèn)世需要經(jīng)過(guò)多個(gè)環(huán)節(jié)，而收取1％左右的傭金，意味著一次募集資金總額大的項(xiàng)目相對(duì)收益也會(huì)更大。因而，若能突破“200份”的限制條款，意味著信托公司的利潤(rùn)空間也隨之打開(kāi)。
客戶(hù)對(duì)“200份”的限制條款同樣有所抱怨。在上海國(guó)投最近一次高端客戶(hù)活動(dòng)上，不少客戶(hù)抱怨信托產(chǎn)品“慢、斷、少”。其中的“少”就是指投資額度少，信托產(chǎn)品每個(gè)項(xiàng)目都有規(guī)模限制，造成一些客戶(hù)雖有再投資意愿卻不能實(shí)現(xiàn)。信托人士稱(chēng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的“崛起”正在“蠶食”信托產(chǎn)品，信托產(chǎn)品從研發(fā)到發(fā)售要經(jīng)過(guò)層層審批，一些公司的發(fā)售行為不連續(xù)，再遭遇“少”就等于把高端客戶(hù)“送給”了銀行。
不過(guò)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，信托產(chǎn)品短期內(nèi)全面“松綁”的可能性不大，主要是受制于其“金融壞孩子”的形象。即便突破“200份”的政策限制條款，也只能有少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司得以允許。信托公司面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力和政策待遇劣勢(shì)，迫使其不得不介入一些風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的領(lǐng)域，而這又會(huì)阻礙政策松綁的順利推進(jìn)。
| 
