信托資金托管行浮出水面

　　托管行的引入更利于銀行監(jiān)督資金的流向，監(jiān)督項目方是否按規(guī)定使用資金，從而有效控制信托資金風(fēng)險

　　文｜張衍閣

　　“托管行是信托資金管理的又一道防火墻。愛建信托此次發(fā)行的上海市政顓橋配套商 品房投資資金信托計劃為信托資金引入托管行作了一些程序上的探索，”上海愛建信托投資有限公司企業(yè)策劃部經(jīng)理李忠誠說，“對于銀行開展信托資金托管的這一銀行中間業(yè)務(wù)來說，這也作出了有益的嘗試。”

　　5月25日，愛建信托開始發(fā)行上海市政顓橋配套商品房投資資金信托計劃，與普通信托產(chǎn)品不同的是，該產(chǎn)品引入了浦發(fā)銀行作為信托資金托管行。該產(chǎn)品已于31日發(fā)售完畢，這也意味著愛建信托和浦發(fā)銀行簽訂的《上海市政顓橋配套商品房投資資金信托計劃資金托管協(xié)議》開始生效。

　　按照2004年底中國銀監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范集合資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，對擬投向的項目涉及關(guān)聯(lián)方交易的或者投資于有價證券的，必須將該集合信托計劃項下的資金交由合格的商業(yè)銀行或其他合格的信托投資公司托管。顯然此項規(guī)定來自于基金管理中的托管行制度。

　　閔行顓橋項目是上海市政府為保護(hù)上海市優(yōu)秀建筑、推進(jìn)重點工程配套商品房建設(shè)的核心重點項目。2004年，愛建股份 (600643)獲得了其中的君蓮基地154-J地塊項目的開發(fā)權(quán)。為了確保該項目的進(jìn)行，愛建股份聯(lián)合上海宜和房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司及上海百倍置業(yè)有限公司成立了專門的項目公司——愛坤置業(yè)。

　　根據(jù)愛建股份提供的君蓮基地項目可行性報告，該項目總投資為88，560萬元，項目資金在愛建股份自籌的基礎(chǔ)上擬向金融機構(gòu)申請融資。其中，擬通過信托計劃向投資者募集不超過2.5億元的資金，以增資方式投入愛坤置業(yè)，用于該項目的建設(shè)。

　　由于愛建股份持有愛建信托98%的股權(quán)，并且在信托計劃資金增資完成前愛建股份持有愛坤置業(yè)60%的股權(quán)，所以，愛建信托和愛坤置業(yè)均系愛建股份的控股子公司，愛建信托與愛坤置業(yè)之間為關(guān)聯(lián)方關(guān)系。這是信托公司首次在其信托項目計劃書中公開披露信托產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)交易。基于此，按照上述銀監(jiān)會的規(guī)定，愛建信托理應(yīng)引入托管行。

　　中國國內(nèi)第一只引入托管行的信托產(chǎn)品是5月9日中國外貿(mào)信托發(fā)售的凱晨廣場信托計劃。該只產(chǎn)品中，外貿(mào)信托引入的托管行是招商銀行。但是該產(chǎn)品并未引起媒體太多的注意。愛建信托此番引入托管行是國內(nèi)信托行業(yè)內(nèi)第二次試行托管行制。

　　“在存在關(guān)聯(lián)方交易的情況下，托管行的引入更有利于銀行監(jiān)督資金的流向，監(jiān)督項目方是否按規(guī)定使用資金，從而有效控制信托資金風(fēng)險。”著名信托專家孫飛分析說。

　　對于如何引入托管行、托管行如何履行自己的職責(zé)以及托管不力需要承擔(dān)的法律責(zé)任等，銀監(jiān)會并無明確規(guī)定。愛建信托是通過招標(biāo)的方式來尋找托管行的。

　　“采用這種公平公正公開地選擇托管行的方式，有利于信托公司最快地找到最佳的托管行。”李忠誠說。

　　按照銀監(jiān)會對于托管行資質(zhì)的要求，托管行除了要具備基本的執(zhí)業(yè)素質(zhì)以外，還要符合這樣一項規(guī)定：“信托投資公司將信托資金交付托管時，擔(dān)任托管人的商業(yè)銀行或其他信托投資公司應(yīng)當(dāng)與該信托公司、信托資金利用方?jīng)]有利益沖突或關(guān)聯(lián)關(guān)系。”

　　“這種關(guān)聯(lián)關(guān)系指的是股權(quán)關(guān)系，信托計劃的成立并不妨礙托管銀行向項目提供貸款。”著名信托專家孫飛說。此前有媒體質(zhì)疑稱，如果托管行向項目提供貸款，有可能違反銀監(jiān)會的上述規(guī)定。對此孫飛和李忠誠都認(rèn)為這是沒有道理的。

　　“這根本就是兩碼事，”李忠誠認(rèn)為這實際上是銀行的兩種不同的業(yè)務(wù)，一為銀行中間業(yè)務(wù)，一為銀行貸款業(yè)務(wù)，“前者有獨立的信托資金管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管，后者則取決于銀行貸審委員會及相關(guān)的業(yè)務(wù)部門和程序。”

　　“信托公司可以通過招標(biāo)的方式來尋找托管行，也可以是信托公司的開戶行，對此并無硬性規(guī)定。”孫飛說。

　　對于銀行來說，這無疑也是一塊巨大的蛋糕。“作為銀行的一項中間業(yè)務(wù)，銀行可從信托公司方面得到一筆傭金，銀行在其中是沒有任何風(fēng)險的。”對于銀行可能存在的風(fēng)險，李忠誠解釋說，“托管行只是信托資金監(jiān)管的一道安全保障，如果托管行盡到合同約定的職責(zé)，就算信托計劃失敗了，也不用負(fù)責(zé)任。” 　　按照李忠誠的進(jìn)一步解釋，信托資金要出問題也不可能出現(xiàn)在托管環(huán)節(jié)，而只可能出現(xiàn)在開發(fā)商環(huán)節(jié)。“當(dāng)然，如果托管行沒有履行好自己的監(jiān)督責(zé)任，也有可能被信托資金的委托人告上法庭。”孫飛指出。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析說，因為信托計劃結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜，信托資金的用途也非常廣泛，如貸款、股權(quán)、房產(chǎn)等，不同的信托產(chǎn)品對監(jiān)管也有不同的監(jiān)管要求，所以監(jiān)管難度要比證券投資基金等高很多。托管行也只能監(jiān)督信托公司是否把信托資金發(fā)放到約定的借款方。而資金貸給借款企業(yè)之后，資金如何使用，使用得怎樣，托管行就難以監(jiān)管。

　　“隨著信托業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)展，這種銀信雙贏的合作模式會越來越多，多到一定程度的話，國家就會引入托管銀行的具體托管辦法。”李忠誠對托管行制度的前景頗為樂觀。